錯(cuò)過它，可能就錯(cuò)過了A股未來十年

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中證A500ETF

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很多年前，我看到了一個(gè)觀點(diǎn)：“所有資產(chǎn)價(jià)格的上漲，本質(zhì)上都是通脹，除了股票之外”，當(dāng)時(shí)還無法理解。

后來十幾年，我做遍了所有的大類資產(chǎn)，越來越覺得這句話有道理：

商品漲價(jià)直接反映了通脹水平；

黃金和各種加密貨幣反映的是貨幣的貶值或不信任，也是通脹；

房價(jià)是通脹，房租既是服務(wù)價(jià)格，也是房價(jià)上漲利潤的一部分，也是通脹；

債券收益率就是社會(huì)信用價(jià)格，其實(shí)也是通脹。

唯有股票是個(gè)例外，股價(jià)的上漲來源于企業(yè)利潤的增長，反應(yīng)的是現(xiàn)實(shí)世界財(cái)富的真實(shí)增長，而不只是通脹。

所以把時(shí)間拉長到一百多年，所有投資品的年化上漲都在通脹附近，有時(shí)快有時(shí)慢，唯有股指的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過通脹——所以各種長期投資組合中，股票不管占比多少，都是主要的收益來源。

非股票的資產(chǎn)，就算階段性能獲得高收益，也會(huì)在更長時(shí)間被拉回平均水平，中國人最青睞的房產(chǎn)也又一次用“過山車”的形式演繹了這個(gè)故事。

長期而言，隨著全球經(jīng)濟(jì)仍在增長，股票或是財(cái)富增長的最佳載體，各種富豪榜就算排到1000位，上榜者的財(cái)富也大都來自企業(yè)的股權(quán)（包括未上市的），而非房產(chǎn)黃金或者古董商品。

唯一的問題是股票投資太專業(yè)了，對知識(shí)的要求高，既要研究上市公司，又要了解金融市場，還要深諳各種金融博弈行為；對人性格的要求更高，風(fēng)險(xiǎn)偏好不高的人，波動(dòng)大一點(diǎn)就受不了了，風(fēng)險(xiǎn)偏好太高的人，又容易被激發(fā)賭性，盲目投資。

所以巴菲特才認(rèn)為，對于普通人，指數(shù)基金，特別是寬基ETF才是最好的工具。

所以，自從1976年全球第一支指數(shù)基金——標(biāo)普500指數(shù)基金問世以來，普通投資者也能以極低的門檻，分享股票市場增長的成果，因此廣受歡迎，超過共同基金成為最主流的投資工具。

指數(shù)基金又以寬基指數(shù)ETF為主，具有低成本、高透明度、分散風(fēng)險(xiǎn)和長期收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，而其中跟蹤標(biāo)普500最大的三只ETF的總規(guī)模又占據(jù)了美國股票ETF總規(guī)模的20%左右。（注：截至2025/12/25）

美股那么多指數(shù)，那么多ETF，為什么標(biāo)普500最主流呢？比如近幾年風(fēng)頭更強(qiáng)的納指，財(cái)經(jīng)媒體的曝光度其實(shí)是超過標(biāo)普500的。

這主要是因?yàn)闃?biāo)普500的行業(yè)分布均衡，傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)相對平衡，成長因子、價(jià)值因子和紅利因子都有，不偏科；而且全球各行業(yè)的龍頭匯聚，基本上能抓住美股的每一波上漲行情。

對于普通投資者而言，重要的不是階段性跑出超額收益，而是長期跟上全球優(yōu)質(zhì)公司的上漲。

當(dāng)然，標(biāo)普500指數(shù)也有一個(gè)最大的缺陷，它只能選總部在美國的公司，所以作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，全球500強(qiáng)企業(yè)第二多的國家，全球制造業(yè)中心，中國公司的占比為零。

對于中國乃至全球的投資者，尋找“中國的標(biāo)普500指數(shù)”就成為投資理財(cái)?shù)谋卮痤}。

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長期以來，投資者是以老牌的滬深300作為“中國的標(biāo)普500指數(shù)”，但滬深300指數(shù)推出較早，設(shè)計(jì)上有很多缺陷，比如過于強(qiáng)調(diào)個(gè)股市值權(quán)重，導(dǎo)致大盤股云集的傳統(tǒng)行業(yè)占比較高，新興行業(yè)權(quán)重不足，難以反映我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。

從去年開始，投資者越來越把中證A500指數(shù)作為“中國的標(biāo)普500指數(shù)”，因?yàn)檫@個(gè)指數(shù)的設(shè)計(jì)理念比較新，包括約50%傳統(tǒng)價(jià)值型行業(yè)（金融、原材料、消費(fèi)、能源、公共事業(yè)）和約50%新興成長型行業(yè)（工業(yè)、信息技術(shù)、通信服務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)），更能全面代表正在深刻轉(zhuǎn)型的中國經(jīng)濟(jì)的整體面貌。

具體而言，截至2025年12月23日，中證A500在滬深300指數(shù)的基礎(chǔ)上，減少了“非銀金融、銀行、食品飲料”10%左右的權(quán)重，均勻分配到其余新興行業(yè)。

同時(shí)，中證A500更強(qiáng)調(diào)對行業(yè)龍頭的覆蓋，覆蓋了97%中證三級(jí)行業(yè)的龍頭，既有傳統(tǒng)行業(yè)的巨頭，也提前囊括了許多具有高成長潛力的 “隱形冠軍”，可以說是A股“尖子班”。

從實(shí)際效果來看，從基日（2004年12月31日）以來至2025年12月23日，中證A500累計(jì)上漲459.24%，同期滬深300累計(jì)上漲360.24%。中證A500長期歷史表現(xiàn)更佳，或是新興行業(yè)龍頭往往更加貼近新質(zhì)生產(chǎn)力概念，能夠更好地反映中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和未來發(fā)展趨勢。（數(shù)據(jù)來源wind，指數(shù)歷史漲跌幅僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。）

目前市面上一共有32只ETF跟蹤中證A500指數(shù)（不含增強(qiáng)策略ETF），其中國泰基金旗下的中證A500ETF（159338）規(guī)模大、費(fèi)率低、歷史回報(bào)高。根據(jù)2025年半年報(bào)，中證A500ETF個(gè)人投資者占比33.98%，持有戶數(shù)超10萬，相較同類產(chǎn)品獲得了更多客戶的選擇，而且更加均衡健康的持有人結(jié)構(gòu)，也有助于避免因單一資金集中進(jìn)出造成的額外波動(dòng)。

而且從費(fèi)率角度看，中證A500ETF（159338）的管理費(fèi)率與托管費(fèi)率分別為0.15%/年和0.05%/年，均處于同類最低一檔，長期持有或波段交易，能節(jié)省不少手續(xù)費(fèi)。

從基金利潤來看，2025年前三季度，國泰中證A500ETF累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤42.75億元，在同類產(chǎn)品中位居首位。作為衡量基金最終價(jià)值的重要指標(biāo)，基金利潤的多少代表了基金能否為投資者帶來切實(shí)的回報(bào)。中證A500ETF（159338）用領(lǐng)先的利潤數(shù)據(jù)，成功將指數(shù)增長轉(zhuǎn)化為投資者的真實(shí)收益。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，截至2025/9/30）

長期財(cái)富增長的核心在于股票資產(chǎn)，而對普通投資者而言，寬基指數(shù)ETF是比較合適的工具。A股中，中證A500指數(shù)因其行業(yè)均衡、兼顧價(jià)值與成長，或正成為“中國的標(biāo)普500”。投資者可以優(yōu)先選擇規(guī)模大、費(fèi)率低、流動(dòng)性好的中證A500ETF（159338），以低成本高效分享中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的長期紅利。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場觀點(diǎn)將隨各因素變化而動(dòng)態(tài)調(diào)整，不構(gòu)成投資者改變投資決策或選擇具體產(chǎn)品的依據(jù)。上述ETF基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。上述ETF基金為指數(shù)型基金，跟蹤標(biāo)的指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。本基金完全由國泰基金管理有限公司開發(fā),本基金與標(biāo)普500指數(shù)之間沒有關(guān)聯(lián)，也并非受其發(fā)起、背書、出售或推廣。投資者在投資前應(yīng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產(chǎn)品資料概要》、風(fēng)險(xiǎn)揭示書等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和您的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

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