物價出現溫和回升，開局之年穩增長勢頭良好

很多人可能還沒意識到，2025 年 12 月的這組物價數據，本身就是一個很重要的分水嶺。

不是因為物價漲了多少，而是因為它出現在一個非常敏感，也非常關鍵的時間點上，那就是“十五五”開局之年的正式啟動前夜。

如果你把時間往回撥兩年，也就是在2023 年、2024 年，我們討論物價的時候，更多是在探討和觀察一個問題：物價到底有沒有改善，經濟到底有沒有走出低谷？需求到底有沒有恢復？

那時候的數據，更多的是在試探，是在觀察，是在不斷對“有沒有物價的拐點”進行判斷。

但到了2025 年 12 月，數據表明這個問題其實已經變了。現在擺在我們面前的，不再是“物價會不會回暖”的問題，而是這個趨勢基本明確了，接下來，我們大家需要站在哪個位置了。

先說說我自己最直觀的感受。大家最近再去超市、商場、菜市場，心里一定有數。鮮果、蔬菜、水產，價格不像前兩年那樣軟塌塌的，談不上暴漲，但明顯比之前“有底氣”了。

金店里的金飾，真的是越來越貴，而家電、母嬰、家裝這些地方，人流明顯比前兩年熱鬧了一些。這種緩慢的熱度上升，不是那種政策一刺激就會快速沖一波的虛火，給人的感覺，更像是一種慢慢回來的人間煙火氣。

其實，最近一段時間的物價指數，也在印證這種感覺。

咱們看數據的時候，不能光看一個月的情況，得對比著看才能看清楚拐點到沒到。去年11 月的時候，CPI 環比還下降了0.1%，然而到了12月份，就直接轉為上漲0.2%；同比更是從11月的上漲 0.7% 漲到了 0.8%，這可是 2023 年 3 月以來的最高水平！

再看PPI數據，反彈得更厲害，12 月的PPI環比上漲0.2%，已經是連續3 個月上漲了，而且漲幅比11月還擴大了 0.1 個百分點；PPI的同比雖然還是下降了1.9%，但降幅比11月收窄了 0.3 個百分點。

這一升一收窄的數據，表明物價已經從之前的持續低迷狀態，開始慢慢轉暖擴張，物價的拐點的確來了。

對此，可能有人會覺得疑惑：物價就漲這么一點，也能算拐點嗎？

如果只是機械地盯著一段時間，某一組數字，確實很容易低估這次物價變化的現實意義重大。真正值得關注的，不是物價漲了多少，而是這次物價是怎么漲的、靠什么漲的、能不能站得住。

這一次的物價回升，不是靠短期的強刺激拉出來的虛火，也不是靠供給的急劇收縮導致的被動上漲，而是需求端在逐步修復、企業生產和經營狀況在同步改善的共振結果。

更重要的是，這種物價的上漲，并不是那種失控的、讓人焦慮的通脹性上漲，而是一種有政策支撐、有節奏、有邊界的物價溫和回升，這其實是最讓人安心的狀態。

那么問題就來了，為什么偏偏是在這個時間點，物價會出現這樣一個拐點？答案其實并不復雜，說到底，就是去年以來，一整套的宏觀政策開始集中顯效。

首先是積極的財政政策的持續加力，而且是真金白銀地發力，發力的方向也十分明確。以2025年為例，國家安排了3000 億元超長期特別國債，重點支持汽車、家電等領域的以舊換新，僅這一項，就撬動了超過 2萬億元的實際銷售額。

在以舊換新政策的推動下，大量家庭開始更新耐用消費品，需求慢慢被激活，價格也就有了穩定回升的消費基礎。

與此同時，地方政府發行十萬億的專項債，中央政府發行了1.3萬億元的超長期特別國債，這些資金除了用于化債之外，持續投向新型基礎設施和城鄉建設，尤其是加大了兩重投資的力度。

這些投資雖然見效不快，但對穩定就業、托底需求的作用非常扎實，構成了物價回升的重要底盤。

在財政政策之外，貨幣政策的配合也同樣關鍵。2025 年 5 月，中國人民銀行先后下調了政策利率和存款準備金率。央行把政策性利率下調了10個基點，同時將金融機構的存款準備金率降低了 0.5 個百分點，向市場提供約 1 萬億元人民幣的長期流動性。

此外，央行還通過一攬子再貸款、再貼現等工具支持科技創新、消費和中小微企業融資，這些措施共同形成了對實體經濟的支撐體系，幫助緩解企業融資難、融資貴的問題，并推動信貸能夠投向消費和產業升級。

適度寬松的貨幣政策，重點不在于大水漫灌，而在于改善傳導資金的循環方式，讓資金更多進入實體經濟和消費領域。這種“溫和寬松但不失約束”的貨幣環境，為需求修復提供了必要的金融條件，也避免了物價大起大落的風險。

此外，反內卷工作的推進同樣不可忽視。隨著監管部門加強對市場價格競爭秩序的監管和引導，一些重點行業無序競爭被逐步糾偏。企業惡性壓價的情況明顯減少，價格開始回歸合理區間，企業盈利空間得到修復，這既保護了經營主體，也為物價的健康回升創造了條件。

除了政策層面的支撐，資本市場的變化同樣在悄然影響著現實經濟。很多人習慣把股市、基金和日常消費割裂來看，但實際上，資本市場本身就是經濟預期的放大器。

過去一年，隨著資本市場逐步企穩回暖，不少家庭的財產性收入有所改善，消費信心也隨之增強，消費決策自然會更加從容。很多家庭原本被一再推遲的換機、出行、改善型消費，開始逐步釋放，這種“信心帶動需求”的作用，往往比單純的補貼更持久。更重要的是，這些政策并未結束。

2026 年起，更加積極的財政政策已經明確，超長期特別國債規模擴大、以舊換新范圍進一步延伸，貨幣政策繼續保持適度寬松，資本市場也在制度層面持續完善，價值牛和慢牛的走勢會繼續。在多重政策合力的推動之下，2026年物價保持溫和回升的態勢，已經成為一種大概率事件。

說到這里，很多人心里還是會有一個最現實的疑問：“物價在漲，可我的工資沒怎么漲，這不是吃虧了嗎？”

這個擔憂非常真實，也完全可以理解。但如果我們繼續把邏輯理清楚，大家就會發現，物價溫和回升和收入改善，并不是對立的關系，而是前后銜接的過程，相輔相成的良性循環。

物價能夠站穩回升，意味著社會的需求在恢復、企業產品賣得出去，賣的價格也還不錯，因此企業的利潤狀況在改善。只有在企業盈利不斷增加的前提下，企業才有能力，也有意愿去改善員工的收入水平；反過來，如果物價長期低迷，企業經營承壓，不裁員不降薪就不錯了，談工資增長簡直就是癡人說夢。

更何況，當前正處在“十五五”開局階段，收入分配問題已經被放在了更加核心的位置。提高勞動報酬在初次分配中的比重、完善工資合理增長機制、健全最低工資調整制度，這些都不是一句口號，而是2026年非常明確的政策方向。也正因為如此，這一次的物價的溫和回升，并不意味著普通人會被動承壓，而是為后續收入改善創造了必要的條件。

綜合來看，這一輪的物價回升，更像是經濟逐步回到正常軌道的信號確認，而不是風險警示。它既說明市場在慢慢地“活”過來，也意味著就業和收入的穩定性正在增強。

很多宏觀層面的變化，確實很難在短期內，立刻、直接地反映到每個人的生活賬本上。宏觀經濟的改善，從來不是“今天開會、明天加薪”，而是通過一系列的中間環節，逐步向微觀層面傳導。

這種傳導往往是緩慢而分散的，因此容易被忽視，但只要方向確立，最終一定會留下清晰的痕跡。最先出現變化的，往往不是居民收入的數字本身，而是生活場景的細微變化，比如促銷方式不再一味壓價，商場和餐飲的客流逐步回暖，一些原本猶豫不決的消費活動，開始被重新激活。所以，物價的變化，是一個非常重要的先行指標。

同時，就業市場的積極變化，也會先于工資體現出來，招聘的需求增加、崗位選擇變多、企業用工態度轉向穩定，這些都是經濟底層修復的早期信號。正是通過這些看似零散、卻持續出現的變化，宏觀改善才會一步步滲透進普通人的日常生活。

因此，站在2025 年已經實現約 5% 經濟增長的基礎上，再展望 2026 年，在政策持續發力、結構不斷優化的背景下，對經濟和居民收入保持理性信心，并不是盲目樂觀，而是對現實趨勢的尊重。當前的增長并非依賴單一刺激，而是在財政、貨幣、產業和收入分配等多重因素共同作用下形成的，這種結構性的改善，決定了復蘇路徑雖然不快，但更具持續性。近期物價的溫和回升，是開局之年經濟能夠實現良好增長的明顯征兆。

最后，有人會關心，消費板塊是否已經到了可以全面布局的階段，我覺得，依然需要保持足夠的耐心和克制。

方向上，消費修復的邏輯已經逐步清晰，相關信號正在積累；但從節奏上看，真正形成一致性預期、吸引大規模資金持續介入，還需要更多時間和更明確的數據驗證。

因此，更理性的態度是提前關注、持續跟蹤，而不是急于下結論。資本市場上消費板塊真正的機會，應該是出現在趨勢被反復確認之后，而不是趨勢剛剛露頭的那一刻。