365億大牛股業(yè)績(jī)變臉！扣非凈利潤(rùn)下滑149%，半年股價(jià)漲幅超600%

知名大牛股、英偉達(dá)液冷概念股淳中科技，出人意料的業(yè)績(jī)變臉了。

1月27日，淳中科技發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司凈利潤(rùn)最高達(dá)2.9億，與上一年同比上升50%以上。但細(xì)看公告內(nèi)容，扣非凈利潤(rùn)不僅沒盈利，反而還虧損2900萬(wàn)-3600萬(wàn)，同比下滑了139.57%-149.12%。

要知道，淳中科技可是2025年的大牛股，被市場(chǎng)認(rèn)為傍上英偉達(dá)，成為了其GPU液冷測(cè)試設(shè)備的全球唯一直供商。去年8月，市場(chǎng)一度傳出淳中科技老總兒子與黃仁勛女兒的小作文，淳中科技也被股民調(diào)侃為“黃仁勛女婿股”，股價(jià)也被市場(chǎng)爆炒，澄清傳聞后，淳中科技股價(jià)依舊持續(xù)上漲。2025年7月11日-2026年1月13日期間，半年時(shí)間股價(jià)暴漲超600%。

如今淳中科技的業(yè)績(jī)預(yù)告一出來(lái)，直接啪啪打臉。盈利2.9億，扣非虧損3500萬(wàn)，這是怎么回事？

值得一提的是，公告解釋，2.9億的利潤(rùn)并非來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是來(lái)自投資沐曦股份的投資收益。截至2025年末，公司持有沐曦股份（SH.688802）股票數(shù)量為854,256股，自取得之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。按資產(chǎn)負(fù)債表日收盤價(jià)580.10元計(jì)算的總持倉(cāng)市值為 49,555萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)投資成本為5,000萬(wàn)元，浮盈44,555萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，如果沒有投資沐曦股份，淳中科技的業(yè)績(jī)基本上就是虧損的。

業(yè)績(jī)預(yù)告一出，1月27日，淳中科技股價(jià)開盤直接跌停。

傍上英偉達(dá)，不僅沒有想象中一樣盈利，反而還虧損。這究竟怎么回事？

公告稱，淳中科技為海外大客戶定制開發(fā)的液冷測(cè)試平臺(tái)等產(chǎn)品，因物料變更及客戶產(chǎn)品迭代等原因，發(fā)貨量大幅下降，人工智能業(yè)務(wù)營(yíng)收較上年下降95%左右。

該海外大客戶，市場(chǎng)普遍解讀為是英偉達(dá)。2024年4月，淳中科技就在其年報(bào)中放出信號(hào)，稱其與國(guó)際知名圖形技術(shù)和人工智能計(jì)算領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者N公司，建立了合作關(guān)系。為其提供液冷測(cè)試平臺(tái)、基于AI 的檢測(cè)平臺(tái)、各種測(cè)試板卡等。

特征如此明顯，外界一看就是英偉達(dá)。也因此，股民普遍將其看作是英偉達(dá)在中國(guó)大陸的獨(dú)家液冷檢測(cè)設(shè)備供應(yīng)商。

但淳中科技也多次強(qiáng)調(diào)，公司與英偉達(dá)的業(yè)務(wù)關(guān)系，僅參與液冷老化測(cè)試平臺(tái)等測(cè)試環(huán)節(jié)，不涉及液冷服務(wù)器的生產(chǎn)制造，相較于AI服務(wù)器液冷相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)空間差距較大。

排除投資沐曦股份的因素，淳中科技的虧損其實(shí)并不出人意料。

從單季度表現(xiàn)來(lái)看，淳中科技2025年前三個(gè)季度營(yíng)收凈利潤(rùn)都呈現(xiàn)出雙雙下滑的趨勢(shì)。2025年Q1~Q3，營(yíng)收分別為3914萬(wàn)、8969萬(wàn)、6482萬(wàn)，同比下滑47.67%、43.53%、30.22%。凈利潤(rùn)分別為-1452萬(wàn)、-2550萬(wàn)、1078萬(wàn)，同比下滑342.29%、176.71%、12.16%。

光上半年就虧損近4000多萬(wàn)，三季度扭虧盈利也不算高，總的來(lái)看，年度虧損，基本上已經(jīng)是板上釘釘了。

業(yè)績(jī)?nèi)绱死瑁局锌萍紴楹芜€能在資本市場(chǎng)暴漲超600%？

這主要離不開已被永久封號(hào)的雪球大V“輪回666”的重點(diǎn)推薦。在封號(hào)前，“輪回666”還“不負(fù)責(zé)”的預(yù)測(cè)，淳中科技2025年凈利潤(rùn)在5.5億-6億元，“一季度扣掉沐曦，扣非6億至10億元”。

預(yù)測(cè)發(fā)布后不到兩周，雪球安全中心發(fā)布涉資本市場(chǎng)違規(guī)信息專項(xiàng)整治行動(dòng)處置公告，“輪回666”等大V被永久封禁。

如今，業(yè)績(jī)預(yù)告一出，有股民忍不住跳出來(lái)嘲笑，“英偉達(dá)唯一液冷龍頭，只有淳中的老師清楚，機(jī)構(gòu)、基金都瞎了眼”。

值得一提的是，今天早上，輪回666還繼續(xù)在公眾號(hào)發(fā)文，對(duì)此前業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)打臉，“不想做任何解釋”，并繼續(xù)看好淳中科技，“中報(bào)出來(lái)不會(huì)減持一股”。

截至2025年三季度報(bào)，淳中科技資產(chǎn)合計(jì)15.11億。但目前，淳中科技市值已經(jīng)達(dá)到365.15億。

這樣的業(yè)績(jī)、總資產(chǎn)水平，要如何撐起365億的市值？

*封面為豆包AI生成，并非真人，請(qǐng)注意甄別。