“北交所疫苗第一股”大事不妙

1月15日，康樂衛(wèi)士發(fā)布公告稱，公司收到山西省、江蘇省兩省疾控中心發(fā)來的函件：由于臨床試驗(yàn)經(jīng)費(fèi)短缺，無法繼續(xù)開展后續(xù)婦科訪視工作，兩省決定暫停其三價(jià)及九價(jià)HPV疫苗女性適應(yīng)癥的III期臨床試驗(yàn)。

這個(gè)消息擊穿了行業(yè)對(duì)康樂衛(wèi)士最后一絲信任，16日，康樂衛(wèi)士股價(jià)腰斬。

康樂衛(wèi)士曾是HPV疫苗領(lǐng)域炙手可熱的“新星”，其全價(jià)次產(chǎn)品管線布局，既有能覆蓋70%以上宮頸癌患者的三價(jià)苗，又有超前預(yù)判的男性適應(yīng)癥九價(jià)苗等，未上市時(shí)融資金額就能輕松破10億元。2023年，公司成功登陸北交所，被稱為“北交所疫苗第一股”。

公司尚未有一款疫苗上市，臨床試驗(yàn)暫停的三價(jià)和九價(jià)HPV疫苗，是公司最有商業(yè)化希望的產(chǎn)品，在2025年半年報(bào)披露的12條管線中研發(fā)進(jìn)度最靠前。其中，三價(jià)HPV疫苗于2025年3月被CDE納入優(yōu)先審評(píng)品種名單，且其上市許可申請(qǐng)已于2025年4月獲CDE受理；九價(jià)HPV疫苗的女性適應(yīng)癥已完成首次分析揭盲，結(jié)果符合預(yù)期，目前正在持續(xù)開展第48個(gè)月訪視。

即便如此，文字游戲還能玩。公告表示：本次暫停預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)三價(jià)HPV疫苗的上市申請(qǐng)產(chǎn)生重大不良影響。公司認(rèn)為三價(jià)苗的臨床試驗(yàn)已接近完成，上市申請(qǐng)?jiān)S可去年4月就已經(jīng)獲得CDE受理，在“上市申請(qǐng)”這個(gè)環(huán)節(jié)的確不會(huì)受到影響。但公司更為關(guān)鍵的九價(jià)疫苗還沒提交上市申請(qǐng)，如今停止訪視，意味著九價(jià)疫苗基本“胎死腹中”。

如果后續(xù)資金再不跟上的話，這些年康樂衛(wèi)士在九價(jià)疫苗上投入的真金白銀都將會(huì)打了水漂。

相比其他疫苗，HPV疫苗的研發(fā)周期更長(zhǎng)，所需經(jīng)費(fèi)更多。有行業(yè)媒體表示，據(jù)去年3月的數(shù)據(jù)，僅支撐康樂衛(wèi)士九價(jià)HPV疫苗女性適應(yīng)癥一項(xiàng)，已簽署及預(yù)計(jì)仍需簽署的臨床階段合同總額就高達(dá)約5.21億元，對(duì)現(xiàn)在的康樂衛(wèi)士來說是筆天文數(shù)字。

資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高，但收入?yún)s跟不上。2025年前三季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到78.36%，但營(yíng)業(yè)總收入僅百萬元。去年12月，因公司及子公司因勞動(dòng)爭(zhēng)議、工程合同等糾紛卷入多起仲裁和訴訟，公司超過3000萬元的債不上，不少銀行賬戶因此凍結(jié)。如今核心業(yè)務(wù)的崩塌，只會(huì)加劇公司深陷嚴(yán)峻的生存與發(fā)展危機(jī)。

值得注意的是，康樂衛(wèi)士目前仍在推進(jìn)赴港IPO進(jìn)程，尚未放棄外部融資努力，市場(chǎng)期待都?jí)涸谌齼r(jià)“獨(dú)苗苗”身上。只是，當(dāng)下疫苗市場(chǎng)一片紅海，“疫苗一哥”智飛生物都貸款過日子了，面對(duì)已不值錢的二價(jià)、四價(jià)疫苗，以及萬泰生物等企業(yè)的九價(jià)苗市場(chǎng)擠壓，康樂衛(wèi)士的算盤實(shí)在很難打響。

撰稿丨苗苗

編輯丨江蕓 賈亭

運(yùn)營(yíng)丨晨曦

插圖丨視覺中國(guó)

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