只花費(fèi)OpenAI 1%的錢(qián)，這家公司卻要提前一步上市了

一批平均年齡29歲的中國(guó)年輕人，用相當(dāng)于行業(yè)巨頭百分之一的成本，在全球人工智能牌桌上拿到了入場(chǎng)券。

12月21日，港交所官網(wǎng)的一則公告震動(dòng)了整個(gè)AI圈——MiniMax（稀宇科技）正式通過(guò)聆訊，離正式上市僅一步之遙。

這不僅意味著它將有可能成為全球首家登陸資本市場(chǎng)的“C端大模型公司”，更令人震驚的是兩套財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)——根據(jù)公開(kāi)信息，行業(yè)領(lǐng)軍者OpenAI為達(dá)到今日的技術(shù)高度，已累計(jì)投入約400億至550億美元。

而MiniMax實(shí)現(xiàn)全模態(tài)技術(shù)布局，躋身全球第一梯隊(duì)，僅花費(fèi)了約5億美元。這意味著，這家中國(guó)公司僅用了OpenAI約1%的成本，就走完了相似的技術(shù)路徑。

01閃電上市

人工智能賽道上的資本競(jìng)賽從未停歇，MiniMax的上市之路卻快得令人側(cè)目。這家成立于2022年初的年輕公司，從誕生到?jīng)_刺上市，用時(shí)可能不足四年。

若后續(xù)進(jìn)程順利，MiniMax有望成為全球首家以通用人工智能為核心定位的上市公司。

這一速度刷新了AI公司從成立到IPO的紀(jì)錄。當(dāng)全球AI行業(yè)仍處于“百模大戰(zhàn)”的整合期時(shí)，MiniMax已經(jīng)率先完成了技術(shù)突破、產(chǎn)品驗(yàn)證和商業(yè)閉環(huán)的全流程。

02 極速崛起

翻開(kāi)MiniMax的成長(zhǎng)軌跡，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它的發(fā)展曲線近乎垂直。2023年，公司營(yíng)收僅為346萬(wàn)美元；到了2024年，這一數(shù)字飆升至3052萬(wàn)美元，同比漲幅高達(dá)782.17%。

進(jìn)入2025年，增長(zhǎng)勢(shì)頭更加迅猛。前九個(gè)月?tīng)I(yíng)收已達(dá)5344萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)超過(guò)170%。

收入結(jié)構(gòu)的獨(dú)特性同樣引人注目——超過(guò)71%的收入直接來(lái)自個(gè)人消費(fèi)者。

公司旗下AI原生應(yīng)用Talkie/星野和海螺AI成為收入主力，其中Talkie/星野在2024年貢獻(xiàn)了高達(dá)63.7%的收入。這些產(chǎn)品讓全球普通用戶能夠直接體驗(yàn)和使用先進(jìn)的AI技術(shù)。

03 精打細(xì)算的生存之道

在AI行業(yè)普遍陷入“算力軍備競(jìng)賽”的背景下，MiniMax走出了一條不同的道路。截至2025年9月30日，公司累計(jì)融資約15億美元，而實(shí)際花費(fèi)僅約5億美元。

這意味著公司在保持高速發(fā)展的同時(shí)，將超過(guò)10億美元留在了賬上作為現(xiàn)金儲(chǔ)備。

MiniMax的成本控制能力令人印象深刻。2025年前九個(gè)月，公司收入同比增長(zhǎng)174.7%，而研發(fā)開(kāi)支同比增幅僅為30%。更值得一提的是，同期銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支同比下降了26%。

這種“花小錢(qián)辦大事”的能力，得益于公司對(duì)技術(shù)路徑的獨(dú)特選擇。當(dāng)許多同行沉迷于參數(shù)競(jìng)賽時(shí)，MiniMax專(zhuān)注于算法優(yōu)化和工程效率的提升。

04 年輕組織的效率密碼

MiniMax的團(tuán)隊(duì)構(gòu)成或許能解釋其高效運(yùn)轉(zhuǎn)的原因。公司385名員工平均年齡僅29歲，研發(fā)人員占比高達(dá)74%。

公司董事會(huì)平均年齡也僅為32歲。這支年輕化的團(tuán)隊(duì)避免了傳統(tǒng)企業(yè)的層級(jí)束縛，形成了扁平高效的管理結(jié)構(gòu)。

這家公司從誕生之初就帶著全球化的基因。超過(guò)三分之一的員工擁有海外教育背景，這為公司服務(wù)全球市場(chǎng)奠定了人才基礎(chǔ)。

與許多中國(guó)科技公司“先本土后出海”的路徑不同，MiniMax的研發(fā)、產(chǎn)品和市場(chǎng)策略從一開(kāi)始就面向全球場(chǎng)景構(gòu)建。

05 全球市場(chǎng)的雙輪驅(qū)動(dòng)

MiniMax的商業(yè)模式構(gòu)建在兩個(gè)堅(jiān)實(shí)的輪子上：直接面向消費(fèi)者的AI應(yīng)用和服務(wù)企業(yè)客戶的開(kāi)放平臺(tái)。

在C端，公司的產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋超過(guò)200個(gè)國(guó)家和地區(qū)的逾2.12億名個(gè)人用戶。在B端，超過(guò)100個(gè)國(guó)家的13萬(wàn)企業(yè)客戶正在使用MiniMax的技術(shù)。

最令人驚訝的是其收入的地理分布：超過(guò)70%的收入來(lái)自海外市場(chǎng)。新加坡和美國(guó)是兩大主要市場(chǎng)，在2025年前九個(gè)月分別貢獻(xiàn)了24.3%和20.4%的收入。

這種全球化收入結(jié)構(gòu)在當(dāng)前中國(guó)AI企業(yè)中極為罕見(jiàn)，顯示出MiniMax在國(guó)際市場(chǎng)上的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。

06 技術(shù)突破與產(chǎn)品落地

MiniMax在技術(shù)上的全面布局令人矚目。公司不僅在大語(yǔ)言模型上有所建樹(shù)，更在視頻生成、語(yǔ)音合成等多個(gè)模態(tài)實(shí)現(xiàn)了突破。

其2025年6月推出的升級(jí)版視頻生成模型Hailuo-02，在權(quán)威的Artificial Analysis視頻評(píng)測(cè)中位列全球第二。

截至2025年9月30日，這款模型已累計(jì)生成超過(guò)5.9億個(gè)視頻。

在文本領(lǐng)域，公司于2025年10月發(fā)布并開(kāi)源的新一代文本大模型MiniMax M2，在AI模型權(quán)威評(píng)測(cè)平臺(tái)Artificial Analysis位列全球前五、開(kāi)源第一。

這些技術(shù)突破直接轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，海螺AI付費(fèi)用戶數(shù)從2024年的6.48萬(wàn)猛增至2025年9月的31.11萬(wàn)。

07為什么是現(xiàn)在上市？

對(duì)于一家賬面仍有超過(guò)10億美元現(xiàn)金儲(chǔ)備的公司來(lái)說(shuō)，上市融資似乎并非迫在眉睫的需求。MiniMax選擇此時(shí)沖刺資本市場(chǎng)，有著更深層的戰(zhàn)略考量。

首先，港股市場(chǎng)長(zhǎng)期缺乏真正擁有AGI核心技術(shù)與成熟商業(yè)化能力的標(biāo)桿企業(yè)。MiniMax的上市將填補(bǔ)這一空白，為投資者提供稀缺的投資標(biāo)的。

其次，成為“全球大模型第一股”帶來(lái)的品牌效應(yīng)不可估量。在AI行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化的今天，先發(fā)優(yōu)勢(shì)往往能轉(zhuǎn)化為持久的市場(chǎng)地位。

上市還將為MiniMax打開(kāi)更多的合作可能性。作為一家公眾公司，與全球科技巨頭的合作將更加順暢，技術(shù)生態(tài)的拓展也將獲得更多資源支持。

招股書(shū)顯示，截至2025年9月30日，MiniMax的毛利率已從2023年的負(fù)24.7%提升至23.3%。

這家年輕的中國(guó)AI公司正用實(shí)際數(shù)據(jù)證明，在通往通用人工智能的道路上，高效比燒錢(qián)更重要，產(chǎn)品比參數(shù)更實(shí)在，全球化比本土化更有前景。

當(dāng)全球AI行業(yè)陷入“算力軍備競(jìng)賽”時(shí)，MiniMax用1%的成本，走出了一條屬于自己的道路。

圖片來(lái)源：MiniMax招股書(shū)

來(lái)源 | 盧山說(shuō)AI精進(jìn)（ID：KEEP-POLISH）

作者 | 盧山 LUCENT LU ; 編輯 | 蝦餃

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