永贏產(chǎn)品奪冠，鑫元產(chǎn)品倒數(shù)第一！劉彥春、韓威俊業(yè)績慘不忍睹

權(quán)益類基金豐收的2025年，產(chǎn)品收益率前十和倒數(shù)前十都有誰？明星基金經(jīng)理們的表現(xiàn)又如何？

作者｜資市分子

伴隨2025年收官，公募基金業(yè)績最終揭開面紗。

2025年A股各大主流指數(shù)全線飄紅。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)綜指、北證50的漲幅分別為18.41%、29.87%、49.57%、46.3%、38.8%。

主動權(quán)益類公募基金也基本抓住這一“東風(fēng)”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全市場4369只該類產(chǎn)品（只統(tǒng)計基金主代碼，剔除2025年新成立產(chǎn)品，包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金）中，有75只產(chǎn)品業(yè)績翻倍。

永贏科技智選A以233.29%的收益率獨占鰲頭，鑫元消費甄選A則以-19.65%的收益率排名倒數(shù)第一。

值得一提的是，永贏科技智選A一舉打破了由王亞偉管理的華夏大盤精選A在2007年取得的226.24%的收益率紀(jì)錄，其管理者任桀也一躍成為新的公募冠軍。

01

易方達(dá)收獲10只翻倍基，交銀施羅德韓威俊6只產(chǎn)品全虧

A股市場整體震蕩上揚過程中，結(jié)構(gòu)性行情頻繁出現(xiàn)。

從板塊來看，2025年漲幅居前五名的分別是：有色金屬、通信、電子、綜合、電力設(shè)備，分別上漲94.73%、84.75%、47.88%、43.55%、41.83%。另外，機(jī)械設(shè)備、國防軍工、基礎(chǔ)化工等三個行業(yè)漲幅也超過30%，只有煤炭和食品飲料板塊出現(xiàn)下跌，跌幅分別為5.27%、9.69%。

4369只主動權(quán)益類基金2025年收益率平均值為31.92%，錄得正收益的產(chǎn)品有4240只，占比97.05%，凈值增長率超過50%的有795只，翻倍的有75只。

75只翻倍基金，來自39家基金管理人。其中，易方達(dá)旗下產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到10只，居榜首。富國、永贏、華商、紅土創(chuàng)新旗下“翻倍基”均逾3只。

永贏科技智選A奪冠。亞軍是中航機(jī)遇領(lǐng)航A，收益率為168.92%，二者相差64.37個百分點。季軍紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)A斬獲了148.64%的收益率。

不過，第三名至第十名收益率差距較小。如恒越優(yōu)勢精選A、信澳業(yè)績驅(qū)動A、中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、交銀優(yōu)擇回報A收益率均超過140%，同時匯安成長優(yōu)選A、興證資管金麒麟興享優(yōu)選B、華商均衡成長A收益率也均超137%，躋身前十名。

（Wind，“資市會”制圖）

當(dāng)下新一輪科技革命席卷全球，新質(zhì)生產(chǎn)力獲力捧，資本市場投資邏輯也出現(xiàn)新變化。

選股上，2025年業(yè)績表現(xiàn)亮眼的主動權(quán)益類基金偏愛半導(dǎo)體、通信設(shè)備、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新藥、算力、機(jī)器人等領(lǐng)域。

不過，仍有上百只產(chǎn)品全年收益率為負(fù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在129只負(fù)收益率的主動權(quán)益類基金中，19只產(chǎn)品凈值跌幅超過10%。

鑫元消費甄選A以-19.65%的收益率，排名倒數(shù)第一。申萬菱信醫(yī)藥先鋒A、中信建投智享生活A(yù)、廣發(fā)內(nèi)需增長A、廣發(fā)價值優(yōu)勢的收益率分別為-17.29%、-16.33%、-16.31%、-15.47%，依次位列倒數(shù)第二至倒數(shù)第五名。

排名倒數(shù)后十位的產(chǎn)品還有寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)A、華泰保興健康消費A、廣發(fā)價值優(yōu)選A、長城量化精選A、廣發(fā)睿銘兩年持有A，2025年凈值跌幅皆超過13%。

（Wind，“資市會”制圖）

首尾相比，2025年主動權(quán)益類公募基金收益率相差252.94個百分點。

收益率告負(fù)的產(chǎn)品還有另一個特點，即同一位基金經(jīng)理所管產(chǎn)品扎堆登上業(yè)績虧損榜單。如交銀施羅德的韓威俊、廣發(fā)基金的王明旭。

據(jù)統(tǒng)計，韓威俊單獨在管產(chǎn)品六只，分別是交銀股息優(yōu)化、交銀策略回報、交銀品質(zhì)升級A、交銀品質(zhì)增長一年持有A、交銀內(nèi)需增長一年持有、交銀消費新驅(qū)動，2025年凈值跌幅均超過3%。

截至2025年三季度末，韓威俊在管產(chǎn)品前十大重倉股分別是貴州茅臺、燕京啤酒、鹽津鋪子、乖寶寵物、東鵬飲料、穩(wěn)健醫(yī)療、海瀾之家、農(nóng)夫山泉、蜜雪集團(tuán)、百勝中國。它們2025年股價表現(xiàn)整體一般。

百億級基金表現(xiàn)如何？

截至2025年三季度末，全市場有34只主動權(quán)益類公募基金管理規(guī)模逾百億元，來自20家基金管理人。旗下產(chǎn)品超過三只的分別是中歐基金、興證全球基金、永贏基金、廣發(fā)基金。

前述34只產(chǎn)品中，32只2025年收益率為正，其中永贏科技智選A、中航機(jī)遇領(lǐng)航A、中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、鵬華碳中和主題A的凈值增長率皆超過100%。

下跌的兩只分別是景順長城新興成長A、易方達(dá)消費行業(yè)，收益率分別為-2.4%、-4.17%。它們在2025年三季度末的管理規(guī)模，較2024年末也出現(xiàn)了不少縮水，分別減少37.2億元、27.34億元。

02

劉彥春6只產(chǎn)品5只虧損，全部跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)

2025年是主動權(quán)益類基金的大年，百億明星基金經(jīng)理的投資能力也備受關(guān)注。

“資市會”根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，主動權(quán)益類基金最新在管規(guī)模前十的基金經(jīng)理中，易方達(dá)旗下有三位上榜，分別是張坤、蕭楠、陳皓；中歐基金有周蔚文和葛蘭兩位；廣發(fā)基金有劉格菘與楊冬兩位；興證全球、景順長城、匯添富則各有一人，分別為謝治宇、劉彥春、胡昕煒。

雖然權(quán)益類基金整體表現(xiàn)優(yōu)秀，但這些排前十名的明星基金經(jīng)理，也并非都成績理想。

如景順長城的劉彥春。

資料顯示，劉彥春于2015年1月加入景順長城基金，同年4月起擔(dān)任基金經(jīng)理。目前，劉彥春管理著六只主動權(quán)益類基金，管理規(guī)模358.6億元，同時擔(dān)任該公司副總經(jīng)理。

2021年二季度末，劉彥春掌舵的六只基金管理規(guī)模高達(dá)1163.01億元，至今已下滑近七成。

業(yè)績方面，劉彥春掌舵的六只產(chǎn)品中，有五只2025年收益率飄綠，分別是景順長城績優(yōu)成長A、景順長城內(nèi)需增長貳號A、景順長城集英成長兩年、景順長城新興成長A、景順長城鼎益A，收益率分別為-1.07%、-1.57%、-1.58%、-2.4%、-3.52%，分別跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)38.25個、17.67個、17.32個、39.59個、17.71個百分點。

盡管景順長城內(nèi)需增長A收益率為1.18%，但同樣落后業(yè)績比較基準(zhǔn)14.93個百分點。

為何劉彥春所管產(chǎn)品業(yè)績不好？

“資市會”發(fā)現(xiàn)，截至2025年三季度末，他在管產(chǎn)品前十大重倉股中，白酒股扎堆出現(xiàn)，包括貴州茅臺、山西汾酒、古井貢酒、五糧液、瀘州老窖等。2025年白酒行業(yè)跌幅為13.93%，在申萬二級行業(yè)中墊底。

同時，作為衡量基金投資組合變化頻率核心指標(biāo)之一基金換手率，也較低。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，景順長城績優(yōu)成長A、景順長城內(nèi)需增長貳號A、景順長城集英成長兩年、景順長城新興成長A、景順長城鼎益A、景順長城內(nèi)需增長A的換手率分別為34.91%、8.34%、30.4%、9.81%、9.22%、8.04%。

基民紛紛在社交平臺上表達(dá)對劉彥春的不滿。“強(qiáng)烈建議換掉此基金經(jīng)理，十分懶，從來不見這種不會調(diào)倉靈活變動，不想著為基民賺錢，只會躺收管理費”，“為什不做改變，基金經(jīng)理太不作為啦”，“基金經(jīng)理為啥不調(diào)倉呢？”。

業(yè)績拉胯，機(jī)構(gòu)投資者也不熱衷于持有劉彥春的產(chǎn)品，持有比例均不足1%。

截至2025年6月末，景順長城績優(yōu)成長A、景順長城內(nèi)需增長貳號A、景順長城集英成長兩年、景順長城新興成長A、景順長城鼎益A、景順長城內(nèi)需增長A的機(jī)構(gòu)投資者持有比例分別為0.58%、0.25%、0.12%、0.21%、0.49%、0.88%。

另如易方達(dá)的蕭楠。其在管的易方達(dá)消費行業(yè)2025年收益率-4.17%，在969只普通股票型基金中排第943名。

根據(jù)《基金合同》，易方達(dá)消費行業(yè)投資于中證指數(shù)公司界定的主要消費行業(yè)和可選消費行業(yè)的股票比例不低于股票資產(chǎn)的95%。

截至2025年三季度末，該產(chǎn)品前十大重倉股中行業(yè)涉及白酒、汽車零部件、飲料乳品、乘用車、白色家電，持有個股分別為5只、2只、1只、1只、1只。

2025年，上述5個板塊中，白酒、乘用車、白色家電跌幅分別為13.93%、4.34%、2.86%，飲料乳品、汽車零部件漲幅分別為1.01%、39.42%。

03

張坤、葛蘭、劉格菘、胡昕煒等明星們，中長期虧麻了

上述管理規(guī)模前十的明星基金經(jīng)理，除了短期產(chǎn)品未能抓住機(jī)會，中長期業(yè)績不佳者同樣比比皆是。

“資市會”梳理發(fā)現(xiàn)，截至2025年底，易方達(dá)張坤和蕭楠、中歐基金葛蘭、廣發(fā)基金劉格菘、景順長城劉彥春在管產(chǎn)品近三年皆跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，張坤管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)藍(lán)籌精選的近三年收益率分別為-8.19%、-14.12%，分別落后業(yè)績比較基準(zhǔn)30.09個、36.03個百分點。

劉彥春管理的景順長城內(nèi)需增長A、景順長城績優(yōu)成長A、景順長城內(nèi)需增長貳號A、景順長城集英成長兩年、景順長城新興成長A、景順長城鼎益A，近三年凈值跌幅均超過20%，分別落后業(yè)績比較基準(zhǔn)43.52個、50.42個、47.13個、52.68個、49.07個、46.77個百分點。

劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級、廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)雙擎升級A、廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A，近三年收益率分別為-10.57%、-0.48%、-7.4%、-19.28%，分別跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)29.23個、42.09個、26.85個、42.59個百分點。

2025年12月24日，劉格菘因工作安排離任廣發(fā)中小盤成長的基金經(jīng)理職務(wù)，目前該基金由陳韞中、吳遠(yuǎn)怡共同掌舵。

數(shù)據(jù)顯示，劉格菘管理期間，廣發(fā)中小盤成長A任職回報為125.2%，在458只同類產(chǎn)品中排第143名。截至2025年三季度末，該基金管理規(guī)模59億元，較2020年末的162.34億元峰值縮水103.34億元。

這是劉格菘2025年卸任的第二只產(chǎn)品。9月，他同樣因工作安排離任了廣發(fā)多元新興的基金經(jīng)理。

兩次卸任后，曾被外界譽(yù)為“成長股獵手”的劉格菘，在管產(chǎn)品數(shù)量降至四只，最新管理規(guī)模為275.1億元，較2020年末的843.3億減少568.2億元。

任職回報方面，劉格菘在管的四只基金中，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A任職回報（2021年8月26日至2025年12月31日）為-40.12%，落后業(yè)績比較基準(zhǔn)43.79個百分點。

此外，匯添富基金胡昕煒單獨管理的六只產(chǎn)品中，有五只近三年跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。匯添富價值創(chuàng)造、匯添富中盤價值精選A、匯添富消費精選兩年持有A、匯添富消費行業(yè)四只產(chǎn)品，三年收益率落后業(yè)績比較基準(zhǔn)均超15個百分點。只有匯添富價值領(lǐng)先跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)0.79個百分點。

利潤方面。2022年末至2025年6月末，易方達(dá)張坤、中歐葛蘭、廣發(fā)劉格菘、景順長城劉彥春、匯添富胡昕煒，旗下管理產(chǎn)品利潤分別為-235.77億元、-222.85億元、-268.02億元、-350.97億元、-225.62億元。

時間拉長到5年，這十大明星基金經(jīng)理在管產(chǎn)品也不乏錄得負(fù)收益的。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，他們在管的39只主動權(quán)益類基金中，有24只近五年收益率為負(fù)。其中，景順長城績優(yōu)成長A、景順長城集英成長兩年，近五年收益率跌幅均超50%；中歐醫(yī)療健康A(chǔ)、易方達(dá)消費行業(yè)、易方達(dá)藍(lán)籌精選等十只產(chǎn)品近五年收益率跌幅均超30%。