美國國債遭瘋狂做空！瑞典拋售88億美元！中國早已大量拋售？

一覺醒來，整個世界已經“禮崩樂壞”。2026年1月20日，美國金融市場遭遇了罕見的股、債、匯三殺局面。道指暴跌超800點，美元指數下跌近1%，10年期美國國債收益率突破4.3%，創下五個月新高。

這一切的起源，竟是特朗普對丹麥自治領地格陵蘭島的執著追求。1月17日，特朗普在社交媒體上宣布，將對反對美國“購買”格陵蘭島的八個歐洲國家加征關稅，從2月1日起這些國家的輸美商品將面臨10%的額外關稅。

特朗普

歐洲的反擊來得比想象中更快。丹麥養老基金Akademiker Pension宣布將在本月底前清空其持有的1億美元美國國債，瑞典最大養老基金Alecta更是拋售了價值88億美元的美國國債。

格陵蘭島風波，地緣政治的火藥桶

特朗普對格陵蘭島的興趣并非突發奇想。從2025年初上任以來，他多次揚言要“獲取”這片丹麥的自治領土，甚至聲稱不排除使用“軍事或經濟脅迫”手段。

格陵蘭島作為世界第一大島，戰略位置重要，隨著北極冰層融化，該地區的經濟價值與日俱增。島上還富含稀土、石油和天然氣等資源，這可能是特朗普如此執著的原因之一。

面對美國的壓力，丹麥展現了強硬態度。丹麥首相弗雷澤里克森在議會接受質詢時表示：“在格陵蘭島問題上，丹麥不會在主權、邊界等問題上進行談判，將做好貿易戰準備。”

甚至有丹麥議員警告，如果美國對格陵蘭島動武，將意味著“戰爭”。

特朗普的關稅威脅引發了歐洲的集體反應。歐盟多國正考慮重啟一份去年擬定、暫緩執行至2月6日的關稅清單，擬對價值930億歐元的美國商品加征報復性關稅。

丹麥養老基金Akademiker Pension打響了第一槍。該基金首席投資官安德斯·謝爾德直言不諱：“美國已經算不上一個優質信用主體，其政府長期財政狀況根本不可持續。”

盡管該基金試圖淡化處理，稱拋售決定與格陵蘭島爭端“沒有直接關聯”，但明眼人都知道，這絕非偶然。

更猛烈的攻擊來自瑞典。瑞典最大養老基金Alecta宣布拋售77-88億美元的美國國債，這一規模遠超丹麥。Alecta將此舉歸因于“美國政策風險和不確定性的增加”。

美國財政部長貝森特在達沃斯論壇上試圖淡化影響，諷刺丹麥的拋售行為“無足輕重，就像丹麥對美國本身就無足輕重一樣”。但市場反應卻遠比他的言辭更為真實。

美國10年期國債收益率從1月15日的4.14%攀升至1月20日的4.29%，相當于抵消了一次美聯儲的降息。國債收益率的飆升意味著美國政府融資成本的提高，這將對已經債臺高筑的美國財政帶來更大壓力。

就在歐洲開始拋售美債的同時，數據顯示中國早已悄然行動。美國財政部1月15日的數據顯示，中國持有的美國國債已降至6826億美元，創下2008年全球金融危機以來的最低水平。

這意味著中國的美債持倉回到了17年前的起點，較2013年1.32萬億美元的峰值減少了約一半。

中國為何要持續減持美債？復旦大學管理學院科創中心首席經濟學家邵宇直言：“美國債務的大量積累類似于龐氏騙局，舊債用更大規模的新債來替換。中國不想再玩這個游戲了。”

與中國減持美債同步，中國人民銀行已連續14個月增持黃金。截至2025年12月末，中國黃金儲備達7415萬盎司，黃金儲備余額占外匯儲備余額的比重升至9.51%，創歷史新高。

這種“減持美債、增持黃金”的操作，是中國推進外匯儲備多元化的具體體現。過去中國把大量外匯儲備配置在美債上，好比把雞蛋放在一個籃子里，現在籃子穩定性下降，分散風險成為理性選擇。

美國國債，不可持續的龐氏騙局？

美國國債規模的增長速度令人震驚。2025年11月，美國國債總額已突破38.34萬億美元，債務占GDP比重高達126.8%，遠超國際公認的警戒線。

2025年到期的短期債務高達9.3萬億美元，這意味著美國政府日均需償還250億美元。在高利率環境下，美國2025年國債利息支出預計將達到1.2萬億美元，超過軍費成為聯邦政府第二大支出項目。

彼得·G·彼得森基金會獨家向《財富》提供的數據顯示，從2025年1月17日至2026年1月15日的12個月內，聯邦政府新增債務約2.25萬億美元。

該基金會首席執行官邁克爾·A·彼得森感嘆：“若覺舉債之快史無前例，那是因為事實如此。”

特朗普政府的應對策略不是改善財政狀況，而是向美聯儲施壓。2025年12月12日，美聯儲在結束量化緊縮不久后，緊急重啟購債操作，每月買入400億美元美債。

這種邊發債邊印鈔的做法，進一步加劇了市場對美債可持續性的擔憂。

歐洲手中確實握有重磅籌碼。數據顯示，歐洲持有3.3萬億美國國債，相當于美國國債的40%。如果算上公司債和美股，歐洲持有的美國資產總規模高達12.6萬億美元。

德意志銀行在最新研報中指出，一旦歐洲決定將資本“武器化”，爭端將不再局限于關稅互搏，而是升級為直擊美債命門的資本層面沖突。

歐洲議會議員瓦萊麗·阿耶甚至公開提議，把歐盟手里的美國國債當成對美施壓的工具。

但拋售美國資產對歐洲是一把雙刃劍。任何大規模拋售都將引發美元暴跌和歐元飆升，最終難以避免地損害歐洲自身經濟。

歐洲當前面臨的困境在于，若繼續為美國赤字融資，可能助長其地緣政治強勢；若果斷抽身，則可能引發全球金融動蕩。

去美元化，全球金融格局的重塑

全球去美元化趨勢正在加速。國際貨幣基金組織2025年二季度數據顯示，全球外匯儲備中美元占比為58.9%，比十年前下降8.3個百分點。

多個國家正在尋求美元之外的結算方式。印度和馬來西亞同意用印度盧比進行貿易結算，巴西和阿根廷正就建立共同貨幣“蘇爾”展開準備。這些動向表明，美元霸權正面臨前所未有的挑戰。

黃金價格的飆升反映了市場對美元信用的深層擔憂。現貨黃金突破每盎司4800美元的歷史新高，表面對美元資產的不信任情緒正在蔓延。

波蘭央行近期批準了一項150噸黃金的增持計劃，將黃金總儲備從550噸提升至700噸。波蘭央行行長亞當·格拉平斯基直言：“我們需要更多的硬資產來對抗不確定性。”

橋水基金創始人達利歐在達沃斯世界經濟論壇的講話中警告，特朗普的政策可能導致其他國家政府和投資者減少對美國資產的投資，從而引發“資本戰”。

他建議投資者將黃金作為關鍵對沖工具，在典型的投資組合中配置5%至15%的黃金。

挪威主權財富基金尚未加入拋售行列。該基金管理著約2萬億美元的財富，其中美國國債規模超過2500億美元。挪威財政大臣表示，挪威主權財富基金現在沒有理由退出美國市場，相信北約危機可以通過對話解決。

未來幾個月，投資者將見證這場博弈如何加速度重塑全球資本流向的版圖。沒有人能預測這場風暴何時停止，但華爾街已開始重新定價美國資產的風險溢價。