快手大漲12%！可靈海外出圈，Motion Control玩法刷屏

快手科技在生成式AI領域的商業化潛能正加速兌現。憑借旗下AI視頻生成模型可靈（Kling）在海外市場的爆發式傳播，疊加核心廣告業務的技術賦能，該公司正在重塑其增長邏輯。受此驅動，快手港股盤中強勢拉升，漲幅一度超過12%。

據光大證券，受益于“Motion Control”玩法在韓國、俄羅斯等海外社交媒體上的廣泛傳播，以及會員促銷活動的推動，可靈的日流水在2026年1月3日達到了2025年12月中旬平均水平的2.5倍。該模型于2025年12月3日推出的2.6版本，突破性地實現了“音畫同出”功能，支持單次生成包含自然語言、動作音效及環境音的10秒視頻。

這一升級不僅重構了AI視頻創作流程，也顯著提升了用戶付費意愿。光大證券預計，可靈2025年收入將超過1.4億美元，并在2026年依靠版本迭代及B端拓展保持增長。

除了獨立AI業務的突破，AI技術對快手主營業務的提效作用也日益顯著。得益于OneRec及GFRL等模型在商業化場景的應用，快手不僅優化了廣告加載率（Ad Load），還有效提升了千次展示收益（eCPM）。這推動了用戶參與度和廣告收入的穩步增長，為公司的盈利前景提供了堅實支撐。

可靈流水邊際加速，海外市場成增長引擎

可靈近期在海外市場的表現驗證了其產品的傳播屬性與商業價值。據光大證券發布的快評，新年期間，“Motion Control”玩法成為社交媒體上的熱門趨勢。大量來自韓國、俄羅斯等國的用戶分享了使用可靈制作的跳舞視頻，這種病毒式的傳播直接帶動了流水的激增。

數據顯示，在會員大促與版本更新的雙重刺激下，可靈流水自2025年12月中旬開始出現顯著的環比增長。至2026年1月3日，單日流水已飆升至12月中旬日均值的2.5倍。這一邊際加速的趨勢表明，可靈已成功打通了從流量獲取到商業變現的閉環。

機構分析認為，可靈的收入規模有望持續擴大。預計2025年該業務收入將突破1.4億美元。展望2026年，隨著版本功能的持續迭代以及向B端用戶的拓展，可靈理應獲得獨立的估值溢價，成為快手估值體系中的新變量。

技術重構工作流，2.6模型實現“音畫同出”

可靈的產品力提升是驅動增長的核心因素。2025年12月3日，可靈推出了視頻生成2.6模型，針對性地解決了傳統AI視頻生成中“先無聲畫面、后人工配音”的痛點。新模型具備“文生音畫”和“圖生音畫”兩大核心功能，能夠在單次生成中輸出最長達10秒的完整視頻，內容涵蓋中文或英文語音、動作音效以及環境氛圍音。

在AI業務獨立發展的同時，快手也在利用AI技術全面改造其核心廣告業務。2025年第三季度的數據顯示，AI技術的應用推動用戶參與度提升了1-2個百分點，同時帶動廣告收入增長了4-5個百分點。

具體而言，Ad Load的提升主要得益于OneRec技術在商業化領域的應用。通過優化內容與用戶的匹配精準度，快手在增加廣告庫存的同時減少了對用戶的打擾。而在eCPM方面，GFRL模型的應用實現了全天候AI定價及廣告露出位置的智能選擇，精準監測投資回報率（ROI）和預算使用情況，從而提升了廣告變現的效率。

業績展望與估值邏輯

基于AI業務的爆發與主業的穩健增長，市場對快手的盈利前景持樂觀態度。光大證券預計，快手2025年和2026年的利潤將分別達到206億元人民幣和238億元人民幣，同比增長分別為16%和15%。當前股價對應的市盈率（PE）分別為14倍和12倍。

未來的投資邏輯將主要圍繞兩個催化劑展開：一是AI技術對快手主業廣告業務的持續賦能效果；二是可靈業務的高頻數據表現及其產品更新迭代的節奏。隨著AI商業化路徑的進一步清晰，快手的估值體系有望迎來重塑。