900點(diǎn)大漲中，60%個(gè)股竟在下跌？真相太殘酷

一、普漲行情下的暗流涌動(dòng)

今天打開行情軟件，滿屏飄紅的景象確實(shí)讓人心情愉悅。上證指數(shù)三連陽，4400多只個(gè)股上漲，可控核聚變和無人駕駛板塊更是領(lǐng)漲全場(chǎng)。特朗普概念股暴漲41%的消息刷屏朋友圈，L3級(jí)自動(dòng)駕駛獲批的新聞讓整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈沸騰。

但就在這看似一片大好的行情中，我注意到一個(gè)令人深思的現(xiàn)象：影視院線、貴金屬等板塊卻在逆勢(shì)調(diào)整。更值得玩味的是，雖然指數(shù)從4月至今已經(jīng)上漲了900點(diǎn)，但仍有大量個(gè)股不漲反跌。這讓我想起前幾天遇到的一位老股民，他抱怨說："指數(shù)漲得這么好，我的賬戶卻還在原地踏步。"

這種現(xiàn)象絕非偶然。作為一個(gè)在量化領(lǐng)域深耕多年的研究者，我深知市場(chǎng)表象之下往往隱藏著更復(fù)雜的真相。今天的熱點(diǎn)板塊確實(shí)表現(xiàn)搶眼，王子新材、百利電氣等個(gè)股連續(xù)漲停，浙江世寶更是四連板。但問題是：這些機(jī)會(huì)真的屬于普通投資者嗎？

二、牛市中的兩大致命錯(cuò)覺

在18年的量化研究歷程中，我發(fā)現(xiàn)大多數(shù)散戶在牛市中都會(huì)陷入兩個(gè)認(rèn)知誤區(qū)。

第一個(gè)誤區(qū)是"我的股票一定會(huì)漲"。就拿廣聚能源（000096）來說，在今年一季度漲幅超過50%的情況下，隨后竟然回撤了60%。很多投資者還抱著"牛市總會(huì)輪動(dòng)到我"的想法苦苦等待，卻不知時(shí)間成本才是最大的虧損。

第二個(gè)誤區(qū)是"調(diào)整就是機(jī)會(huì)"。我統(tǒng)計(jì)了2025年前9個(gè)月各板塊表現(xiàn)，幾乎沒有哪個(gè)板塊能連續(xù)2個(gè)月領(lǐng)漲。即便是表現(xiàn)最好的電子板塊，也有四個(gè)月處于調(diào)整狀態(tài)。這說明什么？牛市中同樣存在殘酷的優(yōu)勝劣汰。

這讓我想起量化系統(tǒng)中的一個(gè)重要指標(biāo)：「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)。它就像一面照妖鏡，能清晰反映出機(jī)構(gòu)資金的真實(shí)動(dòng)向。在看似混亂的市場(chǎng)波動(dòng)中，「機(jī)構(gòu)庫存」往往能提前給出關(guān)鍵信號(hào)。

三、揭開機(jī)構(gòu)資金的偽裝術(shù)

市場(chǎng)上有句老話："走勢(shì)會(huì)騙人，但資金不會(huì)說謊。"我見過太多被走勢(shì)迷惑的投資者。比如下面這只股票：

表面看股價(jià)一路上漲，但過程一波三折。前三次回調(diào)后都創(chuàng)出新高，但第四次卻一蹶不振。如果僅憑K線判斷，很容易在錯(cuò)誤時(shí)點(diǎn)做出錯(cuò)誤決策。

這就是「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)的價(jià)值所在。我們來看同一只股票的另一張圖：

可以清晰看到：前三次回調(diào)時(shí)「機(jī)構(gòu)庫存」持續(xù)活躍；而第四次回調(diào)時(shí)，「機(jī)構(gòu)庫存」突然消失。這就是為什么第四次下跌后股價(jià)沒能再創(chuàng)新高。

四、從特朗普概念看資金博弈

回到開篇提到的特朗普概念股暴漲事件。表面看是利好消息刺激股價(jià)飆升41%，成交量暴增45倍：

但用「機(jī)構(gòu)庫存」觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn)：有些個(gè)股的上漲有持續(xù)性的機(jī)構(gòu)資金支持；而有些只是游資短炒的結(jié)果。前者可能孕育長(zhǎng)期機(jī)會(huì)；后者則往往是曇花一現(xiàn)。

L3自動(dòng)駕駛概念也是如此。雖然長(zhǎng)安汽車等首批獲準(zhǔn)企業(yè)股價(jià)大漲，但從量化數(shù)據(jù)看：部分個(gè)股的「機(jī)構(gòu)庫存」已經(jīng)開始減弱。這意味著什么？聰明的資金可能正在悄悄撤退。

五、給普通投資者的建議

面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，我想分享幾點(diǎn)心得：

首先是要認(rèn)清市場(chǎng)本質(zhì)——永遠(yuǎn)是一場(chǎng)零和博弈。今天的熱點(diǎn)板塊確實(shí)誘人，但要記住：有人賺錢就必然有人買單。

其次是要建立自己的觀察體系?！笝C(jī)構(gòu)庫存」這樣的量化指標(biāo)之所以有價(jià)值，就是因?yàn)樗艽┩副硐罂吹劫Y金本質(zhì)。

最后是要保持理性心態(tài)。不要被短期暴漲誘惑而忽視風(fēng)險(xiǎn)控制；也不要因?yàn)闀簳r(shí)落后而盲目追高。

記?。涸谶@個(gè)信息爆炸的時(shí)代，真正有價(jià)值的數(shù)據(jù)往往藏在細(xì)節(jié)之中?！噶炕灰紫到y(tǒng)」之所以能幫助我在市場(chǎng)中生存18年，正是因?yàn)樗軒臀疫^濾噪音、聚焦本質(zhì)。

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