估值200億！藍(lán)箭航天完成IPO輔導(dǎo) 沖刺科創(chuàng)板“商業(yè)航天第一股”

藍(lán)箭航天完成IPO輔導(dǎo)

《科創(chuàng)板日報》12月24日訊（記者 李明明）商業(yè)航天板塊再傳利好。

近日，據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會網(wǎng)上辦事服務(wù)平臺披露，藍(lán)箭航天空間科技股份有限公司（以下簡稱“藍(lán)箭航天”）IPO輔導(dǎo)工作正式完成，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中金公司。

這也意味著，藍(lán)箭航天將沖刺 “商業(yè)航天第一股”。

值得一提的是，2025年開啟商業(yè)航天資本化元年，自7月29日藍(lán)箭航天啟動IPO輔導(dǎo)起，星河動力、中科宇航、微納星空、天兵科技等多家商業(yè)航天創(chuàng)業(yè)公司均于2025年下半年陸續(xù)完成IPO輔導(dǎo)備案，集體沖刺資本市場。

商業(yè)航天企業(yè)競相資本化的背后，實(shí)際上是圍繞可回收液體火箭技術(shù)的激烈角逐。多家公司計(jì)劃在2025年底至2026年上半年實(shí)現(xiàn)新型可回收火箭的首飛。

致力于液氧甲烷可回收火箭

藍(lán)箭航天于2025年7月29日啟動IPO輔導(dǎo)，輔導(dǎo)工作歷時約5月。中金公司表示，經(jīng)輔導(dǎo)，其認(rèn)為，藍(lán)箭航天具備成為上市公司應(yīng)有的特點(diǎn)和屬性。

這也代表，藍(lán)箭航天的科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)工作已完成，擇日就將正式遞交招股書，也將有望成為科創(chuàng)板商業(yè)航天第一股。

藍(lán)箭航天成立于2015年，是國內(nèi)最早一批民營火箭企業(yè)。致力于構(gòu)建以中大型液氧甲烷運(yùn)載火箭為中心的“研發(fā)、制造、試驗(yàn)、發(fā)射”全產(chǎn)業(yè)鏈條。

2023年7月，藍(lán)箭航天完成全球首款液氧甲烷運(yùn)載火箭朱雀二號遙二成功入軌。

12月3日，藍(lán)箭航天自主研制的朱雀三號遙一運(yùn)載火箭（代號：ZQ-3 Y1）成功完成首飛，火箭二級精準(zhǔn)進(jìn)入預(yù)定軌道，此次任務(wù)同時開展了火箭一級回收驗(yàn)證。標(biāo)志著我國在可重復(fù)使用運(yùn)載火箭領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)一定突破。

引起廣泛關(guān)注的朱雀三號，其誕生始于全球低軌競賽的時代需求。《科創(chuàng)板日報》記者此前在對藍(lán)箭航天多位負(fù)責(zé)人的采訪中獲悉，這款專為大型星座組網(wǎng)而生的大運(yùn)力、低成本火箭，從立項(xiàng)到首飛僅用約28個月。

2023年8月，項(xiàng)目正式立項(xiàng)； 2024年12月首批一級9臺發(fā)動機(jī)交付；2025年6月完成一級動力系統(tǒng)試車，9月火箭出廠，10月通過靜態(tài)點(diǎn)火測試。最終于2025年12月成功首飛，全程僅用約28個月，創(chuàng)下國內(nèi)大型可重復(fù)使用火箭研制速度紀(jì)錄。

作為藍(lán)箭航天面向大型星座組網(wǎng)的核心產(chǎn)品，朱雀三號遙一運(yùn)載火箭最大亮點(diǎn)在于“可重復(fù)使用”設(shè)計(jì)：采用不銹鋼作為箭體主結(jié)構(gòu)材料，一子級配備9臺天鵲-12A液氧甲烷發(fā)動機(jī)，搭載RCS、柵格舵和著陸支腿，可在發(fā)射后自主高精度返回回收場實(shí)現(xiàn)軟著陸，按設(shè)計(jì)可重復(fù)使用20次。

此前，藍(lán)箭航天相關(guān)負(fù)責(zé)人對《科創(chuàng)板日報》記者表示，朱雀三號還實(shí)現(xiàn)了從液氧甲烷發(fā)動機(jī)、不銹鋼箭體材料到航電控制系統(tǒng)的全鏈條國產(chǎn)化，“我們在天鵲發(fā)動機(jī)、?尺?燃料箱整體成型技術(shù)和?主研制的GNC??控制軟件上，完成了關(guān)鍵突破。”

可復(fù)用火箭最終目的是要降本，藍(lán)箭航天董秘張宇蛟此前對《科創(chuàng)板日報》記者介紹，朱雀三號的復(fù)用成本呈現(xiàn)“前期高投入、后期邊際遞減”特征，復(fù)用20次時，成本基本僅為邊際成本，主要包括二子級制造成本、一級維護(hù)費(fèi)等。“朱雀三號的終極目標(biāo)的是將每公斤發(fā)射費(fèi)用降至2萬元人民幣以下。”

當(dāng)下看，中美火箭運(yùn)力相差約四倍—六倍左右。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，美國SpaceX的星艦近地軌道運(yùn)載能力可達(dá)150噸左右。而中國現(xiàn)役運(yùn)載能力最大的火箭是長征五號，其近地軌道運(yùn)載能力為25噸左右。從這一對比來看，中美火箭運(yùn)力差距達(dá)到了六倍左右。

一位商業(yè)航天業(yè)內(nèi)人士也告訴《科創(chuàng)板日報》記者，目前國內(nèi)衛(wèi)星發(fā)射費(fèi)用存在明顯差異，主流商業(yè)發(fā)射報價集中在每公斤5萬-10萬元，但部分小型火箭或特殊軌道發(fā)射，費(fèi)用仍可達(dá)每公斤15萬元。以此計(jì)算，一顆500公斤級的衛(wèi)星，發(fā)射費(fèi)用最高可能達(dá)到7500萬元。

而目前，液體可回收火箭，已成為破局可重復(fù)使用火箭的核心發(fā)展方向。

目前國內(nèi)該領(lǐng)域內(nèi)多家公司的垂直回收技術(shù)驗(yàn)證進(jìn)展迅速。

前期，在可回收復(fù)用火箭領(lǐng)域，航天科技集團(tuán)八院、藍(lán)箭航天、星際榮耀、箭元科技等公司已開展了不同規(guī)模的垂直起降回收試驗(yàn)。其中，藍(lán)箭航天先后完成了百米級和萬米級兩次垂直起降回收試驗(yàn)，充分驗(yàn)證了火箭回收過程中的關(guān)鍵技術(shù)與產(chǎn)品能力。

根據(jù)多家公司已發(fā)布的研發(fā)計(jì)劃，我國在2026年上半年之前將有多型可復(fù)用火箭計(jì)劃實(shí)施飛行與回收任務(wù)。

80后金融精英跨界商業(yè)火箭

藍(lán)箭航天“朱雀三號”成功發(fā)射的背后，站著創(chuàng)始人張昌武，他也是一位80后。輔導(dǎo)備案報告顯示，張昌武及其控制的淮安天繪科技信息咨詢中心（有限合伙），持股14.68%。

2014年，國務(wù)院出臺政策鼓勵民間資本進(jìn)入衛(wèi)星領(lǐng)域。當(dāng)時在西班牙桑坦德銀行擔(dān)任高管的張昌武敏銳察覺到市場機(jī)遇：全球低軌衛(wèi)星星座計(jì)劃存在數(shù)千顆發(fā)射缺口，而運(yùn)載工具卻嚴(yán)重短缺。經(jīng)過測算，他認(rèn)為只要實(shí)現(xiàn)將500公斤載荷送入500公里太陽同步軌道，單發(fā)毛利便可超過30%。

2015年6月，31歲的張昌武在北京亦莊注冊成立藍(lán)箭航天。并邀請到航天領(lǐng)域資深專家王建蒙與吳樹范作為技術(shù)合伙人，三人組成被戲稱為“祖孫三代”的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。

2023年7月12日，藍(lán)箭迎來歷史性時刻——“朱雀二號”成功發(fā)射并精確入軌，成為全球首枚成功入軌的液氧甲烷火箭。在此基礎(chǔ)上，張昌武迅速將目光投向可重復(fù)使用火箭“朱雀三號”，視其為中國商業(yè)航天邁向“低成本、高頻次”發(fā)射時代的關(guān)鍵一步。2024年，藍(lán)箭完成朱雀三號10公里垂直起降試驗(yàn)；2025年12月3日，朱雀三號遙一火箭成功發(fā)射。

自成立以來，藍(lán)箭航天一直備受資本青睞。公司在尚無成熟產(chǎn)品的頭三年即獲得超5億元投資，此后幾乎保持每年一輪的融資節(jié)奏，目前估值已達(dá)200億元，投資方包括紅杉中國、經(jīng)緯中國、明勢資本、國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金等知名機(jī)構(gòu)。

商業(yè)航天民企上市潮源于今年6月18日，彼時，中國證監(jiān)會主席吳清公開表示，科創(chuàng)板將重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，并將擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用。

自7月29日藍(lán)箭航天啟動IPO輔導(dǎo)起，星河動力、中科宇航、微納星空、天兵科技等多家商業(yè)航天創(chuàng)業(yè)公司均于2025年下半年陸續(xù)完成IPO輔導(dǎo)備案，集體沖刺資本市場。

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，上述沖刺IPO企業(yè)均成立于2015年至2019年之間。這一時期正是國家政策鼓勵民營企業(yè)發(fā)展商業(yè)航天，商業(yè)航天領(lǐng)域開始快速發(fā)展的階段。其中，藍(lán)箭航天成立于2015年；微納星空成立于2017年，國星宇航成立于2018年。