黃金還能不能漲？

黃金最近幾年漲幅非常明顯，今年漲幅更是高達(dá)50%左右，屢屢創(chuàng)下歷史新高。就算我們不看最近幾年，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，黃金也是收益率非常高的產(chǎn)品。如果我們把黃金的漲幅和股神巴菲特家伯克希爾·哈撒韋股價(jià)進(jìn)行對(duì)比，可以看到黃金最近二十多年漲幅已經(jīng)超過(guò)股神了。巴菲特看不上的黃金，其實(shí)比他自己收益率還高。

我們把黃金和幾個(gè)主流的投資產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比：

首先跟過(guò)去20年財(cái)富效應(yīng)最好的房子進(jìn)行對(duì)比，而且是跟一線城市上海的房?jī)r(jià)進(jìn)行對(duì)比，大家猜黃金漲幅能超過(guò)上海房?jī)r(jià)漲幅嗎？

長(zhǎng)寧的古北中央花園：2002年底賣1.5萬(wàn)，現(xiàn)在賣11萬(wàn)，漲幅733%，年化收益率9%。

黃金：2002年底賣63元/克，現(xiàn)在賣970元/克，漲幅1540%，年化收益率12.6%。

就算是中房，就算是用2000年初的房?jī)r(jià)來(lái)計(jì)算（把2008和2016兩輪大漲都納入進(jìn)來(lái)考量了），就算是用上海的房?jī)r(jià)來(lái)比較（一線城市漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)其他城市），房?jī)r(jià)也比不過(guò)黃金。

再跟全球公認(rèn)的最優(yōu)質(zhì)的權(quán)益類產(chǎn)品美股相比：

納斯達(dá)克指數(shù)：2002年底1400，現(xiàn)在22670，漲幅1619%，年化收益率12.9%。

黃金：2002年底賣63元/克，現(xiàn)在賣970元/克，漲幅1540%，年化收益率12.6%。

納指和黃金漲幅就旗鼓相當(dāng)了，美股不愧是美股，真是普通人能接觸到的金融產(chǎn)品中的收益之王了。不過(guò)就算是美股，黃金也有一戰(zhàn)之力。

如果是跟A股相比，那黃金的收益率就吊打了。上證指數(shù)2002年底賣1358，現(xiàn)在3840，漲幅282%，年化收益率4.6%，這個(gè)收益率比黃金低很多。這還是按照目前牛市的點(diǎn)位來(lái)計(jì)算的，如果按照大A常年3000點(diǎn)左右來(lái)算，A股的收益率更低，簡(jiǎn)直沒(méi)眼看。

總的來(lái)說(shuō)，黃金的收益率非常之高，跟中房和美股相比也毫不遜色。至于A股直流，則直接吊打。

黃金的升值邏輯很簡(jiǎn)單，就是經(jīng)濟(jì)下行買黃金避險(xiǎn)，貨幣放水買黃金抗通脹。每一輪黃金牛市，都是出在亂世。亂世買黃金，盛世買古董，災(zāi)荒屯余糧，還是很有道理的。

最近兩年黃金大漲，其實(shí)也跟現(xiàn)在的“亂世”有關(guān)系。疫情之后，其實(shí)全球經(jīng)濟(jì)都不景氣，而且割裂感越來(lái)越強(qiáng)，中美貿(mào)易戰(zhàn)、美國(guó)股災(zāi)、供應(yīng)鏈危機(jī)、世界石油危機(jī)、糧食危機(jī)、通貨膨脹、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、中東危機(jī)等等。

現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，各國(guó)都沒(méi)有穩(wěn)定的投資回報(bào)率比較高的產(chǎn)品，我們國(guó)內(nèi)的理財(cái)利率都已經(jīng)降低到2%左右了。

黃金升值第二個(gè)邏輯，在于黃金總量恒定。

地球上黃金總量基本固定，人類已經(jīng)挖了 21 萬(wàn)噸，探明還能挖的差不多 6 萬(wàn)噸。剩下的大頭在海里，但濃度太低，按現(xiàn)在的技術(shù)挖出來(lái)也虧本，沒(méi)法提純。

總量不變的東西才稀缺，才有漲價(jià)潛力。就像上海二手房一跌再跌，但市中心豪宅還在創(chuàng)新高，因?yàn)楹勒∪保掀菩∫淮蠖迅举u不完。

黃金也是這道理：一是總量固定，所以稀缺、能當(dāng)投資；二是亂世能避險(xiǎn)，容易漲。

除了這兩大邏輯，還有兩個(gè)“小邏輯”支撐金價(jià)：

1. 美國(guó)降息

美元是全球貨幣，美國(guó)一降息，借錢成本低，大家借得多，錢多了就通脹，黃金跟著漲。現(xiàn)在美國(guó)和其他國(guó)家都在降息，熱錢沒(méi)地方去，就買黃金推高價(jià)格。

2. 全球央行增持

以前央行囤黃金不多，過(guò)去 20 年儲(chǔ)備都很穩(wěn)定。

不過(guò)最近兩年，各國(guó)央行開(kāi)始狂買黃金。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024 年全球央行買了 1045 噸，占全年交易量（4974 噸）的 21%，比 2019 年多了近 60%。

不光買得快（比疫情前漲六成），成交占比也大（占交易兩成），現(xiàn)在央行已經(jīng)是黃金市場(chǎng)的重要推手。央行囤黃金，對(duì)金價(jià)拉動(dòng)很明顯。

那以后黃金還能漲嗎？

只要利率繼續(xù)降、水繼續(xù)放，國(guó)際局勢(shì)還亂，央行還不停買，黃金就還有往上走的空間。

我一直覺(jué)得對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，黃金就是最好的投資產(chǎn)品。黃金的邏輯不復(fù)雜，長(zhǎng)期看回報(bào)率很高，而且不限購(gòu)。在當(dāng)下的背景下，黃金也具備持續(xù)上漲的動(dòng)力。

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