新的主線，冒頭了

滬指七連陽，跨年行情已經(jīng)開始了。

在保險(xiǎn)與白酒這兩大壓艙石板塊的助推下，上證指數(shù)短線趨勢(shì)變強(qiáng)，好像一腳油門又能在年底最后這幾天重回4000點(diǎn)收費(fèi)站。

雖然上方3967點(diǎn)附近可能存在阻力，但如果資金這波攻勢(shì)猛，可能也就絲滑飄過去了。

反觀創(chuàng)業(yè)板指，雖然整體保持上行趨勢(shì)，但過程更為波折。今天創(chuàng)業(yè)板雙引擎的CPO三巨頭與寧王表現(xiàn)乏力，雙雙熄火，導(dǎo)致指數(shù)早盤沖高后動(dòng)力不足，一路回落甚至翻綠。

關(guān)鍵時(shí)刻，處于相對(duì)低位的機(jī)器人與醫(yī)療補(bǔ)位拉升，帶動(dòng)指數(shù)頑強(qiáng)翻紅。

截至下午2點(diǎn)，4000多股飄紅，全A等權(quán)指數(shù)漲0.95%。多數(shù)人繼續(xù)數(shù)錢的一天。

今天市場(chǎng)最大的熱點(diǎn)，就是商業(yè)航天和機(jī)器人。特別是商業(yè)航天，我之前說它會(huì)是新的主線賽道，現(xiàn)在真的開始冒頭了。

商業(yè)航天的看漲邏輯咱們是從一個(gè)月（11月26日）前就在聊（），當(dāng)時(shí)提到的航空航天ETF天弘（159241）正好就處在這輪上行期（下圖紅框）的起點(diǎn)，這一個(gè)月跟蹤的標(biāo)的指數(shù)漲了超過16%，今天大漲了4個(gè)多點(diǎn)。

這一個(gè)月，雖然經(jīng)歷了兩次火箭回收失利，但是商業(yè)航天板塊的資金熱度不減反增。

主要邏輯就是，國(guó)內(nèi)商業(yè)航天實(shí)現(xiàn)拐點(diǎn)式的突破，很大概率就在明年。現(xiàn)在每一次回收失敗（獲取真實(shí)數(shù)據(jù)反饋），都在大幅加快成功的節(jié)奏。

而今年做的一系列動(dòng)作，包括商業(yè)航天司的設(shè)立，兩大星座的高管人事調(diào)整，系統(tǒng)性產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的制定發(fā)布，以及衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)商用試驗(yàn)的啟動(dòng)等等，預(yù)示著明年會(huì)是新型號(hào)火箭發(fā)射和星座組網(wǎng)加速的大年，這對(duì)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)來說就是訂單的確定性。

另一個(gè)特別值得關(guān)注的是機(jī)器人。

昨晚港股機(jī)器人上市公司，優(yōu)X選，發(fā)公告說要收購(gòu)A股上市公司鋒X股份，引發(fā)了資金對(duì)優(yōu)X選可能借此返回A股的猜想。

加上最近幾個(gè)月有十多家機(jī)器人公司陸續(xù)遞交招股書，包括頭部玩家宇樹。據(jù)統(tǒng)計(jì)目前有超過30家機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)排隊(duì)等待IPO聆訊，所以明年機(jī)器人板塊的活躍度會(huì)非常高。

當(dāng)然這不是重點(diǎn)。真正的重點(diǎn)是，相比過去幾年的主題炒作，明年機(jī)器人板塊很可能會(huì)進(jìn)入從“故事”轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”的關(guān)鍵拐點(diǎn)，投資邏輯會(huì)更扎實(shí)，確定性更高。

據(jù)說現(xiàn)在機(jī)器人行業(yè)里有句話是這么說，“2025年看PPT，2026年看交付，2027年看利潤(rùn)”。

可是，憑啥明年可以看交付，后年就可以看利潤(rùn)？

有幾個(gè)潛在的核心變化。

一個(gè)是，產(chǎn)品端明年可能會(huì)有質(zhì)變程度的升級(jí)。

以現(xiàn)在AI大模型和具身智能的迭代進(jìn)化速度，明年很可能會(huì)讓機(jī)器人從相對(duì)低端的“執(zhí)行機(jī)”（比如工業(yè)機(jī)械臂），升級(jí)為真正能思考并且會(huì)規(guī)劃策略，以及到最后落地執(zhí)行的“智能體” 。

如果是這樣，就相當(dāng)于智能手機(jī)從諾基亞到iPhone的跨越了，相對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)空間也就完全不一樣了。

另一個(gè)是，人形機(jī)器人量產(chǎn)在加速落地。

特斯拉Optimus是計(jì)劃在明年年底啟動(dòng)年產(chǎn)百萬臺(tái)產(chǎn)線（目標(biāo)成本降至2萬美元），F(xiàn)igure、優(yōu)必選、小米、宇樹等等也是要在明年密集推出商用或消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品。

而且在這個(gè)過程中，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈在全面切入，比如減速器、伺服電機(jī)、熱管理、執(zhí)行器、傳感器、控制器等等核心環(huán)節(jié)，A股都有相關(guān)上市公司是里面的核心供應(yīng)商。

事實(shí)上我們基本上已經(jīng)有了全球最完整的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，核心環(huán)節(jié)都已經(jīng)國(guó)產(chǎn)化了，而且成本還比海外更低，響應(yīng)速度更快。

從估值來看，現(xiàn)在板塊也基本回調(diào)了快三個(gè)月，風(fēng)險(xiǎn)釋放了不少。中證機(jī)器人指數(shù)目前PE是49倍，而Wind預(yù)測(cè)該指數(shù)成份股今年整體歸母凈利潤(rùn)同比增速是57%，這樣的估值完全在合理區(qū)間。

所以我發(fā)現(xiàn)，規(guī)模居前的機(jī)器人ETF（159770）最近又有資金開始大筆買入，最新規(guī)模目前已經(jīng)突破100億了，規(guī)模和流通份額都創(chuàng)了成立以來的新高，今天跟蹤指數(shù)再次大漲3個(gè)點(diǎn)。

這個(gè)ETF跟蹤的就是中證機(jī)器人指數(shù)，從細(xì)分領(lǐng)域來看，它主要涉及人形機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人和服務(wù)機(jī)器人，而如果從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，重點(diǎn)覆蓋的是伺服電機(jī)、減速器等高壁壘、高毛利的核心零部件環(huán)節(jié)，以及AI感知層、整機(jī)應(yīng)用、系統(tǒng)集成和制造支撐。

也就是說，這個(gè)指數(shù)的特色是，不光包含“會(huì)動(dòng)的機(jī)器人”，更強(qiáng)調(diào)機(jī)器人背后的硬科技底座。好處就是，以后無論哪家機(jī)器人最終勝出，上游底層環(huán)節(jié)都是關(guān)鍵，所以確定性會(huì)更高。

最后還是想在啰嗦一句，倉位管理非常重要。

很多人雖然看好某某方向，但是通常又會(huì)覺得貴了，害怕又一次做接盤俠。

可是，如果你并不是剛開始就下狠手重倉甚至梭哈，只是分批慢慢買，就沒有什么接不接盤一說了，后面跌了也可以繼續(xù)加，擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)就大大降低了。

尤其是科技成長(zhǎng)這種賽道，波動(dòng)性比較大，所以最好是先從觀察式的底倉開始，逢低慢慢加，心態(tài)上會(huì)輕松很多。

當(dāng)然也有人會(huì)說，如果我剛開始只是買了一點(diǎn)點(diǎn)，后面卻兇猛狂拉，我不就只能喝口湯了么。

我只能說，這是欲望和能力之間的平衡問題。藝高當(dāng)然可以人膽大，沒手藝還膽大，輸了能怪誰。

這種急拉的錢，基本上就是牌桌上賭運(yùn)氣的錢，你要是想賺這種錢，就不能抱怨賭輸了的時(shí)候怪自己給人接盤了，這叫盈虧同源。

如果真的是一個(gè)很有前景的產(chǎn)業(yè)，絕對(duì)不會(huì)只給你幾天的上車機(jī)會(huì)。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是很長(zhǎng)的，從概念到最后落地，肯定不會(huì)一蹴而就，中間會(huì)有N波資金博弈，漲漲跌跌。

所以用分批介入或者定投的方式慢慢做（倘若波動(dòng)大，就加大介入的頻次，降低單次介入的金額），最后差不多就可以拿到這波產(chǎn)業(yè)上升的貝塔收益了，這種做法的勝率是相對(duì)比較高的。

當(dāng)然這只是我的個(gè)人看法哈，投資有很多種做法，跟每個(gè)人的性格也有關(guān)系。有人就是喜歡快節(jié)奏，希望在短時(shí)間內(nèi)就看到反饋，而像我就是慢性子，我愿意犧牲一點(diǎn)短期收益，來換一個(gè)長(zhǎng)期勝率。

沒有對(duì)錯(cuò)，按自己舒服的來就行。但是有一句話我覺得很對(duì)，要玩自己輸?shù)闷鸬木?/strong>。投資不是生活的全部，每天開開心心還是最重要的，對(duì)吧。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文如涉?zhèn)€股，僅為市場(chǎng)描述，所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，請(qǐng)務(wù)必獨(dú)立判斷。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。