ARR達2.4億美元，可靈能帶快手起飛嗎？

來源 | 伯虎財經(jīng)（bohuFN）

作者 | 楷楷

踏入2026年，快手股價開啟了一輪強勁上漲。在去年10月階段性高點回撤近25%后，今年至今，快手股價已上漲超過23%。過去一年，快手股價更飆升近88%。

資本市場青睞的依然是快手可靈，其最新推出的“Motion Control”功能在海外市場爆發(fā)式走紅，在多個國家的相關(guān)應(yīng)用下載榜單狠狠“屠榜”。

乘著這股東風，快手在近日宣布可靈AI 在2025年12月的收入已突破2000萬美元，對應(yīng)年化收入運行率（簡稱ARR）達2.4億美元，較2025年3月宣布的1億美元ARR翻倍。

如今的可靈，用一年時間驗證了自己的商業(yè)化能力，讓一款本來只是被視為“AI故事”的產(chǎn)品，開始成長為驅(qū)動增長、支撐估值，甚至重塑公司敘事的核心引擎。

快手股價的連陽，就是資本市場用腳投票的最好證明。但在這一波股價紅利背后，快手和可靈的真正挑戰(zhàn)才剛剛開始，不僅在于如何跑得更快，還在于如何跑得更穩(wěn)。

01 可靈海外“屠榜”

2024年6月，快手AI視頻生成模型“可靈”橫空出世。在經(jīng)過超20次的迭代后，可靈在去年12月升級至2.6版本，實現(xiàn)了單次生成完整音視頻的創(chuàng)新突破。

這一版本新增的“Motion Control”（動作控制）功能，允許用戶通過在圖像上直接繪制運動路徑，將靜態(tài)圖片轉(zhuǎn)換為動畫視頻，生成極具趣味性的短視頻。

普通用戶也能輕松制作出高質(zhì)量的動態(tài)視頻，這種“低門檻、高創(chuàng)意”的使用體驗，擊中了海外用戶對個性化表達和社交分享的強烈需求，使可靈在海外市場迅速出圈。

根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，截至1月2日，快手的可靈AI應(yīng)用是韓國和俄羅斯iPhone上收入最高的圖形與設(shè)計類應(yīng)用，并在美國、英國、日本、澳大利亞等市場位列前十。

可靈的“屠榜”，也引發(fā)了行業(yè)大佬的關(guān)注。a16z投資合伙人賈斯汀·摩爾在社交媒體上評價“Motion Control”功能為“視頻界的Nano Banana”，具有顛覆性意義。

這種“顛覆性創(chuàng)新”對快手來說更是意義非凡，這意味著可靈不再是“講故事的產(chǎn)品”，而是真正把高深的AI，變成了人人可玩的玩具，裂變就此發(fā)生。

目前，可靈已率先跑出了收入規(guī)模?？焓滞嘎叮伸`對應(yīng)年化收入運行率（ARR）達2.4億美元，盡管占快手總收入的比例還不到1%，但對比全球AI企業(yè)，依然站得住腳。

從全球角度來看，據(jù)非凡產(chǎn)研數(shù)據(jù)（2025年8月口徑），美國AI公司穩(wěn)占全球 AI ARR排行榜的第一梯隊（排名前十）。可靈作為AI 視頻與創(chuàng)意生成細分賽道的玩家，其2.4億美元的ARR位于第二梯隊位置，成功在全球AI市場切下一塊高價值蛋糕。

根據(jù)東方證券研報，可靈ARR收入排在全球第14名，與ARR 規(guī)模在2-5億美元的Runway、Perplexity AI、Cohere處在同一陣營。

而在國內(nèi)市場，可靈的收入則穩(wěn)居第一梯隊。截至2025年7月，國內(nèi) AI 產(chǎn)品收入排名前三的應(yīng)用分別為 PictureThis、美圖秀秀、KLING AI。其中，剛剛登陸資本市場的Minimax，據(jù)外媒報道，其2024年的ARR約為7000萬美元。

（圖源：國金證券）

底氣來自硬功夫，過去一年，快手按下了AI的“加速鍵”。

去年4月，快手成立了可靈AI 事業(yè)部，將其升級為一級業(yè)務(wù)部門；去年3月至今，可靈發(fā)布了超過8次重大版本更新，快手高級副總裁蓋坤形容可靈的迭代速度是“奪命狂奔”。

可靈2.5 Turbo在畫質(zhì)、細節(jié)、流暢度上提升顯著；可靈2.6模型則是首個真正意義上的?“音畫同出”?模型，具備更強的多模態(tài)理解能力。

去年底發(fā)布的全球首個統(tǒng)一多模態(tài)大模型“可靈O1”，支持通過自然語言指令或圖片參考對視頻進行局部修改，用戶可一站式完成從生成到修改的全部創(chuàng)作流程。

在全球基準測試網(wǎng)站Artificial Analysis上，可靈是唯一一個在文生視頻和圖生視頻性能上都位列前三的中國模型。在蓋坤看來，為了保持對字節(jié)等本地競爭對手以及MiniMax等初創(chuàng)公司的領(lǐng)先地位，快手團隊必須保持高頻率的升級節(jié)奏。

02 加快技術(shù)變現(xiàn)

不過，可靈之所以在全球市場掀起新一輪熱潮，并不僅僅因為它“技術(shù)最強”，更在于它真正做到了“好用”。

過去一年，AI 視頻賽道的競爭已從單純的模型能力比拼，變成了AI視頻技術(shù)在不同場景和賽道的落地。對可靈來說，不僅要拼模型能力，更要拼落地。

這也是快手更能發(fā)揮自身優(yōu)勢的領(lǐng)域。東方證券研報提到，快手每天有4000 萬條短視頻上傳，且常年對視頻進行清晰標注以進行精準分發(fā)，為可靈迭代提供了豐富的視頻素材。

此外，讓更多用戶先用起來也更為重要。過去一年，可靈提出了兩次大幅度降價，其中，可靈2.5 Turbo的API成本大幅下調(diào)約30%。

可靈AI視覺生成與互動中心負責人萬鵬飛表示，可靈的技術(shù)迭代始終圍繞基礎(chǔ)模型能力提升以及用戶共創(chuàng)優(yōu)化兩大方向，模型能力與用戶體驗緊緊結(jié)合，才能不斷提升產(chǎn)品體驗。

另外，輕量化玩法和低使用門檻也加速了裂變傳播。比如備受海外用戶喜好的可靈“Motion Control”功能，用戶只需上傳一張靜態(tài)圖片，即可生成帶有指定動作的動態(tài)視頻。

這一容易復制、趣味性高的互動玩法，讓用戶能夠快速生成海量具有傳播潛力的視頻，形成病毒式傳播效應(yīng)。除此以外，快手還在海外市場發(fā)起了“誰是舞王爭霸賽”等一系列挑戰(zhàn)活動，進一步增強視頻內(nèi)容的傳播勢能。

可靈的亮眼表現(xiàn)，讓外界對于“可靈帶飛快手”有了更樂觀的預期。

首先，可靈已經(jīng)驗證了一條可復制的商業(yè)化路徑，AI可以被嵌入到內(nèi)容平臺本身，完成從技術(shù)能力到內(nèi)容參與再到付費轉(zhuǎn)化的閉環(huán)流程。

SensorTower數(shù)據(jù)顯示,可靈在升級了“Motion Control”功能后，其不僅下載量暴增，僅1月2日的日流水峰值較12月中旬暴漲150%，這意味著用戶的付費意愿出現(xiàn)了顯著提升。

此外，快手的B端影響力也在持續(xù)擴大。蓋坤表示，目前已有超過3萬家企業(yè)及開發(fā)者接入可靈API；可靈也切入到影視制作領(lǐng)域，與星芒短劇推出了全球首部AI微電影、上線國內(nèi)首部AIGC原創(chuàng)奇幻微短劇。

其次，AI正在驅(qū)動快手“內(nèi)外循環(huán)”兩個飛輪跑得更快。

在內(nèi)循環(huán)方面，AI持續(xù)優(yōu)化快手商家的投放結(jié)構(gòu)。2025年三季度，快手全站推廣產(chǎn)品的內(nèi)循環(huán)消耗占比提升至65%，去年一季度中小商家投放同比增長超30%，這意味著快手的廣告底盤變得更分散，為廣告業(yè)務(wù)帶來新的彈性空間。

在外循環(huán)方面，AI技術(shù)提升了外部商家的廣告投放效果。2025年三季度，快手的線上營銷業(yè)務(wù)收入達到201億元，同比增長14%；日活和月活用戶規(guī)模分別為4.01億和7.36億，分別同比增長4.8%和5.0%。

得益于OneRec、G4RL等智能模型，推動AI從推薦環(huán)節(jié)延伸至素材生成、投放節(jié)奏與用戶觸達，使快手廣告消耗增量達到4-5%，AIGC素材貢獻超30億元；廣告主使用AI素材的轉(zhuǎn)化效率較行業(yè)平均水平高出10-20%。

當下，快手正在逐步驗證以AI重塑生長路徑的可行性。隨著可靈加速技術(shù)變現(xiàn)，快手也走出了一條區(qū)別于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)平臺的“AI原生內(nèi)容生態(tài)”路徑。

03 “老鐵”轉(zhuǎn)型的壓力

然而，盛宴之下，也有暗流涌動。近期，快手核心層的密集變動，引起了外界的擔憂。

快手科技副總裁、基礎(chǔ)大模型及推薦模型負責人周國睿于2025年底被曝離職；去年8月，原快手副總裁、可靈AI技術(shù)負責人張迪宣布離職。

據(jù)悉，自從程一笑正式接任董事長，全面主導快手戰(zhàn)略方向以來，過去三年，公司已有十余位AI 領(lǐng)域核心高管出走，涵蓋多模態(tài)、算法推薦等關(guān)鍵方向。

一邊是“AI優(yōu)先”的核心戰(zhàn)略，一邊是AI高管的相繼出走，這也折射出快手轉(zhuǎn)型背后的矛盾——如何在商業(yè)敘事與技術(shù)理想之間取得平衡。

近年，快手對AI的推進可謂高歌猛進。蓋坤曾在采訪中多次強調(diào)“時機”的重要性，他認為AI是一場資源受限的競爭，進入太早，會白白燒錢；太晚，就會喪失優(yōu)勢。

當這種戰(zhàn)略上的“迫切感”傳導至公司內(nèi)部，便不可避免地帶來諸如資源分配、短期業(yè)績、技術(shù)攻堅等一系列的壓力，從而導致核心團隊和高管之間出現(xiàn)意見分歧。

然而，更深層的原因，在于可靈與快手主業(yè)之間的協(xié)同度還需要提升。

快手經(jīng)營數(shù)據(jù)的改善是其中一面，但長遠來看，可靈能否真正融入“老鐵”生態(tài)，才是決定快手AI敘事能否從走向“現(xiàn)實”的關(guān)鍵。

根據(jù)蓋坤透露，目前可靈的付費用戶大多在海外，主要包括電影制片廠、營銷人員和社交媒體影響者；據(jù)快手在去年一季度透露，可靈收入70%來自P端（創(chuàng)作者端）?？梢钥闯?，可靈當下的用戶群主要是對視頻質(zhì)量有要求的高付費意愿客戶。

但在國內(nèi)市場，快手的核心用戶卻是下沉市場，“老鐵們”對AI需求是“快、省、順手”，他們對價格敏感度更高。因此，盡管可靈在海外市場大殺四方，但國內(nèi)用戶卻還沒用起來。

國內(nèi)外的“水土”差異，不僅體現(xiàn)在用戶習慣上，更延伸至政策與倫理邊界。今年1月，相關(guān)部門便啟動了為期一個月的“AI魔改”視頻專項治理行動。

快手自己也意識到了這種懸浮感，其在追逐AI“未來”時，也不忘加速布局“當下”，比如推出“圈圈”發(fā)力家政市場、與美團合作布局到店業(yè)務(wù)、試水消費金融領(lǐng)域等。

誠然，快手的AI故事很吸引，但故事再好聽，快手依然要優(yōu)先考慮業(yè)績壓力。

過去兩年，快手的收入增速逐漸慢了下來，2025年雖然同比增速出現(xiàn)緩慢回調(diào)，但仍保持在15%以下，整體慢于2024年。

因此，可靈雖然為快手帶來了更龐大的想象空間，但當下的可靈，卻未必是快手所尋找的“最終答案”。

快手要真正從互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容平臺，向技術(shù)驅(qū)動的內(nèi)容與商業(yè)生態(tài)演進，不在于可靈是否足夠耀眼，而是其光芒能否真正照進快手生態(tài)，做成一門更高效、更長期的內(nèi)容生意。

可靈必須成為快手的“可靈”，才能發(fā)揮其最大的價值。

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