加密貨幣“去中心化”現(xiàn)實(shí)很骨感：資產(chǎn)代幣化最大贏家或仍是銀行

在高調(diào)的欺詐新聞和價格暴跌之間，投資者很容易忘記加密貨幣運(yùn)動的核心曾有一個烏托邦式的理想：在去中心化的基礎(chǔ)設(shè)施上構(gòu)建金融服務(wù)，從而繞過銀行和其他收取費(fèi)用的中間商。然而，盡管多年來炒作不斷，加密貨幣及其所依賴的區(qū)塊鏈賬本并未得到廣泛應(yīng)用。代幣化，即在區(qū)塊鏈上記錄現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的過程，可能會改變這種現(xiàn)狀——但銀行及其客戶最有可能從中受益。

在加密貨幣平臺上登記資產(chǎn)所有權(quán)的理由本質(zhì)上在于速度和便利性。由于公共區(qū)塊鏈全天候運(yùn)行，因此沒有固定的交易時間，結(jié)算幾乎可以瞬間完成。支持者還認(rèn)為，如果將成本高昂、流動性差的資產(chǎn)(例如房地產(chǎn))分割成更小的單元，交易起來會更加容易。代幣化使得理論上可以擁有例如商業(yè)建筑的一小部分所有權(quán)。

目前，該領(lǐng)域前景樂觀。渣打銀行的分析師預(yù)測，到2028年，所有代幣化現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)(RWA)的市值將達(dá)到2萬億美元。這還不包括穩(wěn)定幣，即與現(xiàn)有貨幣價格掛鉤的加密貨幣。券商應(yīng)用Robinhood Markets(HOOD.US)的首席執(zhí)行官Vlad Tenev在10月份接受采訪時表示，代幣化就像一列“貨運(yùn)列車，它將吞噬整個金融體系”。

然而，銀行占據(jù)著先機(jī)，能夠率先從這一新系統(tǒng)中攫取大部分成本節(jié)約。例如，銀行可以將企業(yè)客戶的存款代幣化，從而使其能夠在幾秒鐘內(nèi)在其各個全球賬戶之間轉(zhuǎn)移資金。花旗(C.US)和匯豐銀行(HSBC.US)目前都向部分機(jī)構(gòu)客戶提供類似服務(wù)。與此同時，電商巨頭阿里巴巴(BABA.US)宣布計劃利用摩根大通開發(fā)的技術(shù)推出代幣化全球支付網(wǎng)絡(luò)。阿里巴巴國際站總裁張闊在接受采訪時表示，該集團(tuán)將推出類似穩(wěn)定幣的系統(tǒng)，以加快國際企業(yè)間交易。

懷疑者可能會說，貸款機(jī)構(gòu)開發(fā)這些產(chǎn)品只是為了抵消穩(wěn)定幣帶來的競爭威脅。如果客戶像使用現(xiàn)金一樣使用加密貨幣，資金就會從銀行體系流出。隨著主要市場利率下降，貸款機(jī)構(gòu)的收入本就減少，這將進(jìn)一步加劇它們的困境。通過代幣化支付和存款，客戶仍然可以享受即時結(jié)算，同時還能獲得銀行提供的保障。

此外，在Robinhood等平臺上交易代幣化股票的個人并不一定享有與傳統(tǒng)股東相同的權(quán)利。正因如此，盡管代幣化股票在歐洲合法，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)對此仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。盡管美國總統(tǒng)特朗普對加密貨幣的熱情眾所周知，但代幣化股票在美國并不普遍。如果沒有監(jiān)管機(jī)構(gòu)更明確的支持，需求可能會停滯不前。

目前看來，去中心化金融的夢想正在逐漸被更實(shí)際的現(xiàn)實(shí)所取代：加密貨幣支付系統(tǒng)將幫助銀行消除現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施中許多摩擦。傳統(tǒng)貸款機(jī)構(gòu)不僅不會被排除在加密貨幣盛宴之外，反而將成為重要的參與者。