買了倍輕松，股民不輕松！

圖片來源：攝圖網

截至12月18日收盤，上證指數年內上漲15.65%，深圳成指年內上漲25.34%，創業板指數年內上漲45.08%，科創50指數年內上漲32.06%。

不過，在指數走牛的行情下，根據Wind顯示，同期依然有多達1216只股票今年處于下跌狀態，占全部5460只A股的比例達22.27%。在對這些年內依然處于下跌狀態的股票進行進一步統計處理時發現，其中不乏多只連續多年下跌的個股，如果以5年為時限，依然有多達51只個股為連續下跌狀態，這其中不乏知名度較高的一些公司，例如萬科A（000002）、金龍魚（300999）、良品鋪子（603719）、邁瑞醫療（300760）等，而這51只個股中，上市時間距今最近的是倍輕松（688793）。

來源：Wind

注：2025年統計截止日期為12月18日收盤，統計期內上市股票是以上市首日開盤價為基準計算當年度漲跌幅。

可以說，近5年時間內，包括倍輕松在內，買了上述股票的股民們，一點都不輕松。

股價持續走弱

倍輕松上市日期為2021年7月15日，發行價為27.40元，首日開盤價為160元，首日收盤價為171.18元，日內最高觸及185.58元。

從上面不難看出，倍輕松的新股中簽者當時具有數倍的獲利。

可惜，上市即巔峰，185.58元的最高價，至今未再觸及，反而是漸行漸遠。

根據Wind，前復權后，倍輕松首日開盤價為112.70元，首日收盤價為120.57元，日內最高為130.71元，而12月18日收盤，倍輕松股價為26.26元。

倍輕松上市以來股價走勢，來源：Wind

上市后的5年時間，倍輕松股價分別下跌38.65%、52.46%、4.32%、11.44%、11.88%。（其中，上市首年若以發行價為基準計算，則2021年為上漲283.31%）

股東頻頻減持

雖然倍輕松股價持續走弱，但其重要股東們今年卻頻頻減持。

來源：Wind

截至12月18日，今年年內共有寧波倍松投資有限公司、汪蕎青、馬學軍等重要股東進行了減持，而未有重要股東進行增持。

其中：

1、寧波倍松于2025年6月17日～2025年7月10日期間累計減持公司股份1,228,228股，占公司總股本比例為1.43%，減持前，其持有倍輕松的股份比例為占公司總股本的6.35%，減持后降低至4.92%，已低于5%。

2、2025年11月20日，創始人馬學軍通過詢價轉讓減持2,552,579股人民幣普通股股份，占公司總股本的2.97%。本次減持前，馬學軍直接持有倍輕松40.48%的股份，加之其一致行動人共持有52.35%的股份，本次減持后，馬學軍直接持有的股份比例降低至37.51%，馬學軍及其一致行動人的持股比例也因此降低至49.38%。

3、2025年10月15日～2025年12月16日期間，另一創始人汪蕎青以25.18～30.15元/股的價格區間，共減持600,174股，減持比例0.6983%，持股比例由減持前的0.5984%降至4.90%。雖然其原計劃是減持不超過1%，實際減持未達計劃就提前終止，但顯然，持股比例還是降低至了5%以下。

業績堪憂

倍輕松的主要產品包括倍輕松Mini按摩器系列產品、倍輕松頸部智能按摩器系列產品、倍輕松可穿戴系列、倍輕松其它健康系列產品、倍輕松手部智能按摩器系列產品、倍輕松頭部智能機器人系列產品、倍輕松眼部智能按摩器系列產品。

2021年至2024年，倍輕松分別實現營收11.90億元、8.96億元、12.75億元、10.85億元，分別同比增長43.93%、-24.69%、42.30%、-14.88%；同期，歸母凈利潤分別為0.92億元、-1.24億元、-0.51億元、0.10億元，分別同比變動+29.92%、-235.46%、+58.97%、+120.16%；同期，扣非后歸母凈利潤分別為0.77億元、-1.31億元、-0.56億元、-0.03億元，分別同比變動+22.33%、-270.85%、+57.26%、+94.15%。

今年前三季度，倍輕松實現營收5.52億元，同比下滑34.07%；實現歸母凈利潤-0.66億元，同比變動-601.81%；實現扣非后歸母凈利潤-0.67億元，同比變動-826.41%。

今年第三季度，倍輕松實現營收1.67億元，同比-28.51%；歸母凈利潤-0.30億元，同比-126.43%；扣非歸母凈利潤-0.30億元，同比-98.72%。

根據華西證券報告，倍輕松收入下降主要受線上收入下滑影響，利潤承壓主要系營業收入下降,毛利額下降，經營端銷售費用投入產出效能不足，固定支出和剛性成本短期內難以同步調整。2025Q3公司毛利率方面，銷售、管理、研發費用率分別為60.31%、8.16%、10%，同比分別+0.32pcts、+0.91pcts、+3.23pcts，財務費用率1.35%，同比提升0.87pcts 。最終實現凈利率-17.80% ，同比下降12.21pcts。