這座“最強地級市”憑什么成為2025年A股“IPO第一城”？

——正文3623

字，預計閱讀時間4鐘

2025年A股IPO地域榜的揭曉，徹底打破了中國資本市場三十余年的固有格局——不是北京、上海、深圳這些傳統金融重鎮，也不是杭州這樣的新經濟標桿，而是被稱作“最強地級市”的蘇州，以全年新增12家A股上市公司、募資107億元的成績，首次登頂全國城市榜首。數據顯示，這12家企業占2025年全國A股新股總量的10.34%，意味著每10只新股中就有1只來自蘇州；若對比其他城市，北京、上海全年各新增8家，深圳6家，廣州4家，蘇州的領先優勢堪稱“碾壓”。

圖源：蘇州經濟review

更值得關注的是，蘇州的突破并非孤立存在。從省級維度看，江蘇以29家A股IPO、200.95億元募資額包攬全國雙第一，遠超廣東（21家）、浙江（17家）；而蘇州單城貢獻了全省近四成的IPO數量，成為江蘇資本市場“蘇南引領、全域開花”格局的核心引擎。這座地級市為何能在資本市場跑出如此“加速度”？其背后一套持續運轉六年的企業上市培育體系，以及產業、資本、政策的協同發力，或許是解開答案的關鍵。

一、產業底座：硬科技賽道的“蘇州契合度”

IPO的競爭，本質是產業實力的較量。2025年蘇州12家A股IPO企業中，90%集中在電子信息、高端裝備、電力設備、汽車零部件、生物醫藥五大領域——這無疑展示了蘇州產業布局與當前IPO審核導向的深度契合。

從產業積淀看，蘇州已形成230余家A股上市公司矩陣，其中140家聚焦上述五大領域，貢獻了全市上市公司65%的總市值。過去三個季度，蘇州規上工業企業研發投入達2525億元，占營收比重8.4%，創五年新高；科創板上市公司數量達57家，僅次于上海、北京，位列全國第三，硬科技底色極為鮮明。以2025年9月上市的聯合動力為例，這家來自吳中區的企業主攻新能源汽車電驅系統，憑借核心技術成為行業細分龍頭，單家募資35.3億元，創下蘇州年度IPO募資紀錄；12月上市的強一股份則打破外資壟斷，成為國內首家具備自主MEMS探針卡研發能力的企業，進一步夯實了蘇州半導體產業鏈優勢。

對比其他城市，蘇州的產業優勢并非單一賽道的“單點突破”，而是全鏈條的“集群效應”。對比深圳的電子信息產業規模雖大，但更多聚焦終端品牌；而蘇州在電子信息領域則形成了“芯片設計-制造-檢測”閉環（如勝科納米的芯片檢測、納芯微的車規級芯片），在新能源領域覆蓋“電池-電驅-光伏支架”全鏈條（如正力新能的動力電池、酉立智能的光伏支架零部件），這種“配角經濟”的深厚積淀，恰好契合了IPO審核對“主業突出、產業鏈協同”的要求。

下圖：2025年9月25日，蘇州匯川聯合動力系統股份有限公司在深圳證券交易所創業板上市（圖源：蘇州新聞）

二、培育體系：從“苗圃育苗”到“成林結果”的全周期賦能

若說產業基礎是蘇州IPO領先的“底氣”，那么一套從企業萌芽到上市的全周期培育體系，就是其“超車”的核心密碼。2019年，蘇州工業園區在全國率先推出“上市苗圃工程”，六年時間里，這套體系累計培育約400家企業，其中36家成功上市，占園區IPO總數的95%——換句話說，蘇州工業園區幾乎所有上市公司，都是從這套體系里“長”出來的。

1. 分層培育：給不同階段企業“精準畫像”

“上市苗圃工程”的核心邏輯，是將有上市潛力的企業分為三層，按需匹配資源：

? 基礎層：針對剛進入視野的企業，園區重點幫其“打基礎”——規范財務流程、理順股權結構、對接早期融資。例如，從事天文攝影設備的振旺光電2020年進入基礎層時，年營收不足2億元，園區通過“苗圃貸”為其提供低息資金，還幫其梳理關聯交易問題，避免后續上市“卡殼”。

? 重點層：對有明確上市意向的企業，園區啟動“專人跟進制”。工作人員會定期走訪企業，協調用地、用工、資質審批等實際問題。如2025年3月上市的勝科納米，在重點培育階段曾面臨芯片檢測實驗室擴建的土地問題，園區僅用1個月就完成審批，為其搶占技術迭代窗口期創造了條件。

?擬上市層：進入沖刺階段后，園區變身“超級紅娘”——對接券商、律所、會計師事務所等中介機構，組織企業與滬深北交易所直接溝通，甚至幫企業梳理招股書中的風險提示。2025年12月上市的新廣益，在擬上市階段因“特種膜材料海外認證”問題卡殼，園區通過與交易所溝通，推動企業用“客戶訂單+檢測報告”佐證技術實力，最終順利過會。

圖源：蘇州日報

2. 政策接力：上市后仍有“成長禮包”

蘇州的培育體系并未止步于企業上市。針對擬上市企業，有“育林計劃”提供輔導；針對已上市公司，有“參天計劃”支持其做大做強；2025年新推出的“成林計劃”，更是打通了兩者的銜接——企業上市后若設立全球研發中心，最高可獲1億元補貼；建設創新研究院，補貼最高5000萬元；科創板上市公司還能享受研發費用加計扣除獎勵和高管獎勵。

這種“扶上馬再送一程”的政策設計，讓企業上市后仍能持續受益。例如，2024年上市的天孚通信，借助“參天計劃”的研發補貼，將光通信器件的研發投入提升30%，2025年市值突破千億元，年成交額更是創下10564.54億元的紀錄，成為蘇州首只“萬億成交額個股”。

3. 執行保障：政策不做“紙面文章”

這套體系最難得的，不是補貼力度有多大，而是其“落地能力”。蘇州建立了“責任部門+考核指標”的執行機制：每個培育企業都有明確的對接專員，企業遇到的問題需在7個工作日內反饋解決方案；區縣政府的上市培育工作納入年度考核，與財政補貼掛鉤。這種“有人盯、有人催、有人兜底”的機制，讓政策從“文件”變成了“行動”。

以吳江區為例，該區為推動北交所上市，專門成立“北交所服務專班”，針對企業對北交所“市值門檻、審核節奏”的疑問，每月組織券商開展專題培訓。2025年，吳江區新增江天科技、酉立智能2家北交所上市公司，累計達6家，成為全國北交所上市公司最多的縣級行政區——這正是蘇州培育體系“下沉到區縣、精準到板塊”的縮影。

下圖：“上市苗圃學院”精心打造了一個“3+N”的知識武器“矩陣”：“3”大核心課程，精準覆蓋了從企業實控人、“董監高”到核心執行團隊等不同層次的關鍵角色；“N”是指上市苗圃學院結合時下熱點，精準捕捉企業最高頻、最迫切的需求點，開設N個苗圃定制小課，不斷豐富課程內容（圖源：產促在線）

三、協同發力：資本、政策與生態的“蘇州合力”

蘇州IPO的領先，也不是單一部門的“獨角戲”，而是省級聯動、資本賦能、營商環境優化的“大合唱”。

1. 省級聯動：打通“最后一公里”

2024年12月，江蘇省政府與滬深北三大交易所簽署戰略合作協議，列出44項具體任務和18條落地措施；隨后，江蘇證監局與蘇州、南京等城市簽訂監管合作協議，將省級資源直接下沉到一線。這種“省-市-園區”三級聯動機制，在IPO窗口收緊時尤為關鍵。

2025年5月，蘇州某生物醫藥企業在IPO問詢中被要求補充“臨床試驗數據真實性”說明，省級部門立即協調省藥監局出具專項意見，幫助企業在15個工作日內完成回復，比常規流程縮短近一半時間。數據顯示，2025年江蘇企業IPO撤回率比全國平均水平低12個百分點，過會率高8個百分點，這種“高效協同”正是重要原因。

2. 資本賦能：給硬科技企業“耐心錢”

企業上市難，往往難在研發關鍵期“缺錢”。蘇州的解法是構建“全生命周期資本生態”：2025年初設立1100億元新型工業化系列基金，其中900億元用于產業培育，200億元專門支持企業并購；7月又推出百億人才基金和百億重大產業發展基金，前者聚焦硬科技初創企業，后者瞄準“鏈主級”項目。

這種“耐心資本”的陪伴，讓企業不用為短期盈利犧牲長期研發。例如，從事商業航天的天兵科技，2025年獲得D輪融資25億元，資金全部投入火箭發動機研發，目前已進入IPO輔導階段；城配無人車企業九識智能年內完成兩輪融資共4億美元，估值增長3倍，計劃2026年沖擊科創板。數據顯示，2023年1月至2025年11月，蘇州月均近80億元創投資金流入科技賽道，九成以上新增上市公司曾獲股權投資。

3. 營商環境：讓企業“少走彎路”

連續五年獲評“全國營商環境最佳口碑城市”、十三年獲評“外籍人才眼中最具吸引力的中國城市”，蘇州的營商環境早已成為“金字招牌”。在企業上市服務上，這種優勢更體現為“全流程陪跑”：

? 事前：建立“上市后備企業庫”，對入庫企業開展“合規體檢”，提前排查股權代持、環保處罰等風險點；

? 事中：開設“IPO綠色通道”，企業辦理無違規證明、稅務核查等業務，實現“線上秒批”；

? 事后：針對上市公司的再融資、并購需求，組織“資本對接會”，2025年蘇州上市公司完成34筆再融資，金額達190億元。

下圖：2025年11月7號，中誠智信工程咨詢集團股份有限公司在北京證券交易所上市（圖源：蘇州發布）

四、超越數量：IPO背后的高質量發展邏輯

盡管蘇州2025年IPO數量全國第一，但這座城市的清醒之處在于：它從未把“數量”作為終極目標。在蘇州的發展邏輯里，IPO只是企業成長的“里程碑”，而非“終點站”；資本市場的真正價值，是培育更多掌握核心技術、抗風險能力強的優質企業。

蘇州IPO的逆襲，給其他城市提供了一個重要啟示：資本市場的繁榮，從來不是靠“政策補貼競賽”或“數量沖刺”，而是靠產業根基的厚植、培育體系的精細化、營商環境的持續優化。當一座城市能讓企業在研發期“不缺錢”、在上市前“少跑腿”、在上市后“有空間”，IPO數量的領先自然水到渠成——而更重要的是，這種模式培育出的，是真正能支撐經濟高質量發展的優質企業。

(題圖來源:第一財經)

原創作者：上海產業轉型發展研究院常務副院長

責任編輯：胡珊毓

策劃審核：夏 雨

新 書 推 薦

城市更新已成為我國存量時代城市建設的主旋律。作為超大型城市的上海，在這方面起步比較早，積累了大量成功案例和創新方法，為國內其他兄弟城市的更新提供了不少先行經驗和有益啟示。由上海產業轉型發展研究院創作編輯、同濟大學出版社出版的《城市更新：上海的實踐與創新》一書，就是集眾多更新實踐、理論探索和創新成果的一部作品。本書不同于偏重介紹更新項目設計思路以及方案的套路，而是從經濟、產業、城市、社會、企業、人文、消費和市民的多維度，分析闡述怎樣的城市更新才是城市經濟社會發展所需要的；什么樣的項目才是市民所喜歡的；怎樣的投入產出才是可持續的。總之，城市更新不僅要有主管部門、規劃師和設計師參與，更是企業的主戰場，并涉及全體市民的切身利益。而且，它既要有社會價值，也要有經濟價值，更要有市民的獲得感和項目的可持續性。這些，都是本書的基本理念和切入點。希望本書能給讀者提供一些觀察、了解城市的新視角、新渠道和新方法，也希望能為從事城市更新的同行、機構和企業提供一些源于實踐的理論思考、方法創新和案例借鑒。

為方便閱讀，成書采用正16開尺寸，空心脊的裝幀方式，四色全彩印刷。內文用紙優良，且空心脊的裝幀方式使書可以攤平，利于跨頁圖的閱讀；封面則采用優美的藝術紙。全書雖厚，但由于用紙考究，重量很輕，便于攜帶。書的整體設計簡潔大氣，是一本精致易讀的好書。

書名：《城市更新：上海的實踐與創新》

定價：168.00元

書號：ISBN 978-7-5765-1676-0

出版：同濟大學出版社

出版時間：2025年7月

歡迎訂購

聯系人：孫老師13611942688
秦老師 15921998880

座機：021-64676547

READ MORE

上海低空經濟“破圈”：不建“孤島之都”，要造長三角“空中經濟帶”！

01-08

2025年中國二手車市場大變局：保值率TOP10盡顯“國潮”

01-07

滬蘇2026“新年第一會”，藏著怎樣的“同城化秘笈”？

01-06