5億元投向墨西哥，可立克在下一盤什么棋

近日，深圳可立克科技股份有限公司發(fā)布公告，擬通過香港可立克及新加坡弘廷兩家子公司，在墨西哥設立海外子公司，投資總額不超過5億元人民幣。

可立克擬設立的墨西哥主體將作為面向北美市場的重要制造與交付節(jié)點，承載電源、磁性元件及相關PCBA產(chǎn)品的本地化生產(chǎn)與組裝職能。

可立克公告截圖

在中美貿(mào)易環(huán)境持續(xù)復雜、北美新能源汽車與儲能市場加速擴張的背景下，這一布局并非孤立事件，而是中國電源與磁性元件企業(yè)全球化路徑中頗具代表性的一個樣本。

一、為什么選址墨西哥?

從區(qū)域選擇來看，墨西哥已成為近幾年中國汽車及電子供應鏈企業(yè)出海的高頻目的地。可立克此次擬落子的科阿韋拉州，位于墨西哥北部工業(yè)走廊核心區(qū)域，毗鄰美國得克薩斯州，具備成熟的制造業(yè)基礎與跨境物流條件。

Google Maps截圖

可立克子公司選址原因首先源于北美市場的現(xiàn)實需求。作為《美墨加協(xié)定》(USMCA)成員國，墨西哥制造有諸多優(yōu)勢，其生產(chǎn)的汽車及零部件在滿足原產(chǎn)地規(guī)則的前提下，可免關稅進入美國市場。

在中美貿(mào)易摩擦尚未緩解的情況下，“墨西哥制造”成為進入北美市場的重要緩沖帶。對于以磁性元件、電源產(chǎn)品為主的可立克而言，可立克子公司設立在本地，意味著更短的交付周期、更可控的關稅成本，以及對北美客戶更高頻、更穩(wěn)定的響應能力。

其次，墨西哥制造產(chǎn)業(yè)集群效應已逐步顯現(xiàn)。近年來，寧德時代、三花智控、拓普集團、華域汽車等多家中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)相繼在墨西哥布局產(chǎn)能，涵蓋電池、電驅(qū)、熱管理及汽車電子等環(huán)節(jié)。

科阿韋拉州及周邊地區(qū)，正從傳統(tǒng)汽車制造基地，向新能源汽車零部件集聚區(qū)演進。可立克子公司在此設立，具備與上下游客戶形成“近場協(xié)同”的現(xiàn)實基礎。

從可立克自身海外布局來看，海外業(yè)務主要服務于新能源汽車、光伏儲能及通信電源客戶。可立克子公司設立在墨西哥，意味著其海外產(chǎn)能向“貼近終端市場制造”延伸，區(qū)域布局多元化。

二、從出口導向到本地嵌入，墨西哥制造會帶來什么?

從戰(zhàn)略層面看，可立克子公司的設立，對可立克的意義并不止于新增一個海外子公司，而更接近一次經(jīng)營模式的調(diào)整。

一方面，這是對北美市場的進一步前移。公告顯示，2024年可立克海外業(yè)務收入約9.87億元，占營業(yè)收入的21.04%，客戶主要集中在北美與歐洲市場。

在墨西哥實現(xiàn)本地化制造，有助于縮短產(chǎn)品從工廠到客戶產(chǎn)線的距離，降低跨洲運輸與庫存壓力，也更有利于參與客戶前端設計與認證過程，提升合作黏性。

另一方面，這一布局也在重塑其全球供應鏈結構。公司已通過越南、惠州等地布局產(chǎn)能。若可立克子公司在墨西哥順利投產(chǎn)，可立克將逐步形成“國內(nèi)—東南亞—北美周邊”的多區(qū)域制造網(wǎng)絡，在一定程度上分散單一地區(qū)政策、貿(mào)易或物流風險。

從更長周期看，墨西哥制造也有助于公司品牌形象的升級。相比單純出口模式，海外子公司往往意味著更高程度的長期投入與責任綁定，有助于企業(yè)從“價格與產(chǎn)能優(yōu)勢型供應商”，向“穩(wěn)定、可持續(xù)的全球化制造伙伴”轉變。

三、5億擴張，可立克的財力能否支撐?

從財務角度看，可立克此次對外投資具備一定現(xiàn)實基礎。

從經(jīng)營基本面看，可立克近三年的增長趨勢相對清晰。公司2022—2024年營業(yè)收入由32.68億元增長至46.93億元，整體規(guī)模持續(xù)擴大。

雖然2023年海外收入占比一度回落，但2024年已回升至21%以上。進入2025年后，增長節(jié)奏進一步加快，前三季度營業(yè)收入同比增長24.86%，凈利潤同比增長52.51%，為在墨西哥設立可立克子公司提供了現(xiàn)實的利潤和現(xiàn)金基礎。

在資金層面，本次擬不超過5億元的投資規(guī)模，與公司當前體量總體匹配。截至2025年前三季度末，可立克總資產(chǎn)48.14億元，總負債26.26億元，資產(chǎn)負債率為54.55%，高于行業(yè)平均水平，但負債中真正“背利息”的部分并不多。

同期公司有息負債僅為5788萬元，而且同比下降超過三成，說明可立克過去一段時間整體偏向穩(wěn)健，用債意愿并不強。

與此同時，公司賬面貨幣資金為5.55億元，單從現(xiàn)金儲備看，已接近此次墨西哥設立可立克子公司項目的計劃投入規(guī)模。這意味著，無論是以自有資金為主、輔以部分融資，還是階段性分批投入，公司在資金安排上都有一定騰挪空間，并不存在明顯的“資金斷層”風險。

當然，在墨西哥設立可立克子公司在初期仍會對資金形成消耗。分析認為，若項目推進過程中引入新增貸款，資產(chǎn)負債率可能階段性抬升;若主要依靠自有資金投入，則會占用一定現(xiàn)金，短期內(nèi)資金使用會更為緊湊。

但從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，這種壓力更多屬于“節(jié)奏問題”，而非承受能力問題。若位于墨西哥的可立克子公司在未來1—2年內(nèi)逐步放量出貨，并帶動海外業(yè)務占比提升，其對公司的影響，有望從前期投入，轉化為后續(xù)穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金來源。

四、墨西哥制造真的是低風險選項嗎?

盡管墨西哥被視為“進入北美的跳板”，但在墨西哥制造實際運營層面的挑戰(zhàn)不容忽視。

首先是成本與效率問題。近年來，墨西哥制造業(yè)勞動力成本持續(xù)上升，且在精密電子與磁性元件制造領域，墨西哥制造整體效率與良率水平仍有差距。對于對工藝一致性要求較高的磁性元件產(chǎn)品而言，在墨西哥制造的前期培訓與管理成本不可避免。

其次是墨西哥制造的基礎設施與配套成熟度。相較于中國與部分東南亞地區(qū)，墨西哥制造業(yè)在電力穩(wěn)定性、產(chǎn)業(yè)配套完整度等方面仍存在短板，高端磁性材料與部分關鍵零部件仍需依賴跨區(qū)域供應，這在一定程度上削弱了“近岸制造”的即時優(yōu)勢。

此外，墨西哥制造業(yè)的政策與合規(guī)風險亦需長期關注。北美汽車與電源市場在安全、環(huán)保、認證等方面門檻較高，疊加匯率波動與地區(qū)社會治理差異，均對企業(yè)的運營韌性提出更高要求。

總體來看，可立克擬在墨西哥設立子公司，是其在全球供應鏈重構背景下的一次主動選擇。這一布局既反映了北美新能源汽車與電源市場的現(xiàn)實吸引力，也折射出中國磁性元件企業(yè)正逐步從“出口驅(qū)動”向“本地嵌入”轉型的行業(yè)趨勢。

可立克子公司的設立成效如何，仍有賴于后續(xù)執(zhí)行力與市場環(huán)境的共同檢驗。

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