2025基金雙軌賽：主動被動齊爆發

2025年A股的科技牛市，讓不少買基金的人嘗了甜——有人買主動基金賺了230%，有人買通信ETF也賺了120%。但普通股民看著榜單上的高收益，心里難免犯嘀咕：這些賺錢的基金，到底是靠運氣還是真有門道？其實不管是主動還是被動，能跑贏市場的核心就一個：抓住了機構資金的動向。今天咱們就順著2025年基金的“雙軌競賽”，聊聊怎么用數據看清這些動向，最后會告訴大家普通人該怎么跟著數據找機會。

根據證券時報12月22日的報道，2025年公募基金的主動與被動產品雙雙“滿血復活”：4700只主動權益基金里，95.75%實現正收益，66只回報率超100%，永贏科技智選以231.72%暫列主動榜首；2362只被動指數基金中，91.41%正收益，11只超100%，國泰中證全指通信設備ETF以125.7%領跑被動。主動基金靠的是“死磕AI”——比如永贏科技智選，三季度前十大重倉股全是AI核心標的，6只通信、4只電子，占比78%；被動基金則是“蹭主題”——通信、人工智能這些高景氣板塊漲得好，ETF跟著沾光。但熱鬧歸熱鬧，普通股民更該關心的是：這些高收益的背后，機構資金到底在干嗎？畢竟，不管是主動還是被動，能賺錢的關鍵都是“機構資金在認真交易”。咱們最后會說說怎么用數據看懂這些交易行為。

一、主動與被動的賺錢邏輯：都繞不開機構資金

2025年的主動基金能賺大錢，本質上是“賭對了AI產業鏈的景氣度”。比如永贏科技智選，基金經理把所有籌碼都押在了AI的核心環節——光模塊、服務器、芯片，這些標的剛好踩中了2025年的科技牛市主線。但這種“押注”不是瞎猜，而是機構資金的一致預期：AI產業鏈的景氣度從年初的Sora模型，到年中的算力釋放，再到年末的應用爆發，每一步都有機構資金的積極交易支撐。

被動基金的爆發更直接——沾了高景氣主題的光。通信設備指數2025年漲超100%，國泰通信ETF能領跑，就是因為機構資金扎堆買了這個主題。但不管是主動的“集中持倉”還是被動的“主題布局”，能賺錢的核心都是“機構資金在積極參與交易”。

就像股市里常說的“預期差”：你看到的是某只基金漲了200%，機構看到的是AI產業鏈未來3年的增長；你看到的是通信ETF漲了120%，機構看到的是5G應用的爆發。而數據能幫你還原這種“預期差”——比如，當市場還在爭論AI會不會回調時，AI標的的“機構庫存”（反映機構資金活躍程度）一直在增加，這說明機構資金根本沒走，還在買；當通信主題開始漲時，通信ETF的機構持倉比例一直在上升，這說明機構資金在持續布局。

二、從大金融行情看：機構庫存里的真機會

2024年的“9.24”大金融行情，其實早藏在機構庫存的數據里。當時有只概念股，大家都當它是券商影子股，沒人想到它是最正宗的大金融概念。但數據不會說謊——這只股票的機構庫存在市場低迷時，持續活躍了幾個月！

你想啊，市場越差，機構越積極交易某只股票，這不就是“事出反常必有妖”嗎？后來這只股票漲得比很多券商股還多（看圖1）。再看它的交易行為數據圖（圖2），橙色的機構庫存柱體一直都在，說明機構資金一直在買這只股票——他們早就知道這只股票是正宗的大金融概念，而咱們普通人得等行情起來才反應過來。

（圖1：某大金融概念股2024年行情啟動前的K線圖）

（圖2：某大金融概念股的機構庫存數據圖，橙色柱體代表機構資金活躍）

反過來，同概念的另一只股票就沒這么幸運了。雖然股價也反彈了，但機構庫存沒了（圖3）——說明機構資金不再積極交易這只股票，結果沒幾天就崩了。這就是差距：機構資金早就通過交易行為“投票”了，而咱們普通人得等股價跌了才知道“買錯了”。

（圖3：另一只大金融概念股的機構庫存數據圖，橙色柱體消失）

三、普通投資者該怎么選：用數據分清假漲假跌

2025年的基金雙軌競賽，給普通投資者的最大啟示是：不要只看短期收益，要選“機構資金認可”的產品。

比如選主動基金，別光看2025年漲了多少——要看看基金經理的持倉是不是集中在高景氣板塊，更要看看這些持倉標的的機構庫存是不是活躍。要是基金經理的持倉標的，機構庫存一直在增加，說明機構資金還在買，這只基金后續還有潛力；要是機構庫存沒了，就算短期漲得好，也可能是“最后的狂歡”。

選被動基金更簡單——看主題的景氣度是不是持續。比如2025年的通信主題，機構庫存一直在增加，說明機構資金還在布局，買通信ETF就大概率能賺；要是某主題的機構庫存沒了，就算指數漲了，也別碰——比如2025年下半年的新能源主題，機構庫存持續減少，買新能源ETF的人大多虧了。

對直接買股票的投資者來說，更要盯著機構庫存和色框數據：

• 紅色框里有機構庫存：就算股價短期下跌，也可能是“假跌”——機構資金還在買，后續肯定會漲回去（比如2025年的AI股，很多標的調整時機構庫存還在，后來都漲了）；

• 綠色框里沒機構庫存：就算股價短期上漲，也可能是“假漲”——機構資金沒參與，漲完就崩（比如很多蹭AI熱點的股票，機構庫存沒了，漲完就跌）。

2025年的高收益，不代表2026年還能復制。業內人士建議，2026年要“均衡配置”——別只押AI，還要關注順周期板塊（比如經濟復蘇受益的行業，像消費、基建）。

選主動基金，要看“長期穩定性”：別光看2025年漲了多少，去看看基金經理在2023~2024年熊市時的回撤控制——要是那兩年跌得少，說明他的策略更穩，2026年就算市場波動，也不容易虧。
選被動基金，可以關注“景氣度改善的主題”：比如順周期ETF，要是某只順周期ETF的機構庫存開始活躍，說明機構資金在關注，這時候再買，比盲目押注更安全。

但核心還是“用數據驗證”：不管是哪個板塊，先看機構庫存是不是活躍，再看主題趨勢是不是持續。比如順周期板塊里的某只消費股，要是機構庫存開始增加，說明機構資金在買，這時候再考慮布局，比瞎買更靠譜。

最后：跟著數據走，才是真聰明

2025年基金的雙軌爆發，本質上是機構資金在“深度研究”和“主題趨勢”兩個策略下的勝利。對普通投資者來說，不用糾結“選主動還是被動”——關鍵是用數據看懂機構資金的交易行為。

機構庫存反映的是機構資金的活躍程度，色框數據能幫你分清假漲假跌，這些數據才是真正的“投資指南針”。2026年的市場，可能更考驗“找數據、認趨勢”的能力——而跟著數據走，才能在復雜的市場里抓住真機會。

記住：不管是買基金還是買股票，能賺錢的核心都是“跟上機構資金的腳步”。用數據還原交易真相，你就能避開大多數陷阱，抓住屬于自己的機會。

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