財聯社債市早參1月7日|央行工作會議強調穩妥有序推進融資平臺退出；熊貓債打響新年第一槍，存量市場已突破4200億元

債市要聞

【央行工作會議召開，會議強調穩妥有序推進融資平臺退出，高質量建設和發展債券市場“科技板”】

2026年中國人民銀行工作會議召開。會議強調，中國人民銀行要堅持穩中求進工作總基調，繼續實施適度寬松的貨幣政策，發揮增量政策和存量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節力度，提升金融服務實體經濟高質量發展質效，深化金融改革和更高水平對外開放，增強宏觀政策前瞻性針對性協同性，著力擴大內需、優化供給，防范化解風險、穩定社會預期，為經濟穩定增長、高質量發展和金融市場穩定運行營造良好的貨幣金融環境，為實現“十五五”良好開局提供有力的金融支撐。

會議強調，繼續實施好適度寬松的貨幣政策。把促進經濟高質量發展、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保持社會融資條件相對寬松，引導金融總量合理增長、信貸投放均衡，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長和價格總水平預期目標相匹配。暢通貨幣政策傳導機制，發揮好政策利率引導作用，做好利率政策執行和監督，促進社會綜合融資成本低位運行。有序擴大明示企業貸款綜合融資成本工作覆蓋面，推動明示個人貸款綜合融資成本。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，防范匯率超調風險。

會議強調，穩妥化解重點領域金融風險。繼續做好金融支持融資平臺債務風險化解工作，穩妥有序推進融資平臺退出。推進重點地區和重點機構風險處置，強化中小金融機構風險識別和早期糾正。建立在特定情景下向非銀機構提供流動性的機制性安排，發揮好兩項支持資本市場的貨幣政策工具作用。完善結構性貨幣政策工具體系，優化工具設計和管理，加強對擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域的金融支持。高質量建設和發展債券市場“科技板”。

【外匯管理工作會議在京召開，會議強調加強跨境資金流動宏觀審慎管理和預期引導】

2026年全國外匯管理工作會議在京召開。會議強調，2026年，外匯管理工作要堅持穩中求進、提質增效，更好統籌發展和安全，著力構建“更加便利、更加開放、更加安全、更加智慧”的外匯管理體制機制，推動外匯領域深層次改革和高水平開放，有效保障各類主體用匯需求，防范化解外部沖擊風險，進一步加強事中事后監管，努力營造既“放得活”又“管得好”的外匯政策環境，為“十五五”開好局、起好步貢獻外匯力量。2026年要深化外匯便利化改革，著力增強高質量發展活力動力；穩步推進外匯領域高水平制度型開放，助力多領域合作共贏；堅持底線思維，筑牢外匯市場“防波堤”“防浪堤”，加強外匯形勢分析研判，根據形勢變化強化宏觀審慎管理和預期管理，維護外匯市場穩健運行；進一步鞏固和強化外匯監管，提升開放監管能力和水平；保障外匯儲備資產安全、流動和保值增值。

【國家發改委主任鄭柵潔：實施更加積極有為的宏觀政策，將各類經濟政策和非經濟政策、存量政策和增量政策納入宏觀政策取向一致性評估】

據國家發改委官微，國家發展改革委黨組書記、主任鄭柵潔指出，實施更加積極有為的宏觀政策，將各類經濟政策和非經濟政策、存量政策和增量政策納入宏觀政策取向一致性評估，健全預期管理機制，形成有利于新質生產力發展的宏觀政策環境。構建支持全面創新的體制機制，一體推進教育科技人才發展，加快完善要素市場化配置體制機制以及重大科技創新組織機制、科技成果轉化機制、財稅金融體制等。

【《上海市浦東新區自貿離岸債業務發展若干規定》全文公布，自2026年3月1日起施行】

據上海人大，《上海市浦東新區自貿離岸債業務發展若干規定》已由上海市第十六屆人民代表大會常務委員會第二十六次會議于2025年12月30日通過，現予公布，自2026年3月1日起施行。

【中國央行：歡迎更多符合條件的境外主體發行熊貓債，繼續優化“債券通”“互換通”機制安排 】

據中國央行網站發布，2026年中國人民銀行工作會議1月5日-6日召開。會議提到，加強對銀行間債券市場、貨幣市場、外匯市場、票據市場、黃金市場及有關衍生品的監督管理。強化金融基礎設施統籌監管。深化金融市場高水平開放，繼續優化“債券通”“互換通”機制安排。

支持上海國際金融中心建設，鞏固和提升香港國際金融中心地位，維護香港金融市場的穩定和繁榮發展。發揮好央行間貨幣互換作用，便利貿易投資項下人民幣使用，推動金融機構改進跨境金融服務。完善人民幣跨境使用基礎設施。歡迎更多符合條件的境外主體發行熊貓債。擴大快速支付系統互聯范圍，推進二維碼互聯互通合作。

【上海：支持外商投資企業母公司發行“熊貓債”并留存境內再投資】

上海市發改委等部門印發《上海市鼓勵外商投資企業境內再投資若干措施》的通知，其中提到，拓寬再投資融資渠道。服務外方關聯股東貸款申請，指導外商投資企業申請境內再投資所需的外方關聯股東貸款時用好中長期外債審核登記便利化措施。支持外商投資企業母公司在銀行間市場、交易所市場發行“熊貓債”并留存境內再投資，督導銀行持續優化外匯登記、專用賬戶開立、資金匯劃等流程。取消外商投資性公司使用境內貸款限制，允許外商投資性公司使用境內貸款開展股權投資。鼓勵金融機構提供與境內再投資適配度高、針對性強的差異化金融產品和服務。

【新年熊貓債發行打響第一槍，存量市場已突破4200億元，對外資吸引力提升】

6日，中國燃氣控股有限公司開啟了兩只熊貓債的發行，為2026年熊貓債的發行打響第一槍。

據財聯社梳理，近年來，熊貓債市場快速擴容，2025年凈融資創下新高，使得存量市場突破4200億元。同時，發行主體愈發多元，外資發行人占比顯著提升。業內分析人士認為，人民幣匯率的穩定以及境內低利率的吸引力，成為外資熊貓債發行明顯放量的主要原因。

【公募REITs年度發行超2000億，政策端迎來重磅破局，二級市場縮量尋底】

公募REITs正迎來歷史性時刻，發行量突破了2000億大關。

財聯社據公開數據和券商研報梳理，截至2025年12月31日，我國公募REITs產品數量已達78只，合計發行規模突破2000億元大關，達2017.49億元（不含擴募）。從資產結構來看，交通基礎設施與園區基礎設施仍是市場的“壓艙石”。從未來看，隨著商業不動產REITs試點正式開啟，證監會初步明確“1+3+N”框架安排，頂層設計迎來重大突破，公募REITs有望繼續增長。

不過，在二級市場方面，2025年12月公募REITs二級市場價格在縮量中不斷下行，逾七成個券下跌，特許經營權類資產為下跌“重災區”。但從全年維度看，2025年中證REITs全收益指數累計實現漲幅4.34%。

【新年搶先布局！多家上市公司公布超300億理財額度，看重黃金結構性存款】

新年伊始，多家上市公司紛紛公布2026年的理財購買計劃。

據財聯社不完全整理，1月1日至1月6日，已有29家上市公司公布了2026年的理財投資額度及相關計劃，合計購買額度為328.51億元，其中丹娜生物（920009）額度最高，為60億元；安克創新（300866）擬購買額度也有50億元。而根據公告，財聯社整理發現，部分上市公司看漲黃金，并購買相關產品。

【工行開年上調積存金風險評級，下周起C3及以上客戶才可買，金價走強更多銀行不斷入局】

又見銀行調整黃金相關業務！昨日傍晚，工商銀行發布公告稱，自2026年1月12日起，調整個人客戶購買積存金的風險評級，符合平衡型特點的投資者方可進行此業務。這是開年伊始，首個國有大行上調積存金風險評級。另外，隨著金價持續高企，開年以來也有更多銀行在積極介入黃金相關業務。

在業內人士看來，考慮到貨幣寬松和地緣政治因素，年內黃金價格或仍將維持高位。

【廣東：推動保險公司在粵設立私募證券投資基金，開展保險資金長期投資改革試點】

廣東金融監管局發布《關于支持我省保險業高質量發展 助力廣東在中國式現代化建設中走在前列的指導意見》，其中提出，培育耐心資本，推動資金、資本、資產良性循環。推動保險公司在粵設立私募證券投資基金，開展保險資金長期投資改革試點。發揮保險資金周期長、穩定性高優勢，加大對廣東集成電路、人工智能、低空經濟、生物醫藥等領域投資力度，推動技術創新和產業結構優化。支持保險公司在粵設立再保險公司或再保險運營中心，加快提升廣東再保險服務能力。

【河南省：支持各地加快發行專項債收購存量商品房用作保障房，推進127個專項借款城中村改造項目建設】

河南省人民政府辦公廳印發推動2026年第一季度經濟發展實現良好開局若干政策措施，其中提到，積極支持住房消費。支持各地因地制宜發放購房補貼、契稅補貼，組織住房促銷活動200場（次）以上，支持各地加快發行地方政府專項債券收購存量商品房用作保障性住房，加快推進鄭州、洛陽市127個專項借款城中村改造項目建設。

【貴州省：支持存量商品房改造為旅居用房，將符合條件的旅居項目納入專項債支持范圍】

貴州省人民政府辦公廳印發《加快推進貴州旅居產業發展總體方案》。其中指出，發展城市旅居。因地制宜打造特色旅居地產，引進一批優質企業開發旅居地產，培育專業運營企業，引導房地產開發企業拓展旅居地產運營業務，支持專業機構、個體業主積極參與運營。堅持新建和盤活并舉，優化區域布局，完善規劃設計，推行精裝交付，支持存量商品房改造為旅居用房。將符合條件的旅居項目納入地方政府專項債券支持范圍。鼓勵在黔金融機構推出“旅居貸”等信貸產品，支持保險機構推出“保險+旅居”產品。

【美聯儲1月維持利率不變的概率為81.7%】

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲1月降息25個基點的概率為18.3%，維持利率不變的概率為81.7%。到3月累計降息25個基點的概率為40.7%，維持利率不變的概率為52.8%，累計降息50個基點的概率為6.5%。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，1月6日以固定利率、數量招標方式開展了162億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量162億元，中標量162億元。數據顯示，當日3125億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠2963億元。

信用債事件

■融創地產：“20融創02”等境內債自1月7日開市起復牌，以資抵債選項相關工作已完成；

■時代控股：新增3筆債務逾期，逾期金額約12.87億元；

■新希望地產：2026年度第一期中期票據成功發行；

■正榮地產控股：累計未償還本息達9218.6萬元；

■華潤融資租賃：2025年度累計新增借款84.36億元，占2024年末凈資產133.82%；

■濰坊城投集團：擬劃轉濰坊均和51%股權至巨龍化纖，將召開債務融資工具持有人會議；

■淄博城運：不行使“G23淄博1”贖回選擇權；

■東實集團：擬無償劃轉大創公司100%股權至東莞市國資委，將擇期召開持有人會議；

■泰州交產集團：無償轉出泰州首開房地產100%股權至泰政交控；

■章丘控股：因涉嫌信息披露違法違規，重要子公司山東章鼓被證監會立案調查；

■廣匯汽車服務：2024年年度報告及2025年中期報告延期至2026年4月30日或之前披露；

■奧園集團：收到上交所通報批評決定；

■泛海控股：南山區泛海城市廣場3套不動產所有權已歸容譽匯商管所有。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周二，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種上行0.04BP報1.2628%，7天期上行0.14BP報1.4326%，14天期上行1.39BP報1.4481%，1月期下行5.67BP報1.5259%，創逾一個月新低。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行0.1BP報1.263%；7天期下行0.1BP報1.422%；14天期上行0.8BP報1.465%；1個月期下行0.5BP報1.569%。

銀行間回購定盤利率集體持平。FR001持平報1.33%；FR007持平報1.49%；FR014持平報1.53%。

銀銀間回購定盤利率表現分化。FDR001持平報1.27%；FDR007跌1.0個基點報1.4%；FDR014漲3.0個基點報1.43%。

【利率債|債市劇烈調整 10年國債收益率上行超2BP至1.88%】

周二，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.31%報110.930元，10年期主力合約跌0.13%報107.700元，5年期主力合約跌0.11%報105.570元，2年期主力合約跌0.05%報102.366元。

銀行間主要利率債收益率全線上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券250016收益率上行2.2bp報1.8835%，10年期國開債活躍券250215收益率上行2.6bp至1.976%，30年期國債活躍券2500006收益率上行2.1bp至2.305%。

業內人士指出，央行公布了2025年12月中央銀行各項工具流動性投放情況，其中公開市場買賣國債工具凈投放流動性500億元。2025年10月央行重啟國債買賣以來，每月200至500億元的凈買入量低于預期。A股持續向好，也壓制了債市情緒。10年國債在當前點位已經具備一定交易價值，但并不代表一直持有就會有很好的收益表現，套利策略上新老券策略可以重點運用。

【信用債|信用債收益率多數上行，全天總成交金額993億元】

周二，信用債收益率多數上行，信用利差多數收窄，全天總成交金額993億元；萬科債漲跌不一，“23萬科01”跌超7%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.65個基點報1.679%；3年期收益率上行0.52個基點報1.8931%；AAA級城投債中，1年期收益率上行1.06個基點報1.6913%；3年期收益率上行1.01個基點報1.8857%。

漲幅超2%的信用債共1只，“20興安債”、“25華控01”、“24產融08”漲幅居前，分別漲2.21%、1.62%、1.55%，分別成交69.88萬元、4669.92萬元、1693.05萬元。

跌幅超2%的信用債共4只，“23萬科01”、“24重慶發展MTN001B”、“24亦莊投資MTN003B”跌幅居前，分別跌7.09%、3.21%、2.38%，分別成交195.22萬元、4128.77萬元、6049.45萬元。

高收益債：共167只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科01”、“22萬科02”、“21萬科06”收益率居前，分別為498.04%、237.88%、77.09%，分別成交195.22萬元、163.47萬元、42.4萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體下跌，英國10年期國債收益率跌2.5個基點報4.479%】

周二，歐債收益率集體下跌，英國10年期國債收益率跌2.5個基點報4.479%，法國10年期國債收益率跌1.9個基點報3.552%，德國10年期國債收益率跌2.8個基點報2.840%，意大利10年期國債收益率跌3.5個基點報3.531%，西班牙10年期國債收益率跌2.9個基點報3.269%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲1.04個基點報3.463%】

周二，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲1.04個基點報3.463%，3年期美債收益率漲0.84個基點報3.528%，5年期美債收益率漲0.69個基點報3.713%，10年期美債收益率漲0.79個基點報4.173%，30年期美債收益率漲0.30個基點報4.863%。