大金重工的股東要坐不住了

作者| 云開

編輯| 方喬

風電裝備制造商大金重工正經歷著一場“冰火兩重天”的考驗。

2025年12月29日，這家深交所上市公司宣布其子公司已向葛洲壩電力提起反訴，索賠金額約1.29億元。而就在十天前，葛洲壩電力剛剛將大金重工告上法庭，涉案金額高達5.73億元。

與此同時，這家深交所上市公司卻交出了一份亮眼的財報：前三季度凈利潤同比增長超過兩倍，在手海外訂單突破100億元，公司市值較年初上漲約58%。國內業務留下的歷史問題尚未解決，海外市場的擴張已經全面鋪開。

大金重工子公司與葛洲壩電力的糾紛起源于2021年底簽訂的一份EPC總承包合同。當時雙方約定，葛洲壩電力負責承建大金重工旗下彰武西六家子電力新能源有限公司的風電項目，合同金額14.12億元。然而在項目執行過程中，雙方對合同履行產生了分歧。

2025年12月19日，葛洲壩電力向遼寧省阜新市中級人民法院提起訴訟。訴訟請求包括兩部分：一是要求大金重工子公司支付拖欠工程款4.96億元及利息，二是支付合同外變更索賠款7619.76萬元及利息。

法院受理后凍結了彰武金胤電力新能源有限公司持有彰武西六家子電力的全部股權，以及兩家公司銀行存款共計1253.23萬元。葛洲壩電力還主張對涉案工程折價或拍賣價款享有優先受償權，要求大金重工及其資本管理平臺對全部債務承擔連帶清償責任。

十天后，大金重工做出回應。公司子公司向同一法院提起反訴，主張葛洲壩電力在合同履行中造成經濟損失，要求賠償1.29億元，并要求葛洲壩集團承擔連帶責任。雙方各執一詞，案件尚未開庭審理。

大金重工在公告中表示，公司正在全面收集證據積極應訴，并將根據案情發展采取包括答辯、反訴在內的多種法律手段。截至2025年底，大金重工及其控股子公司累計涉及的訴訟和仲裁金額已達至7.61億元，其中作為被告的涉案金額為5.96億元，作為原告的涉案金額為1.65億元。

與國內訴訟的糾纏形成鮮明對比的，是大金重工在海外市場的強勁表現。這家成立于2000年、2010年在深交所上市的風電塔樁企業，近年來經歷了一場徹底的戰略轉型。

財報數據顯示，2022年至2024年大金重工營收從51.06億元降至37.8億元，連續兩年下滑。但2025年形勢發生逆轉，前三季度公司實現營收45.95億元，同比增長99.25%，凈利潤8.87億元，同比增長214.63%。

單看第三季度，公司營收17.54億元，同比增長84.64%，歸母凈利潤3.41億元，同比增長215.12%，創下上市以來單季度新高。

這場業績逆轉的核心驅動力來自歐洲市場。根據弗若斯特沙利文的數據，按2025年上半年單樁銷售金額計算，大金重工在歐洲市場的份額從2024年的18.5%升至29.1%，位居首位。公司也是截至2025年6月底亞太地區唯一實現向歐洲批量交付單樁的供應商。

2025年上半年，公司海外業務收入占比達到79%，而2022年這一比例僅為16.4%。海外訂單不僅規模大，盈利能力也更強。2025年上半年公司風電裝備產品毛利率達25.53%，比上年同期提高約3個百分點，第三季度整體毛利率更是提升至35.91%。

為了支撐這場戰略轉型，大金重工正在進行大規模的產能擴張和業務延伸。公司不僅在國內建設多個風電母港項目，還計劃在歐洲設立本土化生產基地。2025年9月29日，大金重工正式向香港聯交所遞交上市申請，擬將募集資金用于深遠海綜合解決方案升級、歐洲總裝基地建設等項目。

然而這場擴張也帶來了巨大的資金壓力。截至2025年6月底，公司有14個在建項目，預計總投資超過102億元，目前仍需投入超過90億元才能完成。為此，公司開始加大融資力度，2025年上半年新增長期借款超10億元，資產負債率從2024年同期的38.78%上升至43.42%。

此外，公司還面臨著匯率波動、地緣政治、國際競爭加劇等多重風險。2025年上半年，僅匯兌收益就為公司貢獻了1.3億元利潤，但匯率波動本身就是一把雙刃劍。如何在高速擴張與財務穩健之間找到平衡，將是大金重工管理層面臨的長期考驗。

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