26年機器人挖掘系列3：匯川技術投資邏輯與空間拆解

一、 機器人電機：價值高、成長空間大

匯川技術，老的工業化龍頭，有部分業務被歸類到電機板塊。機器人電機性能直接決定了機器人的運動精度、負載能力和動態響應。核心投資邏輯如下：

（1）高價值量占比：在工業機器人中，伺服系統（電機+驅動器+編碼器）成本占比約20%-25%，是僅次于減速器的第二大成本項。在人形機器人中，由于關節數量多（通常40個以上），電機價值量占比同樣舉足輕重。

（2）高技術壁壘與迭代需求：機器人電機要求極高的功率/轉矩密度、低轉矩波動、強過載能力和優異的散熱性能。技術壁壘高，且隨著機器人性能提升，電機技術仍在快速迭代（如無框力矩電機、空心杯電機、軸向磁通電機、諧波磁場電機等）。

（3）明確的增量市場：人形機器人產業化從0到1，為電機帶來全新的、巨大的增量市場。一臺人形機器人通常需要28-44個身體關節電機（無框力矩電機為主）和10-12個靈巧手電機（空心杯電機為主），需求明確且數量可觀。

（4）國產替代空間廣闊：在高端機器人電機領域，如空心杯電機、高精度伺服系統，海外廠商（如Maxon、Faulhaber、科爾摩根）仍占據主導地位。隨著國內產業鏈成熟和技術突破，國產電機廠商正加速切入特斯拉、宇樹、智元等頭部機器人供應鏈，替代空間巨大。

中研普華預測，2025年全球人形機器人市場規模將突破500億美元，電機驅動系統作為核心部件，是產業鏈價值高地。

二、 匯川技術核心看點

工業自動化控制產品，國內伺服系統絕對龍頭，產品涵蓋變頻器、伺服系統、PLC、工業機器人等。

（1）伺服系統龍頭：其伺服系統市占率領先，是“機電一體化平臺型企業”。

（2）全棧解決方案能力：不僅提供伺服電機、驅動器等核心部件，還推出無框電機、高功率密度驅動器、關節模組等一系列機器人關鍵部件，具備提供場景化解決方案的能力。

（3）平臺化優勢：能夠將工控領域的技術復用至機器人新賽道，縮短研發周期。

三、 匯川技術炒作邏輯

（1）確定性高：作為工業自動化巨頭，基本盤穩固（2025前三季度營收316.63億，YOY+24.67%），抗風險能力強。

（2）平臺價值：不僅是零部件供應商，更是機器人運動控制解決方案提供商，價值量更高，客戶粘性更強。

（3）全面布局：同時布局工業機器人和人形機器人，享受雙重行業增長紅利。

四、增長空間

憑借在伺服領域的絕對領先地位和平臺化能力，有望在人形機器人產業鏈中占據高價值環節，打開第二增長曲線。

最后再說一遍，我這里給的是個股的定性研究，具體的買入位置和漲幅屬于定量研究，需要結合大家自己把握，沒腦子的才會一看到明牌沖進去。

賺錢不給我分，虧錢跑來狂吠 是什么道理？