中國下一波千億IPO

上市窗口打開。

來源 |投資界PEdaily

作者 |吳瓊

過去一個月，摩爾線程、沐曦登陸科創板盛況歷歷在目。

現在，下一波超級IPO浮現——

證監會官網顯示，藍箭航天IPO輔導狀態變更為輔導驗收，公司擬申報科創板上市，輔導機構為中金公司。

至此，中國商業航天將拉開上市序幕。

“上市紅利要輪到商業航天了。”

大洋彼岸，馬斯克執掌的SpaceX憑借著1.5萬億美元估值即將締造人類史上最大IPO。

回到國內，承載著國家戰略意義的國產GPU已經率先誕生摩爾線程、沐曦兩家千億IPO，如今相似一幕也有望發生在商業航天。

這也許是寶貴而短暫的上市窗口。

01

誰是商業航天的「摩爾線程」？

當初為了爭搶國產GPU第一股，各家使出渾身解數，最終摩爾線程拔得頭籌。

如今，則是爭搶商業航天第一股——

藍箭航天IPO輔導狀態變更為輔導驗收，公司擬申報科創板上市，輔導機構為中金公司。

由此，新IPO競賽拉開序幕。

時間回到2015年，那被視作中國商業航天元年，張昌武敏銳察覺到市場機遇：

全球低軌衛星星座計劃存在數千顆發射缺口，而運載工具卻嚴重短缺。

于是當年6月，他在北京亦莊成立藍箭航天，并拉來航天領域資深專家王建蒙與吳樹范作為技術合伙人。

幾乎所有創業者都想做中國版SpaceX。

眾所周知，SpaceX在火箭回收技術的研發與實踐上領先；

而在國內民商火箭企業中，藍箭航天已完成兩次垂直起降回收試驗，并在全球首次實現液氧甲烷火箭成功入軌。

馬斯克也注意到了這個來自中國的對手。

前不久，他在社交平臺上發文稱，中國企業藍箭航天在朱雀三號上融入了類似星艦的設計元素，而這些改進有助于其超越獵鷹九號火箭。

“如果一切順利，（朱雀三號）可能會在5年內超過‘獵鷹’。”

因此，藍箭航天備受創投圈追捧。

企查查顯示，公司至今已完成十余輪融資，單單在前三年里就累計融資超8億元人民幣。

最轟動的一筆發生在2020年。

藍箭航天完成12億元人民幣C+輪融資——

身后站著包括紅杉中國、碧桂園創投、經緯創投、基石資本、國家中小企業發展基金、湖州賽源政府基金、歌斐資產、延福投資、沄柏資本、湖畔國際、融創投資、魯信創投、弋盛投資、聚卓資本等投資機構。

去年12月，國家制造業轉型升級基金對藍箭航天投資9億元，成為藍箭航天歷次融資中單筆投資金額最大的投資機構。

月初，朱雀三號遙一運載火箭在東風商業航天創新試驗區發射升空，入軌成功，但回收失利。

對此，藍箭研制團隊表示：

將盡快開展本次試驗過程的全面復盤與技術歸零，全力查明故障原因。

其實，獵鷹九號在實現復用回收之前也曾經歷漫長的試錯之路。

直面“失利”，是每一個商業航天玩家必須要交的學費。

重頭戲來到了IPO。

從開始輔導上市到完成，藍箭航天僅歷時5個月左右，比摩爾線程還快，有望成為科創板“商業航天第一股”。

02

「中國SpaceX」正排隊IPO

藍箭航天身后，對手也卯足了勁。

這要從今年6月說起。

證監會正式將人工智能、商業航天、低空經濟納入科創板第五套上市標準適用范圍，允許尚未盈利但具備核心技術的企業上市融資。

IPO窗口打開。

此后短短三個月內，多家商業航天公司發起上市沖刺——

藍箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動力.....隊伍越來越長。

我們看到，7月底藍箭航天正式在北京證監局啟動輔導備案。

緊接著，中科宇航拍馬趕來。

2018年成立于廣州，中科宇航由中國科學院力學研究所孵化而來，公司掌舵人楊毅強，是原長征十一號運載火箭總指揮。

8月，中科宇航啟動上市輔導備案，輔導機構為國泰海通。

兩個月后，天兵科技加入，由中信建投擔任輔導機構。

背后核心人物康永來，有著近20年運載火箭技術研發與項目管理經驗。

最近一幕，則是北航博士劉百奇帶領的星河動力正式啟動上市輔導，輔導機構為華泰聯合證券。

頗為特殊的是，早在2020年底，星際榮耀就啟動了上市輔導備案，目標同樣是科創板。

至此，一支商業航天IPO軍團正式集結。

過去幾年，商業航天融資接踵而來，給創投圈留下了深刻印象。

正如今年10月，天兵科技宣布完成近25億元人民幣Pre-D輪和D輪融資——

由國裕高華、濟鋼集團、東方資產、申萬投資、中銀資產、貴陽工業發展基金、北交聯合、湖南盛力投資、湖南高新縱橫、青水慧星等多家知名機構共同完成。

目前，天兵科技估值超200億元。

稍早前，星河動力完成24億元D輪融資——

北京市商業航天和低空經濟產業投資基金、南京市創新投資集團及南京六合區各級投資平臺、四川制造業協同基金和四川區域協同基金等十余名股東聯手投資。

同一時間，星際榮耀也完成D+輪融資首批資金7億元——

由成都先進資本旗下基金成都市重大產業化項目二期股權投資基金有限公司領投，成都空港創新創業投資有限公司旗下基金、成都盈遠私募基金管理有限公司旗下基金共同跟投。

面對上市，翹首以盼的還有身后長長的投資人隊伍。

如果將范圍放大至整個商業航天領域，屹信航天、微納星空、愛思達航天、國星宇航等商業衛星、航天復合材料相關企業，均在今年沖擊資本市場。

沒有人甘愿落后。

03

大航天時代

中國下一批千億公司

商業航天正迎來肉眼可見的爆發。

二級市場率先給出反饋。

近一個月以來，商業航天概念指數漲幅近20%，天力復合、再升科技、西部材料、航天動力、順灝股份等成分股漲超100%。

今日，商業航天再起漲停潮，十余股封板。

猶記得11月底，國家航天局發布《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》，明確了五方面22項重點舉措，包括“完善商業航天發展投融資體制機制，設立國家商業航天發展基金”等。

同一時間，還設立了一個全新部門——商業航天司。

長期以來，“上九天攬月”早已是刻進國人血液的浪漫想象，由此撐起這條萬億級賽道。

而到今天，商業航天已不僅僅蘊含著對星辰大海的美好想象，而是一場關乎國運、關乎人類未來的比拼。

用中科創星創始合伙人米磊的話來說，錯過“大航海時代”的中國人，決不能再錯過即將到來的“大航天時代”了。

但是，當前商業航天領域仍面臨研發投入高、發射運營成本居高不下的共性難題。

要想實現太空漫游的目標，勢必還需要巨額資金的投入來進行技術研發與試驗。

正如馬斯克一直反對SpaceX上市，但現在也改變了態度。

據彭博社報道，SpaceX將通過IPO籌集超過300億美元的資金，目標估值達到1.5萬億美元，即將締造人類歷史上最大IPO。

事實上，商業航天燒錢有目共睹，因此上市顯得更為迫切。

元航資本創始合伙人王新河曾分析，目前國內商業航天企業面臨持續融資與落地困擾問題。

“投資商業航天的資本目前主要來自于地方政府創投基金或者產業基金，企業落地成為獲得融資的剛性條件，對公司的未來產業布局和后續融資需求都會帶來限制和影響。”

走過一級市場接力賽，頭部企業勢必要到資本市場檢驗。

這也許又是一場超級盛宴。

目前國內沖刺IPO的商業航天企業，估值總計不過千億級，僅是SpaceX估值的約1%，“后面A股溢價超乎想象。”

正如摩爾線程、沐曦，此前一級市場估值多在二三百億水平，上市首日突破3000億，震撼創投圈。

多數投資人篤信，這里會誕生下一批千億公司。

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