立邦中國的“謹慎增長”來自財務溝通會的解讀

慧正資訊，12月12日，立邦集團在第三季度財報溝通會上，向市場傳遞了其在中國市場的謹慎信號。管理層坦言，當前環境“依然充滿挑戰”，并未看到市場強勁反彈的跡象。

第三季度，立邦中國裝飾涂料（TUC）業務呈現“量減價增”的態勢：銷售額實現約1%的微弱增長，但銷量實則同比下降。

增長動力并非來自市場回暖，而是公司主動優化產品組合、推動高端產品銷售的結果。 面對充滿不確定性的第四季度及2026年，立邦的基調依然審慎。

以價換量，高端線成業績壓艙石

在整體市場疲軟的背景下，立邦中國TUC業務第三季度的表現，揭示出這家涂料巨頭當前的生存策略：不再盲目追求市場份額的擴張，而是轉向捍衛利潤與業務質量。

“我們優先考慮業務質量而非單純追求銷量，采取穩健的策略。”立邦管理層在溝通會上明確表示。這一策略的核心在于高端產品線的出色表現。

盡管一、二線等大城市未見需求全面復蘇，但立邦通過針對性的促銷和價格策略，成功推動了高端產品的銷售。這類產品利潤率更高，成為在銷量承壓時穩住整體盈利能力的關鍵。

立邦也注意到中國市場內部的差異性。管理層清晰認識到，一二線城市與三線及以下城市的表現并不同步。高端產品的成功，目前主要集中在前者及特定的細分市場，這為公司提供了穩定的利潤來源。

資金安全至上，收緊信貸

為應對市場下行周期中的風險，立邦自第二季度起做出了一項不常見的決策：收緊對中國TUC業務的信貸政策。

公司對部分應收賬款逾期的大型分銷商采取了強硬措施，暫停其批發業務直至回款。歷史上，立邦極少如此嚴格地管控信貸。

這一策略直接導致部分銷售機會流失，是銷量下降的原因之一。但管理層態度堅決：“我們堅定致力于在財年結束前收回所有應收賬款。”保障現金流安全和財務健康，在當前被視為比短期銷售增長更重要的任務。

立邦預計，在第四季度傳統淡季，收款工作將更加艱巨。公司已做好準備，將進一步強化回款力度，甚至不惜為此繼續犧牲部分銷售額。

下沉市場遇阻，價格戰激烈

當立邦在一二線城市依靠高端產品守住利潤時，在更廣闊的三線及以下城市，戰場形勢則有所不同。立邦正面臨本土區域性品牌的強勢挑戰。

這些本土品牌以更低的成本和更靈活的價格，提供涂料翻新服務，正在蠶食細分市場份額。立邦坦承，在部分規模較小的區域市場，其覆蓋率和影響力存在不足。

“加強在這些市場的地位已成為中國團隊的首要任務。”立邦管理層表示。盡管公司認為這些本土競爭品牌的整體盈利能力仍不及自己，但其在區域市場的價格優勢和本地化服務能力，已構成現實威脅。

立邦強調，從整體市場份額看，并未出現流失，但本土小品牌從邊緣地帶的崛起，無疑正在改變中國涂料市場尤其是下沉市場的競爭生態。

增長與盈利，審慎成主旋律

綜合來看，立邦在中國市場正執行一套復雜的平衡術：在增長與盈利、風險與機會、高端市場與下沉市場之間謹慎取舍。

公司明確，當前階段的戰略優先級是利潤率，而非通過激進擴張換取市場份額。這體現在“嚴格信貸控制保障現金流、優化高端產品提升利潤率、調整區域策略應對競爭”的組合拳上。

對于未來，立邦的預期依然保守。管理層判斷，市場環境將基本維持現狀或僅有小幅改善。在談及復蘇前景時，公司表態謹慎：“如果市場復蘇，銷售和收款均恢復正常，我們預計不會出現任何問題。”言下之意，在明確的復蘇信號出現前，立邦將繼續這條以穩健和盈利為導向的路徑。

市場下行期，立邦選擇了一條“保守療法”：捂緊錢袋、主攻高端、正視下沉市場的挑戰。這份審慎，源于對市場“未現V型反彈”的冷靜判斷。當本土品牌憑借價格利器在區域市場開疆拓土時，立邦的“利潤優先”戰略能否在下沉市場站穩腳跟，將是考驗其中國團隊本土化運營能力的關鍵。