長鑫科技：DRAM產(chǎn)業(yè)的破局者與引領(lǐng)者

長鑫科技集團作為中國規(guī)模最大、技術(shù)最先進、布局最全的DRAM研發(fā)設(shè)計制造一體化（IDM）企業(yè)，其發(fā)展歷程是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新與突破的縮影。本文將從多個維度深度解析這家肩負國家信息產(chǎn)業(yè)安全重任的領(lǐng)軍企業(yè)。它是如何在DDR4上干翻三大家的。

• 發(fā)展歷程（從0到1）

  公司成立于2016年，自成立之初便肩負著填補中國大陸DRAM產(chǎn)業(yè)空白的使命。經(jīng)過多年攻堅，于 2019年9月成功推出首顆自主設(shè)計生產(chǎn)的8Gb DDR4產(chǎn)品 ，實現(xiàn)了中國大陸DRAM產(chǎn)業(yè)“從零到一”的歷史性突破。此后，公司通過“跳代研發(fā)”策略，快速完成了從第一代到第四代工藝技術(shù)平臺的量產(chǎn)，以及從DDR4/LPDDR4X到DDR5/LPDDR5/5X的產(chǎn)品迭代。

  
  

• 擴產(chǎn)歷程（產(chǎn)能建設(shè)）

  公司在合肥、北京兩地共布局了 3座12英寸DRAM晶圓廠 。公司持續(xù)進行產(chǎn)能建設(shè)與爬坡，資本性支出巨大（如2024年購建固定資產(chǎn)等支付現(xiàn)金超712億元），產(chǎn)能利用率從2022年的85.45%穩(wěn)步提升至2025年上半年的 94.63% ，處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，按2025年第二季度銷售額計，公司已成為 中國第一、全球第四 的DRAM廠商。

業(yè)績歷程（虧損收窄，曙光初現(xiàn)）

作為重資產(chǎn)、高研發(fā)投入的IDM企業(yè)，公司在快速擴張期承受了巨大的折舊和研發(fā)壓力，報告期內(nèi)持續(xù)虧損。然而，其成長軌跡清晰可見：

• 收入高速增長

  收入從2022年的81億元飆升至2024年的239億元，年復(fù)合增長率高達72.04%。2025年1-9月營收達320億元，同比增長97.79%。

  
  

• 毛利率顯著改善并轉(zhuǎn)正

  綜合毛利率從2022年的-3.67%持續(xù)改善，至 2025年上半年已轉(zhuǎn)正至13.00% （剔除存貨跌價影響為5.02%），第三季度毛利率更超過30%。

• 虧損大幅收窄，盈利在望

公司確認了股份支付費用（如2025年1-9月因一次性確認股份支付費用達8.63億元，對應(yīng)的是1.5萬個員工

稀釋15%，對應(yīng)2000億元。

長鑫科技的營業(yè)收入在報告期內(nèi)實現(xiàn)了從百億級向數(shù)百億級的跨越，增長軌跡清晰且動力強勁。這不僅是行業(yè)周期回暖的饋贈，更是公司自身在產(chǎn)能、技術(shù)、產(chǎn)品和客戶拓展上厚積薄發(fā)的成果。當前，公司正站在收入規(guī)模與盈利能力同步提升的拐點上，憑借在AI時代的卡位優(yōu)勢和國家供應(yīng)鏈自主可控的戰(zhàn)略機遇，其營業(yè)收入有望在未來數(shù)年內(nèi)保持高速增長，并向全球DRAM第一梯隊發(fā)起有力沖擊。