年末最火爆一幕：一天9個IPO

“市場流動性不斷增加，上市鑼聲接連響起。”

來源 |投中網

作者 |魯智高

這是2025年資本市場最熱鬧的一幕。

12月30日，英矽智能、林清軒、迅策、臥安機器人、美聯股份、五一視界（51WORLD）等6家公司一起在港上市。

與此同時，強一股份、譽帆科技、雙欣環保等3家公司一同登陸A股。

剛一開盤，這些公司的股價都出現不同程度的漲幅——

英矽智能、林清軒、迅策、臥安機器人、美聯股份、五一視界（51WORLD）等港股公司市值分別超193億港元、127億港元、154億港元、164億港元、12億港元、160億港元；

強一股份、譽帆科技、雙欣環保等A股公司市值分別超323億元、64億元、245億元。

9個IPO集體亮相，也為2025年中國資本市場畫上一個圓滿的句號。

眾人也在滿心期待，新的一年IPO的鐘聲能夠持續不斷，甚至越來越響。

01

9個IPO，一起上市

這9個IPO當中，最久遠的公司已經有26年歷史。

時間回到1999年，陳博彥和妹妹陳嘉琪在上海創立美聯股份，開始從事預制鋼結構建筑的建造，并為各行各業的建筑項目提供綜合服務。

在這對兄妹的帶領下，美聯股份2024年的收入超過15億元，從而在中國預制鋼結構建筑市場的工業領域中排名第三。

美聯股份成立4年后，已經創業失敗過6次的山東人孫來春，又踏上創業之路。

2003年，他將學生時代辦文學社時用的筆名“林清軒”正式注冊為品牌，從而涉足護膚品行業。

5年后，首家林清軒門店在上海龍之夢購物中心開業。

在客家人家中發現山茶花的護膚功效后，孫來春于2012年將所有資源聚焦山茶花精華油研發，開始All in高端護膚。

這個至關重要的決定，最終讓林清軒大獲成功——

山茶花精華油累計賣出超4500萬瓶，連續11年蟬聯中國面部精華油銷量冠軍。

2009年，雙欣環保在內蒙古成立，開始做起聚乙烯醇、特種纖維、醋酸乙烯、碳化鈣（電石）等聚乙烯醇產業鏈上下游的生意。

3年后，譽帆科技在上海落地，專注于排水管網系統的智慧診斷與健康評估、病害治理以及運營維護業務。

隨著第一代山茶花精華油問世，林清軒“以油養膚”理念于2014年正式面世。

同樣在那一年，發現將AI用于藥物有更大探索空間的Alex Zhavoronkov，在約翰斯?霍普金斯大學新興技術中心成立英矽智能。

通過AI驅動的藥物發現及開發平臺，英矽智能在覆蓋整個藥物發現和開發的過程中，產生了超20項臨床或IND申報階段的資產；

其中三項資產已授權給國際制藥及醫療保健公司，最高合約總價值20億美元。

在英矽智能成立次年，五一視界（51WORLD）、臥安機器人和強一股份分別在北京、深圳和蘇州成立。

五一視界的誕生，源于當代置業的內部創業。

意識到VR技術與房地產結合在中國大有可為，李熠在公司內部啟動51WORLD項目，很快便發布了第一套VR看房產品。

隨著股權、機制等完成獨立化和市場化，五一視界最終選擇走上“克隆”地球5.1億平方公里的道路。

利用數字孿生技術，五一視界的行業解決方案涵蓋城市、水資源保護、能源、汽車、交通、機器人、娛樂及社交媒體等領域。

目前，五一視界已與摩爾線程達成深度合作，雙方將共同探索面向端到端智能駕駛、具身智能的物理AI基礎設施建設路徑。

至于“大疆教父”李澤湘教授孵化的臥安機器人，則是由哈爾濱工業大學校友李志晨和潘陽創立。

以“導師+資源鏈接者”的角色，李澤湘通過提供資金、產業等資源，陪伴這家公司持續成長。

經過上十年的發展，這個充分融合AI等技術的家庭機器人系統提供商，不僅能提供多種家庭機器人，最終還成功登陸港股。

這也意味著，在不到半個月的時間，李澤湘已經收獲了希迪智駕和臥安機器人兩個IPO。

再看強一股份。

這家公司由華東交通大學校友周明于2015年在蘇州工業園區創立，重點發力面向半導體設計與制造的專業探針卡。

作為半導體產業基礎支撐元件，探針卡是一種應用于半導體生產過程晶圓測試階段的“消耗型”硬件，能夠實現芯片與測試設備的信號連接。

次年，清華校友劉志堅和耿大為等人發現私募等機構的交易及數據管理受限于落后的研發架構，難以及時滿足行業的發展需求。

萌生為資產管理行業建設實時數據基礎設施的想法后，他們最終在深圳創立了迅策。

一路走來，迅策通過提供實時數據基礎設施及分析解決方案，從而幫助保險公司、共同基金、銀行資產管理部門、證券公司、企業財資、家族辦公室、高凈值個人等客戶提高投資及業務決策效率。

伴隨著上市的鐘聲，這9個IPO同日在資本市場亮相。

02

投資人，收獲“年終獎勵”

熱鬧一幕背后，眾多投資人也迎來了收獲時刻。

在光合創投、摩爾線程、途家、當代置業、Star VC、商湯科技、松禾資本、浦發硅谷銀行、云九資本、朗姿韓亞資管、南寧煥新資本、混沌投資創始人葛衛東等支持下，五一視界（51WORLD）一路融到了F輪。

英矽智能也不遑多讓，上市前華平投資為其單一最大股東。

這家備受關注的公司，此前已獲得紅杉中國、高瓴、啟明創投、華平投資、CPE源峰、沙特阿美、奧博資本、韓國未來資產集團、波士頓投資集團B Capital Group、蘭亭投資、斯道資本、創新工場、BOLD Capital Partners、BV百度風投等投資。

早在2018年9月，啟明創投合伙人、醫療創新行業共同負責人陳侃便見到英矽智能創始人Alex Zhavoronkov。

據他透露，在領投這家公司B輪融資后，啟明創投意識到對方團隊雖然AI很強，但缺少真正做藥經驗的人，于是幫忙引進了英矽智能聯合首席執行官兼首席科學官任峰，建立了上海的研發團隊。

至此，真正建立了英矽智能的開發早期項目并且BD轉讓產生現金流的AIDD的商業模式。

時間來到2025年。

英矽智能又在惠理集團旗下私募股權基金、浦東創投、浦發集團、錫創投、宜興國控、逹宏投資有限公司、Prosperity7 Ventures等支持下完成E輪融資，估值超過13億美元。

他們的基石投資者陣容同樣龐大——

包括Lilly、騰訊、Oaktree、Schroders、淡馬錫、瑞銀、華夏基金、中國太保、易方達基金管理、富國、嘉實、泰康人壽等。

臥安機器人和迅策這兩家位于深圳的公司，也獲得不少投資人青睞。

先看臥安機器人。

他們的股東包括松山湖機器人研究院、盈湖智能、東莞蘊和、達晨財智、源碼資本、高瓴創投、國調創新等。

其中，李澤湘通過松山湖機器人研究院、盈湖智能、東莞蘊和合計控制12.98%股權；

而高瓴還是這家公司出資最多的基石投資人。

隨著臥安機器人和英矽智能同日上市，也意味著高瓴一天收獲了兩個IPO。

雖然家庭機器人與AI制藥看似差異巨大，不過高瓴創投關注重點并不在概念本身，而在于人工智能是否具備解決現實產業問題的能力。

再看迅策。

這家公司已從騰訊、KKR、高盛、云鋒基金、洪泰基金、CPE源峰、PAC Capital、創新工場、泰康人壽、中南創投、粵財創投、中金浦成、金浦投資、中關村發展啟航產業投資基金、大灣區共同家園發展基金等手中拿到超過21億元，估值超過62億元。

至于位于上海的林清軒，他們原本沒有拿融資和上市的計劃，不過計劃趕不上變化。

隨著宏觀環境發生巨變，這家公司在2021年連續完成兩輪融資，投資方包括海納亞洲創投基金SIG、頭頭是道基金、碧桂園創投、未來資產、分享投資等。

到了2024年，啟承資本邀請林清軒創始人孫來春參加他們的創享會（創始人聚會）。

雙方一拍即合，啟承資本最終也成為林清軒的股東。

在啟承資本合伙人萬曉看來，通過渠道拓展與產品創新，對方在過去一年實現了翻倍增長，成功“一年再造一個林清軒”。

此后，富達基金、正心谷、大家保險集團等成為了林清軒的基石投資人。

同樣是上海公司，持續盈利的美聯股份融資并不多。

成立十余年后，這家公司才完成首輪融資，投資方為融客投資、贏者投資、金玄鳥投資、鼎元合創。

此后，他們又完成兩輪融資，投資方為優領科技和上海匠聯。

在引入彩云、Tiny Jade、吳興華、Logic Selective為基石投資者后，美聯股份在招股階段獲得121倍超購。

譽帆科技和雙欣環保的外部股東較少。

其中，城投資本、匯石資本、農發創新、國金鼎興等支持了譽帆科技；

至于雙欣環保，則獲得了農銀國際、中國中信金融資產等幫助。

反觀同樣在A股上市的強一股份，他們除了被華為旗下的哈勃投資看好，還獲得豐年資本、元禾璞華、基石資本、中信集團、中信建投資本、國發創投、君桐資本、正心谷資本、復星創富、聯和資本、朗瑪峰創投、聯新資本等青睞。

這些公司的成功上市，既給眾多投資人帶來了極大的信心，同時也是中國資本市場持續火熱的一縷縮影。

03

上市鐘聲，接連響起

放眼望去，2025年的A股和港股都重新變得熱鬧起來。

先看A股。

雖然上半年IPO節奏放緩，但隨著證監會在6月宣布科創板“1+6”政策措施，并表態“在創業板正式啟用第三套標準”，IPO審核速度明顯加快。

據wind數據顯示，截至12月29日，滬深北三大交易所2025年以來合計受理了244家企業的IPO申請，其中180家都是上述新政后受理的項目。

按照21世紀經濟報道的說法，同期A股新上市企業數量合計111家，較2024年全年增長12.12%；

IPO募集資金合計1253.24億元，較去年全年增長96.25%。

受市場行情回暖等因素影響，在2025年初至12月29日，上市的新股無一破發，上市首日平均漲幅達到256.77%。

不久前，上交所公布《上海證券交易所發行上市審核規則適用指引第9號——商業火箭企業適用科創板第五套上市標準》，支持正處于大規模商業化關鍵時期的商業火箭企業，適用第五套上市標準登陸科創板。

政策對科技創新和新質生產力發展等方面的支持力度，由此可見一斑。

再看港股，在2025年全球IPO市場，香港備受矚目。

不久前，港交所宣布，2025年香港新股市場融資額位居全球第一。

截至2025年12月19日，共有106家公司在港上市，融資總額達到2746億港元，遠超2024年的875億港元。

如果算上英矽智能等近期上市公司，那么2025年將有超115家公司登陸港股，同樣遠超2024年的71家。

這一切其實有跡可循。

時間回到2025年1月，隨著DeepSeek的發布，直接點燃了投資者對中國優質資產的熱情。

港交所行政總裁陳翊庭在接受媒體采訪時曾直言，投資者特別關注中國的科技企業和新消費公司——

“這一波行情相對持久，主要是基本面驅動”。

到了2025年5月，中國證監會表態，鼓勵符合條件的境內企業依法依規赴境外上市，充分利用國際資本市場資源，增強全球市場拓展能力。

同月，在此前已宣布優化新上市申請審批流程和降低“A+H”股發行人門檻等情況下，港交所又推出“科企專線”。

于是我們能看到，在港上市的公司數量于2025年5月達到10家，相當于同年2月至4月的數量之和。

那個時候，寧德時代在港上市，成為2025年港股最大IPO。

緊接著，恒瑞醫藥成為港股近年來最大醫藥IPO。

據德勤統計，2025年全年約19項A+H股上市項目的融資金額將占港股新股融資總額的一半。

隨著“A+H”上市模式得到進一步發展，這類項目也為港股IPO市場做出重要貢獻，同時充分體現出內地與香港市場聯動的強勁勢頭。

龐大的募資金額背后，反映出中國優質資產正獲得國際市場高度認可。

在陳翊庭看來，2025年是全球投資者紛紛重返港股市場的一年，中國內地和亞洲的創新發展為市場注入源源不絕的活力。

“市場流動性不斷增加，上市鑼聲接連響起。”

在市場的追捧中，以“港股三姐妹”泡泡瑪特、老鋪黃金和蜜雪冰城為代表的消費企業，股價在很長一段時間持續增長。

而在BD交易的助推下，港股也在一年左右的時間催生了歌禮制藥、德琪醫藥、和鉑醫藥等漲幅超過十倍的股票。

隨著時間推移，除了云跡科技、臥安機器人等機器人公司在港上市，還有國產GPU公司壁仞科技、天數智芯及國產大模型公司智譜和MiniMax即將在港IPO。

至于排隊申請在港上市的公司，目前的數量已經突破300家。

在德勤的預測中，2026年香港新股市場有望再創融資額紀錄，至少達到3000億港元。

不過港股異常熱鬧的背后，市場也開始擔憂潛在風險。

據媒體報道，港股監管層已針對IPO申報質量下滑發出聯合關切，從而引發市場對港股后續IPO質量乃至持續性問題的擔憂。

對于準備上市的公司而言，要想抓住轉瞬即逝的窗口期，或許現在是該再加把油了。

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