5家“中國SpaceX”準備上市

當馬斯克的SpaceX估值1.5萬億美元（約合人民幣10.5萬億元），計劃2026年沖擊全球最大IPO時，中國的商業航天同行們也沒閑著。

藍箭航天、天兵科技、星河動力、星際榮耀、中科宇航五家頭部企業，已全部啟動科創板IPO輔導，集體向“中國商業航天第一股”發起沖擊。

都是IPO，但規模差距有點大

目前，天兵科技以225億元估值領跑，藍箭航天緊隨其后達220億元，星河動力、星際榮耀、中科宇航估值分別為150億元、150億元和110億元。

這么看，中國商業航天公司的市值，還有很高的成長空間——五家公司總估值在855億元左右，只有SpaceX的0.8%。

為什么差距這么大？

一方面是技術上的差距，本月初中國首款可回收火箭，藍箭航天朱雀三號從酒泉發射升空，實現首飛入軌，但在著落段點火后出現異常，一級火箭回收任務未能完成。

馬斯克對于這款火箭的評價是：“如果一切順利，朱雀三號可能會在5年內超過獵鷹。”

獵鷹9號，是SpaceX于2010年6月首次發射的運載火箭，采用鋁鋰合金箭體+碳纖維復合材料，使用液氧煤油燃料，單次維護成本高，復用效率較低，但回收成功率超91%，能夠精準著陸海上平臺活陸地。

另一方面，是商業模式的代際差異，SpaceX已經構建了一套“發射服務+星鏈運營+深空運輸”的盈利閉環，2025預計收入達153億美元，更別提馬斯克最近畫的那個宇宙超級無敵大的餅——把數據中心發射到太空去。

而中國企業仍以發射服務為主，還沒形成穩定盈利模式。

不過別急，這些中國公司上市后，就能拿到更多錢，可以更好的摸著SpaceX過河。

各顯神通的中國商業航天

藍箭航天：用不銹鋼造火箭，打造中國版星艦

成立于2015年的藍箭航天，是中國商業航天的元老級玩家，創始人張昌武帶領團隊，走的是SpaceX星艦同一技術路線。

朱雀三號火箭，箭體是高強度不銹鋼，成本比傳統鋁合金便宜，就像給火箭穿了件又耐磨又省錢的鎧甲。

SpaceX星艦同款的液氧甲烷，環保無污染，燒完只出水和二氧化碳，還不容易積碳，適合火箭重復使用。

朱雀三號的起飛推力達900噸，能將21.3噸載荷送入近地軌道。

2025年12月，朱雀三號完成首飛，成為全球第三款重復使用運載火箭，盡管一級回收失敗，但標志著中國在該領域實現重大突破。

天兵科技：3D打印火箭發動機，用煤油當燃料

天兵科技成立于2019年，創始人康永來，曾是中國運載火箭技術研究院最年輕的研究室主任和總體副總師，帶團隊打造出全球第一枚用煤基航天煤油的液體火箭——天龍二號。

天兵的王牌產品天龍三號，起飛推力達770噸，近地軌道運力17噸，接近朱雀三號。

主體采用不銹鋼+3D打印技術結合，整流罩為全碳纖維復合材料，計劃年底首飛。

星河動力：發射次數最多的實干派

成立于2018年的星河動力，是中國商業航天的勞模——截至目前，已完成22次發射，成功將多顆衛星送入太空，是國內發射次數最多的商業航天公司。

公司創始人劉百奇是北航博士，帶領團隊走出了固體+液體雙軌并行的路線。

主力液體火箭智神星一號，采用鋁合金和復合材料混合結構，部分關鍵部件也用上3D打印技術。

燃料選擇技術成熟的液氧煤油，7臺蒼穹-50發動機并聯提供350噸起飛推力，近地軌道運力7-8噸，設計重復使用25次以上。

星際榮耀：中國商業航天第一個入軌的開拓者

作為2016年成立的老牌企業，星際榮耀創造了中國商業航天的多個第一。

2019年7月，雙曲線一號遙一成功入軌，實現中國民營運載火箭入軌零的突破；2023年11月，雙曲線二號，完成國內首次全尺寸一子級垂直回收復用試驗。

公司正在研發的JD-2發動機，推力將提升到105噸，性能接近SpaceX早期的猛禽發動機，未來有望大幅提升運力。

中科宇航：國家隊基因的固體火箭標桿

中科宇航是五家公司中最特殊的存在——2018年由中國科學院力學所孵化，是國內首家混合所有制商業航天企業，自帶國家隊基因。

董事長楊毅強帶領的核心團隊均來自中科院和航天國家隊，技術積累深厚。

公司主力產品力箭一號，是目前國內最大的固體運載火箭，箭體采用T700碳纖維復合材料，比傳統金屬輕25%但強度高15%，就像給火箭穿上了輕量化鎧甲。

燃料使用固體丁羥推進劑，結構簡單、儲存穩定，一級發動機提供200噸推力，500公里太陽同步軌道運力1.5噸。

最令人印象深刻的是，力箭一號遙二曾“一箭26星”，打破中國運載火箭單次發射衛星數量紀錄。

跟SpaceX星艦比

差得遠，但進步也快

把中國五強的火箭和SpaceX星艦放在一起，差距一目了然，就像家用轎車與重型卡車的對決。

星艦的尺寸堪稱巨無霸：總高度120米，相當于30層樓高，直徑9米，起飛質量達5000噸。

而中國最大的朱雀三號高度76.6米，直徑4.5米，起飛質量僅660噸，體量還不到星艦的1/7。

運力方面，星艦近地軌道一次性運力150噸，是朱雀三號21.3噸的7倍，五家公司運力總和還不及星艦的一半。

發動機技術更是代差明顯，星艦超重型助推器搭載33臺猛禽3發動機，單臺推力280噸，總推力達7590噸，采用全球領先的全流量補燃循環技術。

而中國最大的發動機推力僅100噸級，且尚未掌握全流量補燃技術。

復用技術上，星艦已完成11次綜合飛行測試，實現發射-入軌-再入-濺落完整閉環，而中國企業仍處于一子級回收驗證階段。

但差距背后，中國商業航天的進步速度同樣驚人。

短短10年，中國商業航天公司從無到有，實現了入軌發射、重復使用等關鍵技術突破，藍箭、星際榮耀的液氧甲烷路線與SpaceX同步，天兵的煤基煤油技術獨樹一幟，星河動力、中科宇航實現規模化發射。

更重要的是，中國企業的發射成本正快速下降，藍箭朱雀三號目標單公斤發射費用2萬元以下，僅為傳統火箭的1/5。

此次，中國商業航天五強集體沖刺IPO，標志著行業從技術驗證期邁入規模化發展期。

未來IPO落地，中國商業航天將迎來研發投入和產能擴張的高峰期。

未來3-5年，隨著可重復使用技術成熟和規模化發射實現，中國火箭的發射成本有望再降50%，逐步縮小與SpaceX的差距。

這場星辰競速賽中，中國軍團或許暫時落后，但憑借后發優勢和持續創新，正以驚人速度追趕。

中國商業航天的征途，既是飛向星辰，也是在突破中不斷成長，最終有望在全球航天產業中占據重要一席之地。

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