湖北
作者：財富情報局怡瑾
近日，知名投資人段永平（賬號“大道無形我有型”）在社交平臺就泡泡瑪特的投資價值發表觀點，引發關注。他以“是否愿意按市值買下公司”的長期投資邏輯為標尺，認可泡泡瑪特的商業表現，同時對其核心需求的長期可持續性提出質疑。
段永平直言“大致看過泡泡瑪特，覺得他們確實蠻厲害的”。
據悉，泡泡瑪特已打造Labubu、星星人等多個爆款IP，核心消費群體聚焦年輕女性，形成獨特消費生態。其盲盒模式頗具吸引力，消費者需在12個盲盒中反復購買才能抽到心儀款式，這種自帶“賭博屬性”的玩法讓用戶在追逐驚喜感中重復消費，構筑了差異化競爭力。
不過，段永平對這類產品的需求邏輯表示不解：“我依然無法理解人們為什么會需要這個東西，萬一過兩年大家都不要了呢？”他類比奢侈品、藝術品，認為泡泡瑪特的產品需求屬于難以量化的情緒消費，存在潮流迭代帶來的不確定性。針對盲盒模式，他進一步指出其局限性，稱“盲盒這種辦法也不是什么產品都可以用的，誰能來個盲盒iPhone？來瓶盲盒茅臺？”，暗示泡泡瑪特的成功高度依賴IP與盲盒模式的綁定，一旦IP熱度或玩法新鮮感消退，增長動力可能受影響。
值得關注的是，盲盒模式近年因“誘導過度消費”多次引發監管關注，行業規范持續收緊。同時，IP生命周期難以預測，泡泡瑪特雖布局多IP矩陣，但能否持續孵化新爆款仍未可知。段永平表示自己堅守能力圈、聚焦可預見的長期需求，而泡泡瑪特要成為長期優質投資標的，需證明其能跨越“潮流周期”。
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