北京
IDG 領投，阿里、騰訊、王慧文等老股東超額認購，投后估值 43 億美元。
文丨賀乾明
編輯丨程曼祺
《晚點 LatePost》獨家獲悉，月之暗面（Kimi）近期完成 5 億美元 C 輪融資，IDG 領投，阿里、騰訊、王慧文等老股東超額認購，投后估值 43 億美元。
據了解，王慧文已經累計投資月之暗面 7000 萬美元。
“他們前后只用了不到兩個月，屬于超額融資。” 一位接近月之暗面的人士稱，一級市場對公司的熱情超出預期。
12 月 31 日，月之暗面創始人、CEO 楊植麟發布內部信，公司有超過 100 億元人民幣現金儲備。
這一規模已經不輸于 IPO 之后的智譜、MiniMax：
- 截至 2025 年 6 月，智譜有 25.5 億元現金，IPO 預計融資約 38 億。
- 截至 2025 年 9 月，MiniMax 有 73.5 億元現金，IPO 預計融資 34 億-38 億。
上述人士稱，這意味著月之暗面 “可以不著急 IPO”。
今年 9 月，月之暗面推出 Agent 功能 OK Computer，可以調用虛擬電腦中的工具，開發網站、分析數據、生成圖片音頻或制作 PPT 等。
基于 OK Computer 和此前內測的深度研究功能，月之暗面啟動會員制收費，國內分為每月 49 元、每月 99 元、每月 199 元三檔（海外為 19 美元、39 美元和 199 美元），可以使用不同次數的 Agent 等功能。此前有消息稱，月之暗面預期，這些功能從上線開始算，一年內能在全球獲得 1 億美元收入。對于這一說法，月之暗面沒有回應。
楊植麟在內部信中透露了公司的商業化情況：全球付費用戶數月增速 170%。11 月以來，受 K2 Thinking 大模型帶動，月之暗面在海外的大模型 API 收入增長 4 倍。內部信中，并未披露月之暗面的具體營收數額和具體用戶數量。
“要找到自己的敘事，找到自己真正擅長的事情?！?2 月初，月之暗面總裁張予彤說，與資源更多的大公司競爭時，他們會刻意控制業務邊界，比如不做生活娛樂方向、不做多模態生成業務等等，“專注大模型層、邏輯層、Agent 層，以及深入研究、PPT、數據分析、網站開發這類偏生產力、偏復雜任務的鏈路”。
從智譜和 MiniMax 的招股書來看，大模型創業公司最大的支出是持續租算力訓練大模型，更好的模型是大模型公司業務和敘事的基礎，也是一個很難逃脫的循環。
月之暗面有相對充足的現金儲備，但還是需要盡快建立健康的商業模式，讓大模型能帶來更持續的收入和更高的利潤率，這也是持續吸引投資、維持長期公司發展的必要條件。
楊植麟在內部信中稱，C 輪融資的資金將會用于更激進地擴增顯卡，加速 K3 模型的訓練和研發，并公布了 2026 年的重要事項：
- K3 模型在預訓練水平上追平世界前沿模型，借助技術改進、進一步的 Scaling，讓其等效 FLOPs 提升至少一個數量級。
- 讓 K3 成為更 “不同” 的模型，垂直整合訓練技術和產品 taste，讓用戶體驗到全新的、其他模型不具備的能力。
- 營收規模實現數量級增長，產品和商業化上聚焦 Agent，不以絕對用戶數量為目標，而是追求智能上限，創造更大的生產力價值。
當前月之暗面有 300 人，他們會把部分新資金用于提高 2026 年的激勵計劃，預計是 2025 年的兩倍，并大幅上調期權回購額度。
以下是楊植麟的內部信：
題圖來源：Avatar: Fire and Ash
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