3%高息難抵匯損，降息通道下的美元存款不再是“香餑餑”

2025年，美聯(lián)儲三次降息后，看似誘人的美元存款利率正被悄然攀升的人民幣匯率所稀釋，越來越多投資者在利率窗口與匯率波動間尋找平衡。

目前，國內(nèi)多數(shù)銀行美元存款利率已跌破3%，工行、招行等1年期利率多為2.8%。渤海銀行、江蘇銀行等少數(shù)銀行還有3字頭利率產(chǎn)品，部分外資銀行也曾靠活動推出高息短期美元存款。業(yè)內(nèi)稱美元存款利率后續(xù)還會降，提醒投資者警惕匯率與利率雙重風險，人民幣快速升值或讓結(jié)匯損失超利息收益。

“投資者應(yīng)對此保持警惕，若出現(xiàn)匯率趨勢反轉(zhuǎn)的明確信號，可考慮調(diào)整持倉比例或利用金融工具鎖定匯率，將策略從‘賺取利差’轉(zhuǎn)向‘規(guī)避匯損’。”蘇商銀行特約研究員武澤偉表示。

降息通道中的“高息孤島”：美元存款利率走勢分化

美聯(lián)儲的貨幣政策不僅是全球經(jīng)濟的風向標，也是我國美元存款利率走勢的關(guān)鍵因素。2025年，美聯(lián)儲延續(xù)了2024年以來的寬松貨幣政策基調(diào)，三次降息逐步落地。

9月18日美聯(lián)儲首次降息后，利率區(qū)間調(diào)整至4.00%~4.25%；10月30日第二次降息進一步調(diào)降至3.75%~4.00%；12月11日第三次降息后，利率最終落在了3.50%~3.75%。

值得注意的是，此次利率決議的投票結(jié)果呈現(xiàn)明顯分歧。會議以9票贊成、3票反對的結(jié)果通過降息提案，這是2019年以來美聯(lián)儲利率決議中首次出現(xiàn)3張異議票。

異議聲音分化為兩派：一方主張更激進的50個基點降息以應(yīng)對經(jīng)濟風險，另一方則擔憂過度寬松可能重新點燃通脹。

在此背景下，國內(nèi)美元存款市場呈現(xiàn)出一幅復(fù)雜的圖景。一方面，從全年趨勢看，利率下行通道明確，年初多家銀行年化收益率達“4%”的產(chǎn)品已陸續(xù)退場。中國證券報記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前大部分銀行美元存款利率已跌破3%，僅少數(shù)銀行仍有“3字頭”產(chǎn)品撐場。

另一方面，利用政策傳導的“時間差”與營銷窗口，一批高息產(chǎn)品逆勢吸引眼球。渤海銀行北京某支行理財經(jīng)理坦言：“早一個月辦理，我行的美元存款利率都能達到3.5%以上。伴隨美聯(lián)儲降息，預(yù)計未來還會降。”該行目前1年期美元存款年化利率為3.2%。

產(chǎn)品定價呈現(xiàn)精細化、分層化特征。以南京銀行為例，針對20萬美元起存的高凈值客戶，1年期利率可達3.42%；起存金額降至5萬美元時，利率調(diào)整為3.3%；而對于3000~5000美元的小額客戶，利率則回落至2.5%~2.8%。

外資銀行亦加緊布局。渣打銀行針對新客戶推出3個月期年化利率3.8%的專屬產(chǎn)品；匯豐銀行、星展銀行也同步推出類似利率的短期產(chǎn)品。理財子公司同樣活躍，如匯華理財推廣的“財富燈塔穩(wěn)享”美元固收產(chǎn)品，業(yè)績比較基準設(shè)在3.22%~3.52%。

武澤偉告訴巴倫中文網(wǎng)：“當前少數(shù)銀行保留的3%以上高息產(chǎn)品，主要反映了其定價調(diào)整相對于美聯(lián)儲降息存在一定的滯后性。”他認為，這是市場在政策轉(zhuǎn)向過程中的短暫結(jié)構(gòu)性機會。

2026年利率下行明確，匯率權(quán)重上升

市場共識在于，美元存款利率的下行趨勢已不可逆轉(zhuǎn)。

北京財富管理行業(yè)協(xié)會特約研究員楊海平明確表示：“影響國內(nèi)商業(yè)銀行美元存款利率最主要的因素是美聯(lián)儲貨幣政策。”他判斷，目前美聯(lián)儲降息通道已確立，2026年可能延續(xù)降息趨勢，國內(nèi)商業(yè)銀行美元存款利率將持續(xù)下行。

武澤偉也表示：“展望2026年，國內(nèi)美元存款利率的下行趨勢較為明確，具體節(jié)奏可能呈現(xiàn)前快后緩的特點。”

當下，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲在2026年可能會繼續(xù)降息。據(jù)美國銀行全球研究預(yù)測，美聯(lián)儲可能在2026年6月和7月分別再降息25個基點，最終將終端利率降至3.00%~3.25%。“這意味著國內(nèi)美元存款利率回落至2%-2.5%區(qū)間具備堅實的政策面支撐。”武澤偉強調(diào)。

他進一步警示：“高息窗口的持續(xù)時間將取決于各銀行自身的資產(chǎn)負債策略，但整體來看，此類產(chǎn)品的稀缺性會不斷增加。”這意味著當前市面上看似誘人的“3%”以上產(chǎn)品，很可能只是降息大潮退去前，在沙灘上留下的最后幾枚閃亮貝殼。

進入2026年，影響美元理財收益的核心變量預(yù)計將從利率下行逐步讓位于匯率波動。在他看來，盡管美聯(lián)儲可能繼續(xù)降息，但其節(jié)奏和空間已引發(fā)內(nèi)部巨大分歧（如12月議息會議的三張反對票所示），市場預(yù)期也存在不確定性。“相比之下，在美元指數(shù)可能因美國貨幣政策轉(zhuǎn)向而走弱的背景下，人民幣匯率的波動對最終收益的影響權(quán)重將顯著上升。”

這一判斷直擊當前美元理財?shù)暮诵拿堋?025年以來，人民幣對美元累計升值已超3.4%，僅12月中旬，在岸人民幣匯率最高觸及7.0455，創(chuàng)階段性新高。市場普遍認為，若人民幣升值趨勢延續(xù)，將嚴重侵蝕美元資產(chǎn)回報。

投資者從追逐利差到管理匯兌風險

面對利率下行與匯率波動的雙重夾擊，投資者的策略必須進行根本性調(diào)整，武澤偉認為：“對于無真實美元需求的投資型投資者，當前的核心矛盾已從追求利差轉(zhuǎn)為管理匯兌風險。”

這是一個重要的思維轉(zhuǎn)變。過去，投資者可能簡單地被美元存款相較于人民幣存款的利率優(yōu)勢所吸引。然而，若人民幣升值預(yù)期持續(xù)，單純依賴美元存款利率難以彌補潛在的匯率損失。

具體來看，兩類投資者的策略應(yīng)顯著分化。對于有留學、海外采購等真實美元支出需求的投資者，可更關(guān)注存款的絕對收益和資金可用性，優(yōu)先選擇利率較高的產(chǎn)品以鎖定未來支付成本。人民幣升值對這類投資者而言反而是利好，能降低未來的換匯成本。他們策略的重點是鎖定當前相對高位的美元利率，以對抗未來美聯(lián)儲進一步降息導致的利率下滑。

而對于純粹為投資增值、以人民幣為記賬本位幣的投資者，武澤偉的建議則更為謹慎：“必須將匯率對沖納入決策框架，或重新評估持有美元資產(chǎn)的必要性，因為扣除匯兌成本后的實際收益可能極不理想。”

在具體的資產(chǎn)配置比例上，他認為，10%-15%美元資產(chǎn)配置比例是一個適用于普通投資者的基準參考。對于保守型投資者，維持或略低于此比例是合適的選擇，并應(yīng)嚴格遵循建議，主要配置3-6個月的短期產(chǎn)品以保持流動性，應(yīng)對利率和匯率的雙重不確定性。短期產(chǎn)品不僅能避免長期利率下行風險，也為應(yīng)對匯率變化提供了靈活調(diào)整的空間。

對于愿意承擔更多風險的進取型投資者，則可在承擔更高風險的前提下小幅提升比例，但必須配合相應(yīng)的風險管理工具。

在風險對沖工具的選擇上，遠期結(jié)售匯等對沖工具對普通投資者而言門檻較高，涉及專業(yè)知識與資金要求。他推薦更易上手的替代方案：“關(guān)注銀行提供的具備匯率風險保障結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，或采取分批次、逢低換匯的紀律性方式來平滑成本，而非進行復(fù)雜的外匯衍生品交易，這能使投資者避免在單一匯率點上承擔過大風險，尤其適用于對未來匯率走勢缺乏明確判斷的普通投資者。”（作者｜孫騁，編輯｜劉洋雪）