再創(chuàng)新高！現(xiàn)貨黃金收復(fù)4500美元，現(xiàn)貨白銀突破75美元

12月26日，國(guó)際現(xiàn)貨金、銀價(jià)格再創(chuàng)歷史新高。

自12月25日夜盤時(shí)段起，貴金屬價(jià)格再度強(qiáng)勢(shì)走高，并一直延續(xù)到12月26日亞洲時(shí)段開盤。現(xiàn)貨黃金（倫敦金現(xiàn)）一度觸及每盎司4531.284美元的創(chuàng)紀(jì)錄高位。現(xiàn)貨白銀（倫敦銀現(xiàn)）連續(xù)突破每盎司73美元、74美元和75美元關(guān)口，最高觸及75.142美元/盎司。

截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金沖高回落至每盎司4502.44美元，漲0.51%；現(xiàn)貨白銀最新價(jià)格為每盎司74.584美元，漲3.86%。

從機(jī)構(gòu)目前對(duì)金銀市場(chǎng)的觀點(diǎn)來看，多頭邏輯的主要支撐因素并沒有發(fā)生明顯改變。

中金公司最新研報(bào)指出，近期黃金價(jià)格一度沖破4500美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高，背后是三重因素支撐：首先是美聯(lián)儲(chǔ)重啟寬松周期；其次是美元信譽(yù)下降；最后是全球地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)。“目前黃金上漲至4500美元/盎司附近，已經(jīng)提前達(dá)到我們的長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)。基于當(dāng)前基本面指標(biāo)數(shù)值，其實(shí)黃金價(jià)格已經(jīng)明顯高于模型計(jì)算的短期估值中樞，可能存在一定泡沫。”

往后看，中金公司認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)政策與美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)，因此黃金牛市可能并未結(jié)束。但在黃金價(jià)格已經(jīng)脫離基本面指標(biāo)與模型擬合后，市場(chǎng)波動(dòng)或明顯增大，具體點(diǎn)位預(yù)測(cè)難度較高，建議淡化黃金價(jià)格點(diǎn)位預(yù)測(cè)，更關(guān)注資產(chǎn)趨勢(shì)改變時(shí)點(diǎn)。

白銀的邏輯又略有不同，南華期貨認(rèn)為，因市場(chǎng)規(guī)模更小，且工業(yè)需求剛性以及現(xiàn)貨市場(chǎng)偏緊，價(jià)格對(duì)投資需求與投機(jī)需求增加極其敏感。接下來，繼續(xù)關(guān)注新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的任命與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期的影響。短期看黃金突破前高后仍處于偏強(qiáng)狀態(tài)；但白銀高波動(dòng)下價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)仍大。

也有海外分析人士提出了一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，一個(gè)被用作衡量倫敦市場(chǎng)實(shí)物短缺程度的代理指標(biāo)——1年期白銀掉期利率減去美國(guó)利率的利差——目前已暴跌至-7.18%。

荷蘭交易專家Karel Mercx指出，這一“扭曲”的數(shù)據(jù)意味著，交易員為立即獲得實(shí)物白銀所愿意支付的溢價(jià)，已比一年后交割的白銀高出近7%。正常情況下，由于存在倉(cāng)儲(chǔ)、保險(xiǎn)和融資成本，遠(yuǎn)期價(jià)格應(yīng)高于現(xiàn)貨價(jià)格。因此，理論上，該“一年期白銀掉期利差”數(shù)值應(yīng)為正值，以覆蓋持有實(shí)物白銀一年的相關(guān)成本。

而如今情況完全逆轉(zhuǎn)，表明持有紙質(zhì)憑證的投資者正在不計(jì)成本地尋求實(shí)物交割。這種行為模式被市場(chǎng)觀察人士形容為一場(chǎng)對(duì)倫敦“現(xiàn)貨”白銀市場(chǎng)的“擠兌”。這將激勵(lì)投資者和用戶繼續(xù)拋售紙面合約，轉(zhuǎn)而要求提取實(shí)物金屬。

分析指出，只要這種短缺狀況持續(xù)，白銀價(jià)格的上漲趨勢(shì)就難言結(jié)束。Karel Mercx強(qiáng)調(diào)：“這種扭曲解釋了為什么白銀的漲勢(shì)還未結(jié)束。”