馬杜羅被抓往美國受審，對全球石油市場和中國石油供應(yīng)有何影響？

內(nèi)容提要：

馬杜羅被美逮捕后，委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量僅占全球不足1%，且60-90%出口中國，對國際油價幾乎無影響。短期生產(chǎn)正常延續(xù)，全球供應(yīng)過剩格局不變；中長期制裁解除、美企重返將推動產(chǎn)量恢復(fù)，增加全球供應(yīng)、壓低油價。對中國影響主要為出口價格上調(diào)、替代成本上升，并削弱人民幣國際化進程；對俄羅斯則構(gòu)成低油價下的經(jīng)濟威脅。

一、評估美國逮捕馬杜羅事件對石油市場的影響，必須客觀了解委內(nèi)瑞拉石油目前的產(chǎn)量和銷路與國際市場的關(guān)系。

美國空襲后逮捕委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)尼古拉斯·馬杜羅，標志著一場地震級地緣政治發(fā)展。不少分析師非常關(guān)注委內(nèi)瑞拉社會巨變對國際石油市場的影響，有的認為短期會因石油供應(yīng)減少推高國際油價，中長期國際油價會回落；有的人認為，委內(nèi)瑞拉的變化短期也不會對國際石油市場造成顯著的影響，但可能對局部市場造成一定的影響。

三郎的觀點，屬于后者。

分析委內(nèi)瑞拉失去馬杜羅后的社會短暫動蕩對國際油價和中國石油供應(yīng)影響之前，我們必須首先了解委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量、銷路、國際石油市場的基本態(tài)勢。

1，委內(nèi)瑞拉是全球石油儲備大國，占全球儲備的17%。

委內(nèi)瑞拉擁有全球最大的石油儲量，達3030億桶，占全球總量的17%，超過石油輸出國組織（OPEC）領(lǐng)導(dǎo)者沙特阿拉伯。從儲量來看，委內(nèi)瑞拉具備影響國際石油市場的潛力。

注意，我用了潛力這個詞，而非現(xiàn)實。為什么？因為由于管理不善、投資不足和國際制裁，委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量僅為其儲量的很少一部分。

2，委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量目前僅占全球產(chǎn)量的不足1%。

20世紀70年代，委內(nèi)瑞拉曾是OPEC創(chuàng)始成員國之一。委內(nèi)瑞拉在1970年代將其石油產(chǎn)業(yè)國有化并成立PDVSA之前，日產(chǎn)量高達350萬桶，占全球產(chǎn)量的7%以上。但到2010年代，產(chǎn)量已降至不足200萬桶/日，去年平均日產(chǎn)量僅為110萬桶，占全球產(chǎn)量的不足1%。

今年以來，美國對馬杜羅政權(quán)的施壓，包括扣押運有委內(nèi)瑞拉原油的油輪，迫使該國開始關(guān)閉部分油井，12月其產(chǎn)量下降到日產(chǎn)不足90萬桶。

90萬桶是個什么概念？OPEC+組織1-2個國家的增產(chǎn)、減產(chǎn)，就會超過這個數(shù)量。

3，委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量，三分之二以上賣給了我們，對全球市場的影響約等于零。

至關(guān)重要的是，委內(nèi)瑞拉的石油銷售渠道非常單一。其日產(chǎn)90~110萬桶的石油，60～90%都賣給了我們。余下的基本上賣給了美國。

石油貿(mào)易是中委經(jīng)貿(mào)關(guān)系的支柱，委內(nèi)瑞拉石油占中國進口約4%，且比例正上升，是我們能源多元化特別是低價能源的主要來源之一（另一個是伊朗）。

2025年12月，我們每日進口的委內(nèi)瑞拉石油超過60萬桶。

二、委內(nèi)瑞拉對全球石油市場的影響力不如過去，無論如何都無法影響全球石油供求和價格。

美國對委內(nèi)瑞拉的打擊可能對石油生產(chǎn)意味著什么？雖然周六的美國的軍事行動“可能成為石油行業(yè)的歷史性事件”，但從數(shù)據(jù)和邏輯方面分析，其實沒有什么會發(fā)生。美國能源信息署指出，多個因素，“最顯著的是政府管理不善、國際制裁和經(jīng)濟危機”嚴重阻礙了委內(nèi)瑞拉的能源部門。

價格期貨集團高級市場分析師菲爾·弗林告訴發(fā)表評論稱，“馬杜羅和查韋斯基本上洗劫了委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)業(yè)，以至于目前委內(nèi)瑞拉在全球石油市場中微不足道”。

不僅短期對全球石油供求與價格不會產(chǎn)生任何漣漪，中長期還將導(dǎo)致全球石油供應(yīng)增加，價格下滑。

全球風險管理公司的阿爾內(nèi)·洛曼·拉斯穆森對此表示，如果事態(tài)發(fā)展導(dǎo)致真正的政權(quán)更迭，未來市場上的石油可能會更多。

洛曼·拉斯穆森指出，雖然委內(nèi)瑞拉的石油生產(chǎn)完全恢復(fù)還需要時間，可能需要1～2年提升到日產(chǎn)150～200萬桶。油價波動會有，但短期難以上漲，長期看，2年內(nèi)對供給影響不大，2年后石油供應(yīng)將因為委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量翻倍而增大，價格漲難跌易。

MST Marquee分析師索爾·卡沃尼克認為，失去馬杜羅的委內(nèi)瑞拉政權(quán)更迭自然會成功，下一步將被制裁解除并獲得外國投資回報，其石油出口大概率會增長。

億萬富翁對沖基金經(jīng)理比爾·阿克曼在X上的一篇帖子中寫道：“馬杜羅被撤換將會降低油價，這對美國有利，對俄羅斯則非常不利。俄羅斯經(jīng)濟走弱將增加烏克蘭戰(zhàn)爭更早結(jié)束，且對烏克蘭條件更有利。從現(xiàn)在起，普京將睡在他的安全地堡里”。

美國總統(tǒng)特朗普在1月3日的新聞發(fā)布會上表示，對委內(nèi)瑞拉石油行業(yè)的制裁將繼續(xù)生效，但美國石油公司將協(xié)助重建委內(nèi)瑞拉的石油基礎(chǔ)設(shè)施并恢復(fù)產(chǎn)能。這樣的重建將極具雄心。

與此同時，國際能源署預(yù)計2026年全球石油供應(yīng)將超過需求每天380萬桶，這將創(chuàng)下歷史上的過剩紀錄。

綜合上述信息，我們不難得出幾點結(jié)論：

1，即使委內(nèi)瑞拉石油完全停產(chǎn)，也僅減少不到100萬噸的供應(yīng)，但全球石油市場過剩超過380萬桶，因而委內(nèi)瑞拉事件完全無法影響國際石油供過于求、價格下行的趨勢。

2，事實上，委內(nèi)瑞拉的石油生產(chǎn)完全不會因失去馬杜羅而停產(chǎn)或減產(chǎn)。路透社報道稱，截至周日上午，委內(nèi)瑞拉的石油公司PDVSA仍在正常運作，且未受到任何損害。彭博社還報道，委內(nèi)瑞拉的何塞港、阿穆艾煉油廠和奧里諾科地帶的油區(qū)等關(guān)鍵設(shè)施仍在運營。

盡管過去一個月波動很大，美國石油生產(chǎn)商雪佛龍公司仍在特朗普政府發(fā)布的制裁豁免下繼續(xù)在委內(nèi)瑞拉國運營。除了雪佛龍外，西班牙的Repsol、意大利的Eni SpA和法國的Maurel et Prom SA仍在委內(nèi)瑞拉運營，并與國有的委內(nèi)瑞拉石油公司PDVSA合作開展石油和天然氣項目。

3，由于美國石油企業(yè)很快將赴委內(nèi)瑞拉接收曾被查韋斯在國有化中被沒收的資產(chǎn)，委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量將很快增加。

特朗普周六表示，美國公司將重建委內(nèi)瑞拉石油行業(yè)，并向全球買家銷售“大量”石油。特朗普說：“我們會讓我們非常大的美國石油公司——世界上最大的——進去，花費數(shù)十億美元修復(fù)嚴重破損的石油基礎(chǔ)設(shè)施”，開始為他們自己和委內(nèi)瑞拉賺錢。

可以預(yù)估，如果允許美國公司重返委內(nèi)瑞拉重建其石油行業(yè)，這可能成為全球石油市場的游戲規(guī)則改變者”。

4，但初步信號和石油供需邏輯顯示，全球石油市場將大體上會泰然處之。

原油價格近幾周暴跌至每桶約60美元。周一大概率也將在60美元左右1美元波動。

國內(nèi)一些分析師認為，委內(nèi)瑞拉新政權(quán)政策調(diào)整、美企布局擴張的不確定性，足以推動風險溢價上升，布倫特原油大概率出現(xiàn)單日3-5美元的上漲，且重質(zhì)油價格漲幅將顯著高于輕質(zhì)油，迪拜原油與布倫特原油的價差有望快速擴大。若委方石油日出口量降至50萬桶以下，國際油價可能突破90美元/桶，對全球通脹與能源進口國成本構(gòu)成實質(zhì)性沖擊之類的可能性，等于零——絕對不會出現(xiàn)。

三、委內(nèi)瑞拉政局動蕩，對我國的石油供應(yīng)有一定影響，但影響規(guī)模不大。

委內(nèi)瑞拉變局，對我國石油供應(yīng)的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：

一是委國的石油出口市場大概率將轉(zhuǎn)向美洲，對我們的供應(yīng)會減少。

盡管當前油井開采與油輪發(fā)運尚未中斷，但隨著美國石油公司大規(guī)模重返委內(nèi)瑞拉，委內(nèi)瑞拉的石油國有化勢必會被私有化取代，這一變化將打破此前委內(nèi)瑞拉90%石油出口流向我國的格局，新增產(chǎn)能可能優(yōu)先供應(yīng)美歐市場，迫使亞洲買家轉(zhuǎn)向中東、俄羅斯尋找替代資源，全球重質(zhì)原油貿(mào)易地圖將重新繪制。

二是委內(nèi)瑞拉對我們的出口價格肯定會上調(diào)。

由于此前我們基本上是委內(nèi)瑞拉單一的石油市場，加上欠我們的錢，其石油出口對我們的議價能力較弱。政局調(diào)整后，美國油企大概率將主導(dǎo)委內(nèi)瑞拉的石油生產(chǎn)，美國自身不少依賴重油的煉油廠，委國的市場結(jié)構(gòu)多樣化后，其議價能力增強，繼續(xù)對我們低價出口的可能性不大。

即使我們舍棄委內(nèi)瑞拉出產(chǎn)的是重質(zhì)硫化原油，我們尋找替代供應(yīng)的成本也會提升2成至3成左右。導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性成本上漲。進而導(dǎo)致我們的柴油和瀝青面臨成本提升壓力。

三是對我們的人民幣國際化存在一定的影響。

委內(nèi)瑞拉擁有全球最大的17%的探明石油儲量。美國的石油儲量在全球排名第九，約為600億桶。其中東盟友沙特的石油儲備為2670億桶。理論上若美國能協(xié)調(diào)委內(nèi)瑞拉與傳統(tǒng)盟友沙特阿拉伯的產(chǎn)能，美國便控制了全球6300億桶石油儲備，占到全球總儲備的40%左右，可以占到產(chǎn)量的50%左右。

長期而言，美國爭奪委內(nèi)瑞拉石油控制權(quán)的本質(zhì)，可以視為對“石油美元”體系的鞏固，這將沖擊其他貨幣特別是人民幣的國際化進程，引發(fā)全球能源結(jié)算體系的深層博弈。

四、馬杜羅事件后的石油市場結(jié)構(gòu)性變化，對俄羅斯或有致命影響。

一旦美國控制了全球40%-50%的石油儲備和產(chǎn)能，便具備通過調(diào)節(jié)全球供應(yīng)來操控國際油價的戰(zhàn)略能力。

按照特朗普此前多次說過的意圖，他將通過壓低國際油價來削弱俄羅斯獲取能源軍費的能力。如果他將國際油價長期鎖定在每桶50美元左右，這種低油價環(huán)境將對俄羅斯現(xiàn)有的“國家資本主義”經(jīng)濟模式構(gòu)成毀滅性威脅，可能導(dǎo)致俄羅斯預(yù)算枯竭并被迫進行劇烈的經(jīng)濟重組。

如果克里姆林宮一意孤行，通過從私營企業(yè)和個人增稅來彌補石油軍費的損失，將導(dǎo)致內(nèi)部的動蕩不安和劇烈反對。

【作者：徐三郎】