邁瑞醫療供應商節卡機器人科創板IPO折戟

來源丨21新健康（Healthnews21）原創作品

作者/唐唯珂

編輯/季媛媛

近日，上交所官網顯示，邁瑞醫療供應商、國內協作機器人頭部企業節卡機器人股份有限公司（簡稱“節卡機器人”）科創板IPO審核狀態正式變更為“終止”。

這場耗時兩年多、瞄準A股“協作機器人第一股”的沖刺戰，以公司與保薦人國泰海通證券主動撤回申請文件告終，為資本市場留下諸多待解之謎。

“對于前期高估值進入的資本而言，節卡IPO終止無疑打亂了原有退出計劃。后續要么等待公司調整后重新沖擊上市，要么通過股權轉讓等方式退出，但當前機器人行業估值整體回調，股權轉讓可能面臨估值折價壓力。”廣東某私募股權從業者向21世紀經濟報道記者坦言，“目前行業內對協作機器人賽道的分歧較大，看好的機構認為場景滲透空間廣闊，謹慎派則擔憂行業競爭加劇帶來的盈利壓力。”

上市之路一波三折

節卡機器人的IPO征程始于2023年5月，其上市申請獲上交所受理后迅速進入問詢環節，擬募資6.76億元用于智能機器人生產及研發中心建設項目，選擇的是科創板第二套上市標準。然而，看似順利的進程在2025年8月突生變數，上交所因“相關事項需要進一步核查”，取消了原定于8月8日的審議會議，使其成為當年首家上會前被取消審議的企業。

監管關注的焦點集中在兩大核心問題。其一為收入確認合規性，節卡機器人在IPO輔導前變更收入確認政策，將原“驗收后確認收入”改為“簽收后確認收入”，這一調整雖使收入入賬時點提前，但公司未披露具體影響金額，且伴隨收現比降低、自由現金流常年為負等情況，引發監管對其是否存在提前確認收入的質疑。

其二是持續經營能力，2022年至2024年，公司凈利潤波動劇烈，分別為573.57萬元、-2854.73萬元、622.8萬元，扣非后凈利潤連續兩年虧損；2025年上半年虧損進一步擴大，凈利潤為-1996.56萬元，同比下滑513.55%。

“收入確認政策變更本身并非絕對障礙，但監管核心關注變更的合理性、對業績的實際影響，以及是否存在人為調節利潤的情況。節卡未充分披露相關細節，疊加盈利波動劇烈，自然會引發審核層對其財務規范性的深度質疑。”一位長期跟蹤科創板審核的券商投行人士向21世紀經濟報道記者表示，“2025年監管層對硬科技企業上市的合規性要求持續升級，尤其是財務數據的真實性和經營的可持續性，這也是多家機器人企業上市進程受阻的重要原因。”

盡管公司解釋上半年虧損主要源于一季度銷售淡季，二季度已實現盈虧平衡，但監管仍要求其說明應收賬款管理、壞賬準備計提及新客戶拓展等前瞻性問題。直至此次撤回申請，相關核查細節與重新上會安排均未披露。

公開資料顯示，作為深耕醫療領域的協作機器人企業，節卡機器人已構建起手術機器人、醫療設備制造、實驗室自動化、智慧康養四大核心布局，其與邁瑞醫療的合作更是成為行業標桿。在邁瑞醫療的AED生產基地，節卡JAKA Zu 5協作機器人憑借±0.02mm的重復定位精度，攻克曲面貼標技術難題，配合機器視覺與5G技術實現高效上下料作業。

這一合作直接推動邁瑞自動化工廠生產效率質的飛躍：人工成本節省50%，生產自動化率從30%提升至80%，AED生產周期從3分鐘壓縮至90秒，月均產能突破2萬臺。此外，節卡機器人的產品還成功滲透生命科學實驗室、口腔種植手術等場景，其聯合開發的口腔種植手術機器人憑借0.1mm動態補償技術，實現亞毫米級種植精度，手術效率提升30%。

市場數據顯示，節卡機器人在國內協作機器人市場已占據領先地位，2024年市場占有率達21.9%，位居國產品牌首位，服務全球超4000家客戶，業務覆蓋100多個國家，除醫療領域外，還深度切入汽車制造、3C電子等多個賽道。

行業競爭與監管趨嚴雙重考驗

IPO折戟背后，節卡機器人曾是資本追捧的明星企業。自2014年成立以來，公司累計完成6輪融資，總額超14億元，D輪融資中更是引入軟銀愿景基金、淡馬錫、沙特阿美風投基金等國際知名機構，投前估值高達35億元，國內投資方還包括中信產業基金、國投招商等頭部機構。

如今上市進程終止，這些明星資本的退出路徑成為市場關注的焦點。

從行業環境來看，協作機器人賽道正迎來機遇與挑戰并存的發展階段。數據顯示，我國醫療領域機器人滲透率已從2020年的3.7%提升至2025年的11.2%，微創手術領域應用占比達68%，市場需求持續旺盛。但與此同時，行業競爭日趨激烈，傳統工業機器人“四大家族”加速布局協作機器人產品，特斯拉、本田等企業也紛紛切入人形機器人賽道，對現有市場格局形成沖擊。

“節卡在醫療場景的布局確實走在行業前列，這也是其區別于其他協作機器人企業的核心競爭力之一，但醫療場景的商業化落地周期長、前期投入大，短期難以形成穩定的盈利支撐。”華南某醫療器械從業者向21世紀經濟報道記者表示。

更為關鍵的是，監管層對科創板企業的合規性要求持續提升，核心技術先進性、研發投入真實性、經營可持續性等成為審核重點。對于節卡機器人而言，此次IPO終止雖短期內影響資金募集與發展節奏，但也為其梳理業務結構、解決合規問題提供了契機。

未來，公司是否會調整上市路徑轉戰港股或其他資本市場，如何鞏固在醫療等核心領域的技術優勢，仍有待時間檢驗。

圖片/21圖庫

排版/許秋蓮

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