*ST公司“冰火兩重天”：一批走向退市邊緣，一批成功“摘星”

多家*ST公司已經拉響退市警報，都可能觸及不止一類強制退市情形。幾家歡喜幾家愁，近一個多月也有不少*ST公司成功“摘星”。

來源：攝圖網

*ST巖石拉響退市警報，可能觸及兩類強制退市情形

截至1月16日，*ST巖石（600696.SH）連續4個交易日跌停。公司此前披露，可能觸及兩種財務類強制退市情形，股票可能被交易所終止上市。

其一，公司預計2025年營業收入不足3億元且扣非前后凈利潤均為負。

*ST巖石2024年營業收入為2.85億元，歸屬凈利潤為-2.17億元，觸發“經審計的利潤總額、凈利潤或者扣除非經常性損益后的凈利潤孰低者為負值且營業收入低于3億元”的退市風險警示情形（股票代碼前冠以*ST）。

根據《上海證券交易所股票上市規則》的相關規定，若2025年繼續出現上述情況，公司股票將因觸及財務類退市情形被終止上市。2025年前三季度，*ST巖石實現營收3476.21萬元、歸屬凈利潤-1.12億元。

其二，公司保留意見所涉事項能否消除存在重大不確定性。

公告顯示，*ST巖石2024年度財務報告被中興財光華會計師事務所（特殊普通合伙）（以下簡稱：中興財光華所）出具了帶與持續經營相關重大不確定性的保留意見的審計報告。目前，保留意見涉及事項尚未有效消除，后續能否消除存在重大不確定性。

*ST巖石表示，如2025年度財務報告被出具保留意見、無法表示意見、否定意見或內部控制報告被出具否定意見、無法表示意見等，公司股票同樣將被終止上市。

*ST巖石經歷過多次業務轉型，歷史主營業務包括房地產、金融等。2020年，公司獲得控股股東贈與的貴州高醬酒業有限公司52%股權，完成白酒全產業鏈布局。

2021年—2023年，*ST巖石營業收入分別為6.03億元、10.91億元和16.29億元，持續增長，歸屬扣非凈利潤分別為0.59億元、0.34億元和0.68億元。

然而，2023年12月，海銀財富因涉嫌非法集資爆雷，其實控人韓宏偉正是*ST巖石實控人韓嘯的父親。隨著海銀財富被立案偵查，韓嘯被采取刑事強制措施。

2024年，*ST巖石營業收入和歸屬扣非凈利潤分別為2.85億元和-1.64億元，分別同比下降82.5%和340%。

*ST巖石稱，從2023年末開始，公司資金承壓，相關權益無法兌現，市場投放減少。疊加公司實際控制人被公安機關采取強制措施和控股股東及其一致行動人所持公司股票被司法凍結等一系列事件影響，經銷商關系受挫，對于補貨、備貨持更加審慎觀望態度。

雖然業績暴跌從2024年才開始，但2022年中興財光華所就對公司財報出具了保留意見的審計報告。2022年形成保留意見的基礎為：*ST巖石收到上海證監局下發的立案告知書。

2024年2月，公司收到上交所下發的《關于巖石股份有關信訪投訴事項的監管工作函》，有信訪投訴稱*ST巖石通過未披露的關聯方提高銷售業績等。針對該事項，中興財光華所實施了檢查、函證、訪談等審計程序，雖然基于謹慎性未確認疑似關聯方交易金額6235.09萬元，但根據獲取的審計證據，不能排除公司本期及前期可能存在類似情況。

因此，2023年*ST巖石繼續收到保留意見的審計報告。

2024年，中興財光華所對*ST巖石財報出具了帶與持續經營相關的重大不確定性段落的保留意見。形成保留意見的基礎主要涉及關聯方及關聯交易、訴訟事項和存貨監盤三方面。

2025年以來，白酒行業處于深度調整期，*ST巖石業績繼續下降。正如前文提到的，公司前三季度營收同比下降85%至3476.21萬元，歸屬凈利潤同比增虧48%至-1.12億元。

2025年12月，*ST巖石改聘尤尼泰振青會計師事務所（特殊普通合伙）為2025年度財務報告和內部控制審計機構。

幾家歡喜幾家愁，有*ST公司成功“摘星”

2026年以來，*ST萬方（000638.SZ）、*ST長藥（300391.SZ）和*ST立方（300344.SZ）也公告了強制退市風險。

*ST萬方的情況與*ST巖石類似，同樣可能觸及兩類財務類終止上市情形。

一方面，公司預計2025年度營業收入不足3億元且扣非前后凈利潤均為負。

*ST萬方2024年扣除后的營業收入為22751.38萬元，歸屬扣非凈利潤為-460.13萬元。2025年前三季度，公司營業收入為17554.13萬元，歸屬扣非凈利潤為-913.66萬元。

另一方面，*ST萬方保留意見所涉事項能否消除存在重大不確定性。

中興財光華所對*ST萬方2024年度財務報表出具了帶強調事項段的保留意見審計報告，形成保留意見的基礎為公司對吉林萬方百奧生物科技有限公司的其他權益工具投資的可收回性存在不確定性，會計師無法判斷該其他權益工具投資是否需要調整。

當前，上述不確定性情況尚未消除，若*ST萬方2025年度被出具保留意見審計報告，公司股票將被終止上市交易。

*ST長藥可能觸及交易類、財務類和重大違法強制退市情形，*ST立方可能被實施交易類強制退市、重大違法強制退市。

此前，兩家公司已經收到《行政處罰事先告知書》，當時我們發表了《并購暴雷，這家*ST公司拉響退市警報，虛假年報卻收標準審計意見》《*ST立方造假三年均獲標準意見，審計機構被立案，超三成客戶流失》，對兩家公司的財務造假案進行了報道。

截至2026年1月14日，*ST長藥股票收盤價格連續10個交易日均低于1元，收盤市值連續4個交易日均低于3億元。根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》，若公司出現連續20個交易日的股票收盤價均低于1元，或者連續20個交易日的股票收盤市值均低于3億元，公司股票將被終止上市。

2026年1月13日、14日，*ST立方股票收盤價格也連續兩個交易日低于1元。

幾家歡喜幾家愁。1月14日，ST寧科（600165.SH）成功“摘星”，股票簡稱由“*ST寧科”變更為“ST寧科”。

公告顯示，因法院受理公司重整，ST寧科股票自2025年9月19日起被上交所實施退市風險警示。當前，法院已裁定終結公司重整程序，公司股票觸及的退市風險警示情形已消除。上交所撤銷對公司股票實施的退市風險警示，繼續實施其他風險警示。

2025年12月至今，ST圍海（002586.SZ）、ST煉石（000697.SZ）、ST名家匯（300506.SZ）也成功“摘星”。ST圍海是由于審計報告無法表示意見涉及事項影響已消除，另兩家公司則同樣由于重整計劃執行完畢，法院裁定終結公司重整程序。