2025，農夫山泉將邁入“500億俱樂部”

雖然2025年已經結束，但各大企業的財報尚未出爐。不過，對于農夫山泉這樣的龍頭企業，各大機構已經紛紛發布研報，對其全年業績進行預測。

其中，高盛預測農夫山泉2025財年銷售額將達511億元（人民幣，下同），凈利潤152億元，分別同比增長19%及26%；里昂預測農夫山泉銷售同比增速將從2025年上半年的16%，加快至2025年下半年的26%；星辰則將農夫山泉2025-2026年凈利潤預期上調了3%-5%……

不難看出，對于農夫山泉2025年的市場表現，各大機構都預測其將重回高速增長增長態勢，如果不出意外的話，農夫山泉將在2025年首次跨過年營收超500億的新臺階。

圖源：博飲匯

在農夫山泉年末舉行的經銷商大會上，就再次重申了“做強水、做大茶、拓新品”的核心發展戰略。

而農夫山泉的即飲茶和包裝水兩大核心業務板塊的快速增長，成為機構看好的重要原因。

比如高盛做出上述預測的主要原因，就是主要受惠于包裝水及茶飲品增長略勝預期，以及凈利潤率溫和擴張。

而星辰則在研報中指出，2025年，農夫山泉的包裝水業務將重新恢復銷售動力。非水飲料業務增長將保持兩位數的強勁勢頭。其中，受惠于強大的產品差異化及渠道擴張，2025年下半年，預計農夫山泉的即飲茶業務銷售同比增長20%，包裝水銷售同比增長14%。

里昂則表示，農夫山泉的茶類產品表現突出，預計同比增長達35%，而其瓶裝水市場份額也將持續回升。

今年上半年，農夫山泉就已經交出了一份亮眼的成績單。其中，包裝水業務實現收益94.43億元，同比增長10.7%，占總營收比重36.9%，利潤率更回升至35%，基本回到輿論風波前的健康水平；茶飲料首次突破半年百億關口，以100.89億元的營收同比增長19.7%，營收占比攀升至39.4%，正式超越包裝水，成為集團第一增長引擎……

按照機構預測的增速來看，兩大核心業務下半年的表現要比上半年表現更好。而上半年，農夫山泉的營收為256.2億元。因此，全年營收超過500億對農夫山泉而言并不難。

值得一提的是，除了上述兩大核心業務之外，其他品類也是農夫山泉發力的重要方向。比如星辰就在研報中表示：“即飲果汁、咖啡等其他非水飲料類別將成為農夫山泉新的收入及利潤增長驅動力”。

而中金公司更是預計農夫山泉的果汁業務在下半年將延續上半年增速，全年收入同比超過20%增長，主要由水溶C100產品帶動，NFC果汁及17.5橙亦表現強勁。

從市場層面來看，農夫山泉上半年通過山姆會員商店推出的咖啡系列，以及新上市的有糖茶“冰茶”市場反饋均比較好，這也為農夫山泉在兩大核心業務之外注入新的增長動力。

除此之外，在2025年，原料端的成本下行，也給農夫山泉在盈利能力方面帶來了更大的空間。

PET、糖等主要原材料的價格一直處在低位，再加上農夫山泉不斷調整產品結構，降低銷售與管理費用，無疑將進一步提升公司的毛利率和凈利率。

所以，在2025年，農夫山泉不僅會在營收層面創下新高，盈利能力方面也將再度得到加強，進一步夯實自己“水茅”的市場地位。

展望未來，農夫山泉除了繼續夯實自己在茶飲料和包裝水領域的市場地位外，不斷的培育下一個“東方樹葉”成為了重要拓展方向。

就目前來看，農夫山泉有意放緩了推新節奏，但2025年推出的“冰茶”或將成為重點扶持對象。

農夫山泉董事長鐘睒睒曾經坦言：“冰茶是我們完善品類矩陣的重要一步”，并宣布將投入20億元用于研發與推廣。

這也預示著：2026年的飲品市場，又將是一場關于有糖茶的巨頭對壘。

此外，對于目前增速最快的功能飲料板塊，農夫山泉相較于東鵬飲料、紅牛等品牌還是有“短板”的，不過這對于農夫山泉而言也是未來業績增長的重要潛能。

或許是看到了農夫山泉未來的更多可能，資本市場對于農夫山泉也是青睞有加。截至1月15日收盤，農夫山泉股價報收51.05港元/股，公司市值高達5741億港元。

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