國家隊1.16萬億搶項目，VC圈迎來史詩級退出潮，不容錯過

哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析2025年中國VC圈如何靠政策紅利迎來退出大年。

12月23日，界面新聞發布了第九屆"中國頂級風險投資機構"榜單。這次榜單有點意思，IDG資本拿了第一，紅杉中國排第二，深創投排第三。

更值得關注的是，今年有5家新機構上榜。這個榜單看的不是過去的輝煌，而是近三年的真實戰績，新投項目占35%，退出項目占35%，管理規模占30%。

但今年這份榜單背后，藏著一個更大的故事。2025年前三季度，中國股權投資市場募資規模達到1.16萬億元，同比增長8.0%。

更勁爆的是，IPO退出案例數達到1002筆，同比暴漲37.8%。這不是偶然，而是國家隊帶著真金白銀下場了。政府投資基金、地方國資平臺、保險公司及金融資產投資公司，成了推動募資市場回暖的主力軍。

IDG資本這次拿第一，其實挺不容易的。這家1993年就進入中國的老牌機構，過去很長時間都活在紅杉中國的陰影下。但最近三年，IDG資本的戰略重心發生了系統性轉向，押注"硬科技驅動"和"健康生態構建"兩條主線。

紅杉中國雖然排第二，但它的打法依然兇猛。近三年，紅杉中國投出了晶泰科技、地平線、古茗、重塑能源等一批明星項目，并且密集IPO退出。

紅杉中國的投資哲學是"賽道式研究，全周期覆蓋"，當前主投方向緊密圍繞"科技驅動"與"產業重構"兩大核心。科技投資聚焦人工智能、高端制造、新能源、企業服務及生物科技，消費投資則從模式創新升級為消費科技與品牌出海。

聯想創投排名第12，這家2016年成立的機構，已投資近300個項目，并成功退出56個，其中包括思特威、海光、第四范式、路特斯等20家上市公司。

聯想創投的獨特之處在于它的"CVC 2.0"模式，深度綁定產業生態，為被投企業提供全球品牌、渠道與供應鏈支持。聯想創投團隊每年會投入三個月進行深度行業研究，不投任何項目，以此確定投資方向并洞察中長期市場周期變化。

云鋒基金排名第21，這是馬云與虞鋒于2010年聯合創立的機構。成立至今，其投資版圖已覆蓋超過200個項目，其中IPO退出項目達60個。

最近三年，云鋒基金持續聚焦科技、醫療、消費、能源等核心賽道，地平線、速騰聚創、震坤行、十月稻田、粉筆等成功上市。云鋒基金的策略核心是深度圍繞阿里巴巴的生態圈及其超豪華LP所在的產業龍頭進行資源整合與賦能。

2025年前三季度，中國股權投資市場共發生8295起投資案例，總投資金額達5407.30億元人民幣，同比分別上升19.8%和9.0%。市場的邏輯已從昔日的"廣撒網"轉變為對核心賽道的精準重注，硬科技領域成為資本布局的絕對重點。

人工智能領域是中美角力的重點。美國AI投資生態依然由科技巨頭與頂級風險投資主導，呈現出"重資本、重基礎、重全球"的特點。

OpenAI在年初獲得的400億美元有條件融資，不僅是年度最大單筆融資之一，更標志著資本對AGI終局的極端押注。Meta以143億美元收購Scale AI公司49%股權，并將其創始人汪滔引入共同執掌Meta的超級智能實驗室。

相比之下，中國AI投資市場在2025年展現出更顯著的"應用落地、產業融合、自主可控"特征。在基礎大模型層面，盡管格局初步收斂，但資本并未退潮，月之暗面、智譜AI、百川智能、Minimax等頭部企業相繼完成單輪10億級人民幣的融資。

另一個顯著變化是，人工智能領域的投資正在向模型垂直應用、AI智能體、算力硬件、智能硬件等領域外溢。

在人工智能競賽邁向深水區的2025年，算力逐漸成為最核心的稀缺戰略資源與投資焦點。在中國，投資邏輯清晰圍繞"自主可控"與"能效提升"雙主線展開，一方面，資本持續加碼國產GPU、AI加速芯片企業，力求在制造、封裝、IP等關鍵環節實現突破。

另一方面，針對存算瓶頸，投資正涌向存算一體、HBM高速存儲、硅光互聯、液冷散熱等提升算力效能的技術。

人工智能推動的算力需求也逐步傳導到了電力市場。儲能已從電網的"可選配件"躍升為構建新型電力系統的核心選項。2025年，中國國內市場卷向縱深，海外儲能市場遍地開花。

真正的增長爆發點則在海外。美國、歐洲、中東、澳大利亞等由于政策、經濟利益及AI能源需求爆發，共同造就了一個確定性強、容量巨大的市場。

中國產業鏈憑借在光伏領域已驗證過的"技術、成本、供應鏈"優勢，正通過品牌出海、本地化運營等方案，快速占領全球市場份額。從華為、陽光電源等巨頭到一眾新生品牌，中國儲能系統集成商與逆變器企業已成為全球市場最重要的供給力量。

2025年是中國醫藥醫療創新里程碑式的年份，不僅在于中國本土研發的突破，更在于系統性的全球輸出能力與商業兌現能力。在創新藥領域，"出海"已成為檢驗成色的試金石。

今年以來，中國藥企達成了一系列令全球矚目的重磅BD交易，覆蓋單抗、雙抗、ADC、GLP-1及AI制藥等前沿方向。交易動輒數億乃至數十億美元的首付款與里程碑金額，宣告中國醫藥生物科技公司成為全球研發管線中的重要力量。

醫療器械與診斷賽道正實現從國產替代到高端突破的質變。中國制造的影像設備、手術機器人、心血管介入器械及分子診斷產品，不僅在國內三級醫院加速滲透，更憑借性價比與創新性贏得國際市場青睞，推動出口結構持續向價值鏈上游攀升。

盡管醫藥健康行業"高投入、長周期"的固有屬性未變，但以啟明創投、紅杉中國、高瓴創投為代表的頂級資本，正在提前研判及押注那些具備全球視野與底層技術能力的創業者。