海南自貿港封關受益企業涌現，免稅板塊借東風估值修復

文丨文斯 編輯丨張桔

12月18日海南自貿港封關運作，其核心模式為“一線放開、二線管住、島內自由”，為海南跨越式發展注入強勁動能。

封關將重塑當地消費旅游、高端服務業、高新技術產業格局，疊加旺季紅利，免稅板塊迎來估值修復，封關首日全島離島免稅購物金額達1.61億元，同比增長61%，旅游客流亦大幅提升。此前離島免稅已筑底回暖，政策優化進一步拓寬消費場景。多家上市公司積極布局，本土企業深耕升級、外來企業搶灘入駐，搶占政策紅利先機。海南封關板塊表現備受關注。

海南“封關”

將重塑當地的產業與行業

12月18日海南自貿港封關，在封關前后，海南板塊變得活躍起來，多家相關上市公司漲停。

“封關”，不是把海南島封閉起來，恰恰相反是將海南全島設立為一個海關監管特殊區域，實施一套全新的管理制度。根據相關政策，封關運作的核心模式可以概括為“一線放開、二線管住、島內自由”。在“一線”，海關對進入海南的絕大多數貨物，特別是列入“零關稅”負面清單管理的貨物，采取極簡化的通關模式；“二線”指的是海南與內地之間的邊界。這里會對從海南進入內地的貨物進行精準管理，主要是針對從“一線”進來的免稅貨物、加工增值貨物等，防止其未經征稅直接沖擊內地市場；在海南島內部，致力于創造一個要素自由流動、規則高度統一、運營成本低廉的營商環境

開源證券表示，海南的封關運作標志著中國對外開放從以商品和要素流動為主的“邊境開放”，向以規則、規制、管理、標準等為核心的“制度型開放”進行系統性升級，為未來在更大范圍推廣制度型開放提供了寶貴的“實踐模板”。

對海南而言，此舉是跨越式發展的加速器。海南的封關運作將海南從“政策探索區”推向了“正式運行區”，為海南帶來了前所未有的發展動能。

海南自貿港在制度設計上呈現出“國際對標”與“中國特色”融合的雙軌特征，既在關鍵政策上接軌國際高標準，更在頂層設計與功能定位上體現國家戰略意圖。

“海南封關”將重塑當地的產業與行業，主要會涉及消費與旅游、高端服務業、高新技術產業。開源證券進一步分析：

在消費與旅游領域，將構建全域免稅與高品質服務體系。封關進一步鞏固和擴大了海南作為國際旅游消費中心的地位。

在現代服務業邁向高端與國際化。跨境金融與專業服務將成為直接受益領域。更開放的環境有助于吸引國際金融機構和專業服務機構落戶，提升海南作為區域金融和服務中心的能級。

在高新技術產業構建研發與制造新高地。海南封關所釋放的制度性紅利，正在為中國乃至全球的創新藥企業鋪設一條前所未有的“快速通道”，并有望深刻重塑全球生物醫藥產業的競爭格局。此外在商業航天領域，海南的低緯度發射優勢與封關政策形成合力。

封關疊加旺季紅利

免稅板塊迎來估值修復期

海南全島封關后，離島免稅銷售額持續刷新紀錄。據央廣網的信息，12月18日封關首日全島離島免稅購物金額即達1.61億元，同比大幅增長61%，實現“開門紅”。隨后熱度不減，12月18日-20日三亞全市免稅銷售額連續3日突破1億元，其中12月19日/20日分別同比增長45.8%、47%，香化、電子產品、高端飾品等品類成為消費熱門。

封關政策顯著帶動海南旅游市場升溫，機票預訂量迎來快速增長。據信達證券的數據，2026年元旦期間，飛往海口、三亞的機票預訂量同比分別增長19%、51%，其中三亞作為核心免稅目的地，機票需求增幅領先。國際客流同樣表現強勁，海口入境國際機票訂單量增長超40%，2026年春節飛往海口的國際機票銷售量更是同比翻倍，俄羅斯、新加坡、澳大利亞等國成為主要客源地。旅游客流的持續涌入，為離島免稅消費提供了充足的需求支撐，形成“旅游+免稅”的良性互動格局。

2025年9月開始離島免稅已筑底回暖。進入三季度，離島免稅客單價穩步提升，帶動行業整體從前期調整中逐步回暖。據海口海關數據，9月至11月海南離島免稅銷售額分別為17.33億元、24.25億元、23.79億元，當月同比增速分別為3.4%、13.1%、27.1%，同比增速持續擴大；繼2024年3月連續17個月同比下滑后，9月離島免稅銷售額當月同比為首次回正，觸底反彈。

隨后政策利好持續加碼，11月1日起優化后的離島免稅政策正式實施，新增寵物用品、便攜樂器等品類，首次將離境旅客納入享惠范圍，同時允許6類國產商品以“先銷后退”模式進入免稅渠道，進一步拓寬消費場景與商品供給。新政落地后效果立竿見影，11月1日-17日離島免稅銷售金額達13.25億元，同比增長28.52%，為封關后的良好增長奠定了堅實基礎。

信達證券表示，中國中免（601888）在海南免稅市場占據絕對龍頭地位，市場份額與布局優勢領先。海南現有12家離島免稅店，中國中免獨占6家，涵蓋全球最大單體免稅店cdf海口國際免稅城和千億級體量的三亞國際免稅城，形成全島核心商圈全覆蓋。2024年公司在海南免稅市場的份額已達82%，同比穩步提升，2025年上半年海南地區收入占公司整體比重超53%，成為核心收入支柱。憑借龐大的規模優勢、深度的品牌合作與完善的運營體系，中國中免在封關后持續領跑行業。12月18日封關首日，中國中免在海南地區銷售額達2.5億元，同比增長90%，遠超行業平均水平，龍頭價值持續凸顯。

本土企業積極布局

外來企業搶灘入駐

除了像中國中免這樣的直接受益企業，其他A股上市公司已從戰略規劃轉向實質性布局，在海南形成“本土企業深耕升級、外來企業搶灘入駐”的局面。

其中，海峽股份（002320）作為瓊州海峽客滾運輸的龍頭企業，公司打造的新海客運綜合樞紐已于2023年底正式投運，該樞紐是海南自貿港封關的重要配套設施，也是全國規模最大的港口客滾綜合樞紐。

島外企業如供銷大集（000564），2025年6月成立海南大區，統籌海南與廣東地區業務；旗下海南大區已與京東、美團開展供應鏈合作，并開展直播助農銷售；聚焦封關后國際消費中心機遇。2025年12月17日在互動易APP回答投資者提問時，公司表示旗下海南大區以海南供銷大集控股有限公司為核心載體，立足海南自貿港，緊抓海南自貿港封關建設的重要發展機遇，打造供銷大集在海南自貿港的戰略發展與經營管理核心平臺。

受益企業還遠不止上述幾家，再比如大禹節水，聯合體預中標海南省大隆灌區EPCO項目（金額3.1億元），參與牛路嶺灌區等重大項目，計劃在海南建立區域業務中心輻射東南亞等。

另外，登海種業公告稱，擬劃撥3000萬元在海南省東方市投資設立全資子公司，充分依托海南自貿港獨特的自然稟賦和國家戰略支持，全面提升公司育種研發創新能力，拓展區域業務布局。

除此以外，旅游企業同樣動作頻頻，凱撒旅業已完成對三亞揚帆游艇俱樂部、國旅福建旅行社的收購，豐富了濱海精品旅游業務，進一步整合了海南涉海旅游資源，加速海南市場布局。

對此，湘財證券表示，雖然免稅店是核心，但封關創造的環境將利好全島所有零售業態。高端百貨、品牌旗艦店、精品買手集合店等，都能憑借更具競爭力的價格和更快的全球新品上市速度，吸引追求品質的消費者。尤其值得關注的是，政策首次明確允許服裝鞋帽、陶瓷、茶葉等國內品牌進入離島免稅店銷售，這為國貨高端化、品牌國際化提供了一個前所未有的世界級展示和銷售窗口。

在零售業態方面，除了受益于海南封關的免稅龍頭，還可以關注受益于消費升級和國貨出海的高端百貨、品牌零售商，關注國貨美容護理頭部品牌尤其是稀缺的高端國貨品牌，如毛戈平等等。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作投資建議。）