估值暴漲80倍，湖南二本畢業生賣玩具，港股上市

靠賣9塊9的“泡泡瑪特平替”，9個月進賬3.86億，還準備去港股上市。

這就是桑尼森迪，在20元以下的立體IP玩具市場銷量第一，被稱為“國潮文創界的蜜雪冰城”。

這門生意是怎么被發現、又是怎么被做大的？

桑尼森迪創始人楊杰，1985 年出生于湖南，2006年畢業于湘潭一所二本學校湖南工程學院的經貿英語專業。

畢業后，他南下廣東，在一家臺資工廠做外貿。那幾年，他對接客戶、跑訂單、談合同，幾年時間做到業務經理。但他不想一輩子打工。

攢下30萬元后，楊杰辭職創業，做節日用品出口生意：賣圣誕樹、圣誕球、圣誕老人。

為了搶訂單，他專程跑去香港參展，卻沒想到遇到2010年冰島火山爆發，國際航班停飛三個月，當他興沖沖趕赴香港時，展會空無一人，產品沒有賣出去一個，所有積蓄打了水漂。

第一次創業就這樣“全軍覆沒”。

轉機出現在他最狼狽的時候。

那段時間，他騎著自行車在東莞各個工業區轉，找機會、找客戶。一次偶然，他通過互聯網聯系上了世界500強達能集團的采購負責人。

為了抓住這個機會，他甚至向已經跟著自己三個月沒領工資的保安借了5萬元“壓箱底的錢”，臨時租廠接待客戶。

最終，這筆訂單并沒有談成，但他的誠信和專業給對方留下了深刻印象。

很快被引薦給另一家國際乳業巨頭，拿下了人生中第一筆真正意義上的大單。從那以后，他陸續進入達能、瑪氏、費列羅、雀巢等世界500強的供應鏈。

2014年，一次事故，徹底改變了他對行業的看法。

當時，桑尼森迪在為達能生產一款隨牛奶贈送的玩具，產品出口俄羅斯后，當地消費者投訴玩具有明顯油漆味。

為了維護客戶信譽，楊杰三次飛往俄羅斯，對全部產品進行蒸汽除味處理。這筆訂單不僅一分錢沒賺，還虧損超過700萬元。

當時玩具行業的主流工藝是：先注塑，再人工噴漆。這種方式成本高、效率低，而且油漆氣味難以完全消除，更談不上環保。

雖然這些玩具是跟食品捆綁的“贈品”，安全仍是紅線。他向業內前輩請教，對方直言不諱：“不用噴漆，一次性做出彩色玩具？這是行業難題。”

但楊杰反而意識到，誰能解決它，誰就能靠安全這張牌站穩腳跟。

2015年，在湘潭市招商引導下，楊杰回到母校所在地，成立湖南桑尼森迪玩具制造有限公司（桑尼森迪前身），一頭扎進研發。

靈感來自彩色牙刷。

牙刷可以多色一體成型，還沒有氣味，為什么玩具不行？沿著這個思路，團隊反復試驗，終于在2017年研發出“食品級玩具模具多色多材料注塑一體化成型工藝”。

這項技術，幾乎重寫了玩具的生產邏輯。

不同顏色、不同環保材料（如ABS、TPR）在一道工序中直接融合成型，不再需要噴漆。

效果非常直觀：產品達到食品接觸級標準，完全無異味；單臺設備日產能可達5萬件，相當于20名熟練噴漆工；良品率超過99.9%，顯著高于行業90%—95%的平均水平，成本也隨之大幅下降。

技術突破，很快轉化為市場結果。

2017年，桑尼森迪拿下《哈利·波特》IP授權，與意大利最大連鎖超市Esselunga合作“購物集玩偶”活動，直接幫助超市營收提升約20%，在歐洲市場一炮而紅。

回到國內，楊杰又看到了新的“錯配”。

一方面，年輕人對國潮IP、動漫電影的熱情空前高漲；另一方面，正版手辦和周邊價格普遍偏高。

桑尼森迪干脆用快消品的邏輯做IP玩具，讓利消費者，主打9.9元及以下定價區間，被業內稱為“國潮文創界的蜜雪冰城”。

這套打法迅速在下沉市場跑通。

公司建立起“快反”設計和生產體系，在《哪吒之魔童鬧海》（《哪吒2》）全球首映當天就推出首批產品，并在3天內完成全國主要渠道鋪貨。

2025年春節，《哪吒2》相關手辦在抖音預售超過37萬套，登頂品類第一，線上銷售額預計達1.5億元。

在制造端，桑尼森迪建設了“黑燈工廠”——幾乎不需要人工干預的全自動生產線，7×24小時運轉，日產能超過100萬件，成為全球最早一批實現規模化應用的玩具黑燈工廠之一。

桑尼森迪有兩條業務線：一條是直接面向消費者的IP玩具產品，另一條是面向企業客戶的IP玩具解決方案。

前者是便利店、商超里隨手可買的9.9元手辦，后者則更多服務于食品飲料和品牌營銷場景，兩者共用同一套制造與IP協同能力。

第三方數據顯示，在20元以下的平價立體IP玩具市場，桑尼森迪銷量排名中國第一；在全球IP玩具解決方案市場，銷量同樣位居第一；按總銷量計算，已成為中國行業第二。

公司累計合作IP超過20個，既包括《哪吒》《大圣崛起》等國潮頂流，也涵蓋三麗鷗等國際IP，并在2025年拿下2026年FIFA世界杯吉祥物的全球授權。

到2025年底，其國內零售終端覆蓋超過32000個，海外業務遍及20多個國家。

2023年至2025年前九個月，公司營收分別為1.07億元、2.45億元和3.86億元，凈利潤則從2023年的虧損1992.1萬元，改善至2024年的接近盈虧平衡，并在2025年前九個月實現5195.9萬元盈利。

去年9月高瓴資本以2.35億元增資并受讓老股，將桑尼森迪投后估值推至34億元；同年12月Aurora Management Ventures Limited再以4858.3萬元入股，估值進一步升至40億元，較2019年早期增長80倍。

桑尼森迪的崛起，折射的是整個IP玩具行業正經歷“快消品化”，變化分為4點：

1、IP玩具正變成高頻、低價的情緒消費品

根據弗若斯特沙利文的數據，中國IP玩具零售市場規模在2024年已達到約560億元，預計到2028年將增長至約900億元，年復合增長率在12%—13%之間。

但真正拉動這輪增長的，并不是高端收藏級產品，而是單價20元以下的平價IP玩具。

這一價格帶過去在整個IP玩具市場中的占比并不高，但預計到2028年，其市場規模將接近300億元，成為增速最快的細分賽道之一。

IP玩具不再是“買一件要想很久”的東西，而是像文具、小零食一樣，變成了孩子和年輕人可以反復購買、隨手購買的商品。

對行業來說，這意味著市場規模不再只由一線城市和核心商圈決定，而是開始由社區、縣域和下沉市場共同推動。

2、國潮IP占比超三分之一

長期以來，中國IP玩具市場對海外IP依賴度很高，迪士尼、漫威、寶可夢等長期占據主流。但近幾年情況明顯改變。

數據顯示，2024年中國IP玩具市場中，國潮及本土原創IP的占比已提升至約35%，且預計未來幾年仍將持續上升。

以桑尼森迪為例，其國潮文創IP玩具收入在兩年內從幾百萬元增長至接近2億元，已經成為公司最大的收入來源之一。

這類IP的優勢在于：授權周期短、內容更新快、文化共鳴強，更適合快速反應、快速放量的制造體系。這也是為什么國潮IP，往往能在平價玩具這個價格帶里跑得更快。

3、安全和合規，正在從“賣點”變成“門檻”

隨著消費升級和監管趨嚴，家長對玩具安全的關注度顯著提升。

數據顯示，在購買兒童玩具時，超過70%的家長會優先關注材料是否安全、是否通過權威檢測。這直接推高了對食品接觸級材料、環保材料和多重認證（如GB、EN、ASTM）的需求。

4、IP玩具正在成為品牌營銷的新基礎設施

過去，品牌做營銷，主要靠廣告、促銷和代言；而現在，越來越多食品、飲料和零售企業發現，一個能被帶回家、被反復把玩的IP小玩具，比一次性的廣告更容易留下記憶。

數據顯示，中國IP玩具解決方案市場規模在2024年已超過150億元，并保持雙位數增長。這類業務本質上是一種“實體化的內容營銷”：玩具不再只是贈品，而是品牌與消費者建立情緒連接的媒介。

這也是為什么該細分領域能夠孕育出全球第一的解決方案提供商——因為它既懂IP，又懂制造，更懂品牌要什么。

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*本文來源于鉛筆道，作者海有夢。歡迎加首席交流官白帆微信（fan_062400），圍觀新浪潮朋友圈，深度交流資源對接， 加入行業創始人社群。