太慘了，連續(xù)36個(gè)跌停，14萬(wàn)股東被套，保薦機(jī)構(gòu)被罰1700萬(wàn)

從A股20年老兵到老三板"跌停王"，鴻達(dá)興業(yè)（現(xiàn)R鴻達(dá)1，代碼400204）的隕落之路充滿(mǎn)唏噓。自2024年5月轉(zhuǎn)入老三板交易以來(lái)，公司股價(jià)連續(xù)走出36個(gè)一字跌停，從退市前的0.58元跌至0.13元，市值近乎清零，14萬(wàn)余名股東被深度套牢，而這背后是公司經(jīng)營(yíng)崩塌、信披違規(guī)與債務(wù)爆雷的多重疊加。

昔日"循環(huán)經(jīng)濟(jì)龍頭"：曾布局氫能與PVC全產(chǎn)業(yè)鏈
鴻達(dá)興業(yè)成立于2000年，2004年以"江蘇瓊花"之名登陸深交所，是國(guó)內(nèi)大型資源能源綜合產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。公司核心業(yè)務(wù)圍繞"資源—電力—電石—PVC/燒堿"一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈展開(kāi)，同時(shí)涉足氫能應(yīng)用、稀土新材料、鹽湖開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域，還運(yùn)營(yíng)著廣東塑料交易所，曾獲"金駿馬最具社會(huì)責(zé)任上市公司獎(jiǎng)"等榮譽(yù)。巔峰時(shí)期的2015年，公司股價(jià)一度飆升至41.47元，成為化工板塊的明星企業(yè)。
業(yè)績(jī)變臉+債務(wù)爆雷：從盈利到巨虧僅用數(shù)年
輝煌過(guò)后，鴻達(dá)興業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況急轉(zhuǎn)直下。2023年三季度，公司營(yíng)收同比下滑42.04%，凈虧損高達(dá)8.2億元，核心子公司烏海化工等陷入破產(chǎn)重整，主營(yíng)業(yè)務(wù)基本停滯。債務(wù)危機(jī)更是雪上加霜，公司存續(xù)債券"鴻達(dá)退債"規(guī)模達(dá)24.27億元，2024年6月和12月兩次實(shí)質(zhì)性違約，截至2025年12月，公司可用資金僅剩23.07萬(wàn)元，連可轉(zhuǎn)債本息都無(wú)法按期兌付，主要銀行賬戶(hù)和資產(chǎn)已被法院凍結(jié)查封。控股股東鴻達(dá)興業(yè)集團(tuán)更是負(fù)債338.45億元，早已進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。

三重違規(guī)觸發(fā)退市：面值破元+信披造假
鴻達(dá)興業(yè)的退市并非偶然，而是多重風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的結(jié)果。首先，股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元，觸發(fā)"面值退市"紅線(xiàn)，2024年3月18日正式被深交所摘牌，成為當(dāng)年江蘇省首家退市A股公司。其次，監(jiān)管調(diào)查揭露了更嚴(yán)重的問(wèn)題：公司2019年擅自改變募集資金用途，2019-2022年年度報(bào)告等存在虛假記載，還未及時(shí)披露重大訴訟和擔(dān)保事項(xiàng)進(jìn)展，構(gòu)成信息披露嚴(yán)重違法違規(guī)。雙重打擊下，公司徹底失去資本市場(chǎng)信任。

保薦機(jī)構(gòu)被罰1700萬(wàn)：勤勉盡責(zé)成空談
退市背后，保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任也被追責(zé)。鴻達(dá)興業(yè)2019年可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目的保薦機(jī)構(gòu)為第一創(chuàng)業(yè)證券承銷(xiāo)保薦有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)"一創(chuàng)投行"），因在持續(xù)督導(dǎo)期間未勤勉盡責(zé)，2025年12月收到江蘇證監(jiān)局《行政處罰事先告知書(shū)》，擬被罰款并沒(méi)收合計(jì)近1700萬(wàn)元。這筆保薦費(fèi)用對(duì)應(yīng)的督導(dǎo)義務(wù)未能落實(shí)，成為公司違規(guī)操作的"幫兇"，也讓投資者對(duì)中介機(jī)構(gòu)的履職能力產(chǎn)生質(zhì)疑。
36個(gè)跌停成股民噩夢(mèng)：14萬(wàn)人被套無(wú)門(mén)
退市并未終結(jié)投資者的損失。2024年5月24日，鴻達(dá)興業(yè)以"R鴻達(dá)1"之名在老三板掛牌，隨即開(kāi)啟連續(xù)跌停模式，累計(jì)36個(gè)一字跌停后，股價(jià)從退市前的0.58元跌至0.13元，跌幅超77%。老三板每周僅交易一次，流動(dòng)性近乎枯竭，跌停板上常年掛著巨量封單，14.52萬(wàn)股東想賣(mài)都賣(mài)不出，高位套牢者虧損幅度已超99%，有股民直言"從A股套到老三板，虧到想死的心都有了"。更嚴(yán)峻的是，公司已面臨破產(chǎn)清算風(fēng)險(xiǎn)，股票存在徹底清零的可能。

目前，符合條件的投資者可通過(guò)法律途徑索賠（2020年4月28日至2023年9月22日期間買(mǎi)入并持有股票者），但在公司資產(chǎn)所剩無(wú)幾的情況下，維權(quán)之路注定艱難。鴻達(dá)興業(yè)的案例警示：遠(yuǎn)離業(yè)績(jī)變臉、債務(wù)高企、信披違規(guī)的企業(yè)，同時(shí)中介機(jī)構(gòu)需切實(shí)履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，才能避免資本市場(chǎng)淪為"割韭菜"的溫床。