【愛建汽車】高階智駕準入，Robotaxi商業化提速——Robotaxi產業深度報告

來源：市場資訊

（來源：愛建證券研究所）

【以下為部分節選，非完整全文】

■ 規模：2030年中國市場有望超過1500億元。Robotaxi為無人駕駛出租車，其運營成本降低是商業化落地關鍵。我們測算，純無人Robotaxi單公里成本有望降至0.55元，較傳統燃油網約車下降72%，單車日均收入或達680元。展望2030年，中國Robotaxi保有量有望達40萬輛，市場規模超1500億元，其中打車服務841億元、整車銷售680億元、廣告及車載娛樂等增量收入約62億元。

■ 格局：中美雙極清晰，中東或率先放量。全球Robotaxi商業化路徑呈現“區域試點—規模擴張—模式復制”演進。美國由特斯拉與Waymo為主導，技術及商業化進程暫時領先。中國形成以蘿卜快跑、小馬智行、文遠知行為代表的多元競爭格局，跨平臺協作為放量主線。國內公司依托復雜路況訓練與政策試點積累經驗，加速向中東、東南亞及歐美輸出技術和車隊。其中，中東因高客單價、監管開放度與高人力成本替代需求，成為國內企業短期盈利與全球復制的優選市場。

■ 變化：競爭重心從技術可能性轉向限定區域的運營競爭。產業焦點已由技術可能性轉為高效低成本的規模化盈利，價值鏈由硬件一次交付逐步遷移至車輛平臺化、數據閉環、持續運營現金流，廣州、武漢已初步驗證該趨勢。驅動因素：1）技術：感知大模型、端到端架構、世界模型提升泛化能力，算力平臺同步升級；2）成本：整車BOM已下探至20萬元級，激光雷達單價降至千元級，量產可行性提升；3）政策：國家推動測試標準互認，試點城市落地細則。12月15日，工業和信息化部正式公布我國首批L3級有條件自動駕駛車型準入許可，兩款純電動車型極狐阿爾法S5、長安深藍SL03將在北京、重慶指定區域開展上路試點，L3準入為L4無人化運營鋪路。

■催化：商業化落地節奏明確，投資邏輯沿政策—運營—規模逐級兌現。我們認為，行業已進入商業化加速期，頭部公司憑借數據和運營經驗正建立壁壘。競爭焦點為單車成本下行速度、訂單密度、區域復制能力與數據閉環效率。短期看政策與項目落地，如無安全員運營許可、核心城市商業牌照及海外訂單，將直接驗證收入與盈利能力；中期看算法泛化能力與運營密度，其提升是改善單車經濟模型、可持續盈利的關鍵；長期看組織與模式能力，輕資產擴張、跨區域復制以及技術+運營的深度整合，推動Robotaxi規模化。

■ 投資建議：我們認為Robotaxi商業模式落地跑通的重要前提是安全可靠、成本可控且易于泛化推廣的高階智駕方案的真正成熟，而智能化領先且產業鏈管控力強的整車企業和高階智駕核心零部件供應商會優先受益。建議關注：整車【小鵬汽車(9868.HK)、理想汽車-W(2015.HK)、小米集團(1810.HK)、零跑汽車(9863.HK)】；零部件【地平線機器人-W(9660.HK)】；服務運營商【小馬智行(2026.HK)、文遠知行(0800.HK)、曹操出行(2643.HK)】。

■ 風險提示：高階智駕技術發展不及預期；商業模式推廣落地不及預期；政策法規配套推進不及預期。

文章來源

本文摘自：2025年12月23日發布的《高階智駕準入，Robotaxi商業化提速——Robotaxi產業深度報告》

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