國產半導體探針卡龍頭等3只新股上市丨打新早知道

12月30日，有3只新股上市，為深市主板的雙欣環保（001369.SZ）、譽帆科技（001396.SZ）以及科創板的強一股份（688809.SH）。

雙欣環保成立于2009年6月，是一家專業從事聚乙烯醇（PVA）、聚乙烯醇特種纖維、醋酸乙烯（VAC）、碳化鈣（電石）等PVA產業鏈上下游產品的研發、生產、銷售的高新技術企業。

資料顯示，雙欣環保是國內少數具備較為完整的“石灰石—電石—醋酸乙烯—聚乙烯醇—特種纖維等下游產品”循環經濟產業鏈的企業。通過一體化經營有效增加了產品附加值、降低了綜合能耗和環保成本，進而形成較強的行業競爭力。

據中國化纖工業協會統計，以集團口徑計算，雙欣環保是國內第三大的聚乙烯醇生產企業，已成為全國聚乙烯醇三大生產基地之一。2024年公司聚乙烯醇產量11.69萬噸，排名全國第三，占國內總產量的比重約13%；公司電石產能87萬噸，根據中國電石工業協會統計，2024年公司電石產能占全國的2.06%，排名全國第8位；其中商品電石產銷量超50萬噸，占全國商品電石銷量的2.86%，排名全國第5位。

客戶資源方面，雙欣環保在國內市場與建滔集團、吉林化纖、東方雨虹等下游知名企業形成長期穩定的合作關系；在國外市場則與領先化工企業日本三菱化學于2018年達成戰略合作、共同運營日本三菱化學旗下高端聚乙烯醇品牌“高先諾爾”，并借助該品牌知名度進一步提升國際市場影響力，產品出口全球40余個國家，客戶覆蓋泰國暹羅水泥集團、印度RAMCO公司、荷蘭CORDIAL公司等全球領先企業。

值得注意的是，雙欣環保在招股書中提醒，公司可能存在業績下滑的風險。2021年和2022年上半年，電石-聚乙烯醇產業鏈處于行業周期高位，雙欣環保主要產品銷售價格較高，帶動公司銷售收入及利潤相比于上一年同期大幅增長。但2022年下半年以來，公司主要產品銷售價格相比于前期高位回落，2023年公司營業收入同比下降25.25%，凈利潤同比下降30.89%。

盡管隨著主要產品價格趨于止跌企穩，公司業績已有所修復，但雙欣環保仍提醒道，若公司的原材料和能源采購價格提高但無法傳導至下游產品的銷售價格，或因新建產能增長較快，下游需求逐步放緩導致主要產品市場價格大幅回落，或新開發產品投產進度或市場推廣不及預期，則將對公司的收入、利潤等業績表現造成不利影響。

譽帆科技是一家主要從事排水管網系統的智慧診斷與健康評估、病害治理以及運營維護業務的高新技術企業，主要的服務和產品包括檢測及專項調查類、修復類、養護類等。

目前，譽帆科技的客戶以政府機構、事業單位及國有企業為主，屬于排水管網檢測、管道非開挖修復及管道養護細分行業的總承包商，入選國家級專精特新“小巨人”企業。

公司業績方面，2022年至2024年，譽帆科技分別實現營業收入5.13億元、6.3億元、7.3億元，分別實現凈利潤0.81億元、1億元、1.27億元。公司預計2025年實現營收8.04億元，同比增10.16%；實現凈利潤1.4億元，同比增7.83%。整體而言，公司近年來業績保持增長趨勢，但增速明顯放緩。

值得注意的是，譽帆科技的核心團隊均擁有豐富的產業經營經驗及較高行業地位。招股書顯示，譽帆科技實控人之一、董事長朱軍曾任長期供職于國家測繪局地下管線勘測工程院，歷任作業員、作業組長、分院長、副院長、院長。2002年9月至2003年5月，曾擔任四川測繪局副巡視員。目前仍擔任住建部市政給排水標準化專家委員會委員，并被中國地質學會非開挖技術專家委員會特聘為管道更新專家。

而公司另一實控人、總經理李佳川曾任四川省第三測繪工程院分院長、工程部主任，且曾主編或參編行業內多部技術標準和培訓教材，在業內具有較高知名度。

不過，譽帆科技提醒，公司存在應收賬款發生壞賬及合同資產發生減值損失的風險。招股書顯示，2022年至2025年上半年，公司應收賬款賬面價值分別為3.33億元、4.82億元、5.51億元、5.09億元，占各期末資產總額的比例分別為34.74%、42.53%、39.10%和36.57%，占比較高，對應各期壞賬準備計提規模分別為6,338.87萬元、9,442.93萬元、1.38億元、1.42億元。

譽帆科技表示，公司合同資產主要為已完工未結算資產，2022年至2025年上半年，由于公司部分項目周期較長，若公司客戶經營狀況發生重大不利變化而導致公司項目無法正常交付或結算，則可能導致公司合同資產發生減值損失，從而對公司的財務狀況和經營成果產生不利影響。

強一股份是一家專注于服務半導體設計與制造的高新技術企業，聚焦晶圓測試核心硬件探針卡的研發、設計、生產與銷售。公司量產產品涵蓋2D MEMS探針卡、薄膜探針卡、垂直探針卡等多品類，廣泛應用于非存儲及存儲領域的晶圓測試，為半導體產業鏈提供關鍵測試硬件支持。

公開資料顯示，晶圓測試是晶圓制造與芯片封裝之間的重要節點，能夠直接影響芯片良率及制造成本，而探針卡作為應用于晶圓測試階段的“消耗型”硬件，是晶圓測試設備與待測晶圓之間的必要媒介。

而根據TechInsights及Yole數據，2023年、2024年，強一股份分別位居全球半導體探針卡行業第九位、第六位，也是近年來唯一躋身全球半導體探針卡行業前十大廠商的境內企業。

業績方面，2022年至2024年，強一股份分別實現營業收入2.54億元、3.54億元、6.41億元，分別實現凈利潤0.16億元、0.19億元、2.33億元。2025年前三季度，強一股份實現營業收入6.47億元，實現凈利潤2.5億元。

值得注意的是，強一股份存在客戶集中度較高及對關聯客戶存在重大依賴的風險。招股書顯示，2022年至2025年上半年，強一股份向前五大客戶銷售金額占營業收入的比例分別為62.28%、75.91%、81.31%和82.84%，集中度較高。

同時，由于公司客戶中部分封裝測試廠商或晶圓代工廠商為B公司提供晶圓測試服務時存在向公司采購探針卡及相關產品的情況，若合并考慮前述情況，強一股份來自于B公司及已知為其芯片提供測試服務的收入分別為12,781.77萬元、23,915.10萬元、52,487.55萬元和31,011.81萬元，占營業收入的比例分別為50.29%、67.47%、81.84%和82.83%，公司對B公司存在重大依賴。

強一股份表示，目前，公司與境內諸多知名半導體廠商或其下屬公司建立了穩定、良好的合作關系，盡管公司在積極進行其他大客戶的拓展，但由于公司下游市場格局以及產品研發驗證周期等因素，預計在未來一定時期內仍將存在對以B公司為首的主要客戶銷售收入占比較高的情形。如果未來公司與主要客戶（特別是B公司）的合作關系或下游市場的行業格局發生變化，將對公司經營業績產生重大不利影響。

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）