從拼裝機(jī)到卡收益率，電力央企新能源開發(fā)心態(tài)發(fā)生巨變

2025年12月初，華電集團(tuán)旗下上市公司華電能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華電能源”，SH：600726）發(fā)布《投資管理規(guī)定》，就風(fēng)、光項(xiàng)目等前期立項(xiàng)的審批、備案，后期的投資評(píng)價(jià)以及并購(gòu)要求、收益率要求等做出嚴(yán)格規(guī)定。

根據(jù)最新規(guī)定，公司風(fēng)電光伏項(xiàng)目總投資20億元以內(nèi)自建項(xiàng)目、10億元以內(nèi)并購(gòu)項(xiàng)目，資本金內(nèi)部收益率投資決策標(biāo)準(zhǔn)不低于6.5%，屋頂分布式光伏不低于7%，儲(chǔ)能項(xiàng)目不低于6.5%。

華夏能源網(wǎng)注意到，華電能源對(duì)新能源項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的收緊，不是孤立事件。這代表了電力央企對(duì)新能源項(xiàng)目的真實(shí)態(tài)度：從此前的爭(zhēng)先恐后搶項(xiàng)目，千方百計(jì)推高新能源裝機(jī)量，轉(zhuǎn)向捂緊錢袋子、吹毛求疵挑項(xiàng)目，項(xiàng)目收益率成為“否決票”。

這一謹(jǐn)慎態(tài)度，或?qū)⒊蔀檎麄€(gè)“十五五”期間電力央企新能源開發(fā)的主基調(diào)。

央企患上“焦慮癥”

實(shí)際上，電力央企的新能源項(xiàng)目收益“焦慮”，早就真實(shí)發(fā)生了。

2024年10月，國(guó)家電投集團(tuán)旗下內(nèi)蒙古電投能源股份有限公司，對(duì)外發(fā)布了《關(guān)于核銷赤峰市阿魯科爾沁旗40MW戶用分布式光伏項(xiàng)目公告》。

公告顯示，赤峰市阿魯科爾沁旗40MW戶用分布式光伏項(xiàng)目，總投資1.63億元，項(xiàng)目于2022年9月立項(xiàng)，2023年7月完成投資決策批復(fù)。根據(jù)測(cè)算，該項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為8.53%。根據(jù)分布式光伏項(xiàng)目投資收益率最新要求，已不具備繼續(xù)推進(jìn)條件，建議核銷。

內(nèi)部收益率8.53%的光伏項(xiàng)目，竟然被核銷終止了，這讓外界頗感錯(cuò)愕。在此之前，超過(guò)8%收益率的項(xiàng)目都是被瘋搶的好項(xiàng)目。

不獨(dú)如此，2024年下半年至今的一年多時(shí)間里，國(guó)家電投集團(tuán)大肆甩賣光伏電站，相關(guān)統(tǒng)計(jì)金額逾180億元。

不僅僅是國(guó)家電投集團(tuán)，2024年下半年以來(lái)，掛牌出售光伏電站的央國(guó)企越來(lái)越多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有30余家新能源企業(yè)掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)，涉及央國(guó)企包括：國(guó)家電網(wǎng)、三峽集團(tuán)、南方電網(wǎng)、中國(guó)電建、中石油、中廣核、中煤、中車、中國(guó)煤炭地質(zhì)總局、東方電氣集團(tuán)等。

值得注意的是，有的央企不是收緊光伏項(xiàng)目投資，而是直接不再投了。例如，南網(wǎng)能源（SZ：003035）發(fā)布《關(guān)于戰(zhàn)略規(guī)劃2026年度執(zhí)行重點(diǎn)計(jì)劃》明確表示：“不斷完善和優(yōu)化響應(yīng)新能源全面入市應(yīng)對(duì)策略，不再新增持有光伏等智慧綠電項(xiàng)目?！?/p>

從搶項(xiàng)目到挑項(xiàng)目

兩年前，電力央企們還在摩拳擦掌、爭(zhēng)先恐后上項(xiàng)目。如今的態(tài)度相比之前，可謂是180度大轉(zhuǎn)彎。

2020年底“雙碳”目標(biāo)出爐后，各地、各部門落實(shí)中央戰(zhàn)略，疾風(fēng)驟雨般推出各種政策，業(yè)界共識(shí)是，電力行業(yè)要快速?gòu)拿弘娤蛐履茉崔D(zhuǎn)型。

2021年12月30日，國(guó)資委公布《關(guān)于推進(jìn)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展做好碳達(dá)峰碳中和工作的指導(dǎo)意見》提出明確目標(biāo)：到2025年，央企可再生能源發(fā)電裝機(jī)比重達(dá)到50%以上。

煤電包袱沉重的五大六小電力央企，立刻感覺到了沉重的考核壓力，紛紛快馬加鞭去競(jìng)爭(zhēng)上馬新能源項(xiàng)目。

光是2023年一年，風(fēng)光大基地2億千瓦項(xiàng)目“放榜”，國(guó)家能源集團(tuán)就搶到了超過(guò)4000萬(wàn)千瓦的裝機(jī)，國(guó)家電投和華能分別超過(guò)2000萬(wàn)千瓦，三峽集團(tuán)接近2000萬(wàn)千瓦。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2030年前6億千瓦風(fēng)光大基地項(xiàng)目，接近5億千瓦的項(xiàng)目都被發(fā)電央企收入了囊中。風(fēng)光大基地項(xiàng)目電源投資要砸進(jìn)去多少錢呢？答案是3萬(wàn)億元以上。

那兩年，央國(guó)企為了爭(zhēng)搶風(fēng)光項(xiàng)目，可謂是不遺余力。電網(wǎng)公司說(shuō)新能源電壓不穩(wěn)，需要裝調(diào)相機(jī)。1臺(tái)調(diào)相機(jī)就需要投資1億元，100萬(wàn)千瓦光伏項(xiàng)目需要配套2臺(tái)調(diào)相機(jī)。電力央企眼睛都沒眨一下，就痛快追加投資2億元。

此外，央國(guó)企到地方拿風(fēng)光大基地項(xiàng)目，要建一些配套產(chǎn)業(yè)還不說(shuō)，有的地方政府還要求企業(yè)捐贈(zèng)一些公益項(xiàng)目，比如修一條路、建一個(gè)學(xué)校，央國(guó)企也都一口應(yīng)承下來(lái)。而這一切，都是為了能多上項(xiàng)目。

新能源底層邏輯已變

在央企你追我趕瘋搶新能源項(xiàng)目時(shí)，業(yè)界也不乏看到苗頭不對(duì)的有識(shí)之士發(fā)出警告。

2023年9月，在2023全球能源轉(zhuǎn)型高層論壇上，國(guó)家電投集團(tuán)科學(xué)技術(shù)研究院有限公司董事長(zhǎng)何勇健就直言，過(guò)去中國(guó)新能源電量?jī)?yōu)先收購(gòu)、帶補(bǔ)貼電價(jià)甚至高于火電。但短短十余年間，新能源從補(bǔ)貼退坡到平價(jià)上網(wǎng)，再到馬上進(jìn)入電力現(xiàn)貨市場(chǎng)，電價(jià)呈下行趨勢(shì)，甚至出現(xiàn)負(fù)電價(jià)。“新能源開發(fā)底層邏輯已經(jīng)發(fā)生變化，未來(lái)電量和電價(jià)都會(huì)出現(xiàn)不確定性，這給新能源發(fā)展帶來(lái)挑戰(zhàn)?！?/p>

這樣的冷靜反思，終于在2025年初得到驗(yàn)證——136號(hào)文的發(fā)布，宣告了新能源全面入市時(shí)代來(lái)臨。

在此之前，新能源電價(jià)參照各地燃煤基準(zhǔn)電價(jià)，136號(hào)文開啟新能源全面入市后，新能源電價(jià)變成3類，現(xiàn)貨電價(jià)、中長(zhǎng)協(xié)電價(jià)以及機(jī)制電價(jià)。現(xiàn)貨電價(jià)、中長(zhǎng)協(xié)電價(jià)是遠(yuǎn)低于燃煤基準(zhǔn)電價(jià)的，而帶有保障性質(zhì)的機(jī)制電價(jià)，也比原來(lái)的燃煤基準(zhǔn)電價(jià)低了很多。

目前，已經(jīng)有20余省完成了首輪機(jī)制電價(jià)競(jìng)價(jià)。其中，機(jī)制電價(jià)基本與原來(lái)的燃煤基準(zhǔn)電價(jià)拉齊的，僅有上海、安徽、云南3??；另有十幾個(gè)省份機(jī)制電價(jià)在0.3-0.4元區(qū)間內(nèi)，但是也比燃煤基準(zhǔn)電價(jià)跌去了一兩成以上；還有6個(gè)省份機(jī)制電價(jià)低于0.3元。

這當(dāng)中，甘肅省0.1954元/千瓦時(shí)的機(jī)制電價(jià)，比照燃煤基準(zhǔn)電價(jià)下跌37%；黑龍江0.228元/千瓦時(shí)的機(jī)制電價(jià)，比照燃煤基準(zhǔn)電價(jià)下滑了40%；山東光伏0.225元/千瓦時(shí)的機(jī)制電價(jià)，比照燃煤基準(zhǔn)電價(jià)大幅下滑了43%……

如此境況下，新能源項(xiàng)目收益率下滑是自然而然的了。這讓財(cái)大氣粗的央企明白地看到，拼裝機(jī)、拼規(guī)模的老路已經(jīng)走不通了，新能源開發(fā)必須走出一條可持續(xù)的新路來(lái)。

對(duì)電力央企來(lái)說(shuō)，“十五五”的重點(diǎn)，不是上馬多少新能源裝機(jī)，而是更優(yōu)項(xiàng)目篩選帶來(lái)的更高收益率。對(duì)整個(gè)電力系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，電站質(zhì)量的提升有助于提高新能源利用率。

當(dāng)整個(gè)電力系統(tǒng)從單純追求“更低度電成本”，轉(zhuǎn)向追求“更經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)運(yùn)行”，最終，新能源才有望從之前的裝機(jī)紅利時(shí)代，真正的轉(zhuǎn)入“系統(tǒng)紅利時(shí)代”。