道通科技員工持股浮盈數億元，董事持股市值超8000萬元

作者 | 段楠楠 編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩 審核 | 頌文

12月19日，國內智能充電龍頭企業道通科技向聯交所遞交招股書，計劃在港股上市。2020年，道通科技在上交所科創板完成上市，若此次成功在港股上市，道通科技將成為又一家完成A+H兩地上市的汽車零部件企業。

過去幾年，由于充電樁的普及，道通科技新能源充電樁收入快速上升，在此帶動下公司營收和利潤均快速增長。

在業績持續增長帶動下，公司在資本市場表現較為亮眼，自2024年1月以來公司股價累計漲超260%。股價大漲讓公司頻繁獲得股權激勵的管理層及核心員工掙得盆滿缽滿。

此外，由于持續盈利，道通科技自身并不缺錢，其在手貨幣資金仍超12億元，短期需要償還的債務并不多。在港交所IPO收緊的背景下，不缺錢的道通科技能否順利登陸港股?

利潤持續上漲，

超一半收入來自北美市場

招股書顯示，道通科技成立于2004年，成立初期公司主要從事汽車診斷業務。2005年成立僅一年的道通科技便推出了第一款智能診斷產品GS100。通過逆向工程破解行業協議，道通科技產品實現多車兼容，憑此道通科技得以快速打開歐美市場。

此后，道通科技成立北美子公司，并開始持續迭代產品線，陸續推出汽車綜合診斷、胎壓監測（TPMS）、示波器等多品類產品，形成覆蓋汽車診斷、檢測、維修的完整解決方案。

憑借在歐美市場汽車檢測領域的成功，道通科技經營規?？焖贁U大。2019年公司營業收入及歸母凈利潤分別為11.96億元、3.27億元。

在業績持續上升的背景下，道通科技將目光投向了資本市場，2020年2月公司成功在上交所科創板完成上市。

2021年在“雙碳”政策刺激下，全球新能源汽車出貨量快速上升，為了抓住新能源汽車發展機遇，公司開始切入新能源汽車充電樁領域。

此后，道通科技陸續推出了交流樁、直流樁、超充樁運維管理、充電云平臺、能源邊緣控制器、能源管理平臺等產品，聚焦智能充電樁，提供在途、目的地、車隊和家庭四大場景解決方案。

在新能源汽車銷量快速上升的背景下，全球新能源充電樁市場規模也在快速上升。

弗若斯特沙利文披露的數據顯示，2020年至2024年全球電動汽車充電樁數量從460萬個增長至2530萬個，年復合增長率高達53.4%。同期，全球智慧充電行業市場規模從24億美元增長至104億美元。

在此帶動下，道通科技新能源充電樁業務收入快速上升，2022年公司新能源充電樁業務收入僅9550.2萬元，2024年公司以新能源充電樁業務為主的智慧充電業務收入增長至8.67億元，年復合增長率高達200%。

2025年上半年，道通科技智慧充電業務收入為5.24億元，同比再度增長38%以上。

得益于智慧充電業務收入快速上升，加之公司原有智能診斷業務收入仍在增長，道通科技無論是營收還是歸母凈利潤均大幅上升。

2022年至2024年，公司營收從22.66億元上升至39.32億元，同期公司歸母凈利潤也從1.02億元增長至6.41億元。2025年前三季度，道通科技歸母凈利潤再度增長至7.33億元。

可以預見的是，在新能源汽車滲透率仍在提升的背景下，未來幾年全球充電樁數量仍將快速上升，在此帶動下道通科技業績大概率會持續提升。

但令人擔憂的是，公司目前一半收入來源于北美市場，在貿易摩擦影響下，后續公司在北美業務開展同樣面臨一定的風險。

對此，「創業最前線」試圖向道通科技了解，目前公司超一半收入來源于北美市場，在貿易摩擦影響下，公司如何規避風險？截至發稿，未獲得道通科技回應。

近300家企業

排隊等待港股上市，

公司不缺錢仍要赴港募資

得益于持續增長的利潤，近幾年道通科技經營性現金流較為強勁。

數據顯示，2023年2025年前三季度公司經營性現金流分別流入4.34億元、7.48億元、2.02億元。

除經營性現金流較為強勁外，道通科技還屢次通過資本市場融資。2020年IPO，道通科技募集資金達12.18億元，扣除發行費用公司募資金額高達10.99億元。

值得注意的是，公司遞交招股書時原計劃募資6.5億元，超額募集的資金被道通科技用來補充流動性。

2022年，在上市僅兩年左右的情形下，道通科技再度通過發行可轉債的方式募資12.8億元。此次募資，道通科技擬投資9億元建設研發中心，建設暨新一代智能維修及新能源綜合解決方案研發項目，此外道通科技還計劃將3.8億元用于補充流動資金。

在頻繁募資補流和強勁的經營性現金流帶動下，道通科技在手貨幣資金極為充裕，2025年一季度末公司在手貨幣資金一度超20億元。

此后，由于公司加大力度備貨，加之支付了部分供應商貨款，道通科技在手貨幣資金有所下滑，截至2025年9月30日，公司在手貨幣資金下降至12.94億元。

即便貨幣資金有所減少，但相較于其有息負債道通科技流動性依然充裕。截至2025年9月30日，公司僅有12億元左右的可轉債，其他有息負債幾乎可以忽略不計。

該可轉債轉股日期為2023年1月16日至2028年7月7日，這也意味著在不觸發強贖的條件下，短期內道通科技并沒有大規模贖回的壓力。

因此，結合道通科技在手貨幣資金及經營性現金流綜合來看，道通科技流動性無疑十分充裕。

此次赴港IPO，道通科技募資主要用于各類產品的研發、升級及尋找潛在的并購標的。但是否有必要通過赴港募資解決還值得商榷。

2025年由于大量A股企業赴港IPO，截至12月17日處于港股IPO聆訊處理中階段的企業多達298家，其中12月半個多月內新增28家，遠超11月同期的18家。

圖 / 界面圖庫

即便如此，12月19日，賬面上不缺錢的道通科技依舊選擇向遞交所遞表赴港募資。

對此，「創業最前線」試圖向道通科技了解，目前公司賬上貨幣資金超12億元，且經營性現金流強勁，為何仍要赴港募資？截至目前，港股IPO聆訊處理中階段的企業近300家，若排隊時間過長，公司是否考慮撤回？

此次IPO，募資計劃擬加大各類產品研發力度和尋找并購機會，公司貨幣資金充裕，為何不提前投入？若IPO失敗，公司此次IPO募投事項還是否繼續？截至發稿，未獲得道通科技回應。

員工持股浮盈數億元，

董事持股市值超8000萬元

作為業績仍在持續增長的企業，為了綁定核心員工，道通科技頻繁對核心員工實施股權激勵。2020年道通科技剛上市時便以初始授予價格27元/股價格向141名員工授予1258萬股，占公司彼時總股本比例為2.8%。

后續因2023年業績考核部分未達標，加之部分人員離職，導致210.25萬股股票激勵作廢。

2021年，道通科技再度以52元/股價格向216人授予620萬股，占公司總股份比例達1.38%。此后，又因為員工離職和2023年業績考核未達標，導致110.92萬股出現作廢的情形。

由于2020年及2021年實施的股權激勵仍在考核當中，因此2022年及2023年未曾繼續實施股權激勵。

2024年在前兩期股權激勵考核到期后，道通科技再度實施股權激勵。此次股權激勵，道通科技以13.29元/股的價格向231人授予976.96萬股，占公司總股份比例為2.16%。

此次股權激勵道通科技設立的解鎖條件是以2023年利潤為基礎，第一個解鎖期為2024年凈利潤增長率不低于200%，第二個解鎖期為2025年凈利潤較2023年增長不低于300%。

此前，道通科技被起訴侵犯Mitchell Repair Information Company,LLC及Snap-on數據與專有信息，2023年道通科技與該企業達成和解并支付了2.21億元和解金，在此影響下，2023年公司產生了一次性的2.55億元營業外支出。

導致的結果便是，2023年道通科技歸母凈利潤僅為1.79億元，而扣除非經常損益后利潤則高達3.67億元。

因此，以2023年凈利潤為基礎對于道通科技而言并不困難。2024年，道通科技歸母凈利潤達6.41億元，同比增長257.59%，2025年前三季度道通科技歸母凈利潤便高達7.33億元，較2023年增長超300%，不出意外道通科技股權激勵第二個歸屬期也將順利解鎖。

對此，「創業最前線」試圖向道通科技了解，2023年因為支付和解金導致利潤基數較低，2024年股權激勵解鎖條件為何要以明顯偏離正常值的2023年利潤作為基礎？截至發稿，未獲得道通科技回應。

值得注意的是，2024年道通科技宣布了10轉4.9派5元的分紅除權方案。2025年5月公司正式分紅除權。

這也意味著，此前道通科技員工獲得的股份將變多，持有的股權激勵平均股價將大幅下降。如按除權按股權計算，2024年以13.29元/股授予的股權激勵價格將下降至8.42元/股左右。

此前兩次實施股權激勵的價格下降至18元/股及34元/股左右，截至12月31日，公司股價報收36.8元/股。這也意味著，前后三次股權激勵公司數百名員工累計浮盈超6億元。

以公司董事鄧仁祥為例，雖然其2024年薪酬僅為127.4萬元，但通過多次股權激勵其累計獲得了233.3萬股，以道通科技現有股價計算，該部分股票價值超過8000萬元。

對于道通科技而言，在充電樁等配套基礎設施仍在快速擴張的情形下，公司營收和利潤未來幾年或將持續上升。但鑒于目前港股IPO排隊等待上市的企業較多，不缺錢的道通科技能否順利登陸港交所，「創業最前線」將持續保持關注。

*注：文中題圖及未署名圖片均來自攝圖網，基于VRF協議。

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