科技主線遇到坎了，大A能扛住嗎？

昨晚上老美爆了個(gè)大雷，結(jié)果直接把今天三大股指干下去兩個(gè)，如果真的失去了科技股這條主線，A股該怎么辦呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對(duì)大 家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，科技股的麻煩

一個(gè)不爭的事實(shí)是自從美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息之后，美股就沒怎么好過，當(dāng)然你也可以說是因?yàn)榭萍脊傻臄⑹绿幪幣霰凇＞湍米蛱靵碚f，甲骨文的大冤種也就是那家投資公司不愿意再投了，其實(shí)想想也是，甲骨文的本質(zhì)是一家地產(chǎn)公司，一手通過向OpenAI這樣的客戶出租數(shù)據(jù)中心（賣房子）獲取收入，另一方面則通過長期貸款來建設(shè)數(shù)據(jù)中心（造房子）。但現(xiàn)在貸款的銀行覺得風(fēng)險(xiǎn)太大，也就是融不到錢了，那市場不被嚇壞才怪！

也有人認(rèn)為眼下數(shù)據(jù)中心屬于賣房市場，就和我們的一線城市的新房差不多，依舊是供不應(yīng)求，因?yàn)槿斯ぶ悄芎偷禺a(chǎn)不一樣的是，等不起，一定要快點(diǎn)產(chǎn)出，這個(gè)我現(xiàn)在也看不清楚，但我覺得如果明年deepseek再放個(gè)大招，那么算力堆料這個(gè)敘事就徹底破滅了，所以明年科技股必然會(huì)有一個(gè)分水嶺。

但實(shí)際就算科技股前景依然好，我們也不能否認(rèn)炒作科技股的本質(zhì)不是基本面，而是資金的共識(shí)，這個(gè)資金不僅包括二級(jí)市場的投資者，還有一級(jí)市場的買家和原始股股東，趨勢好的時(shí)候，大家自然愿意高看一眼，但是隨著受益越來越大，這種共識(shí)就越來越不牢固，一旦有人撤梯子，那必然是洶涌的賣盤，尤其是一級(jí)市場，想想「摩王」、「沐王」當(dāng)下的收益，你說這得多大的動(dòng)力啊……

當(dāng)然這就是一種設(shè)想，沒啥好去預(yù)估的，發(fā)生的時(shí)候，不要存有幻想就好了，眼下肯定沒有到這一步，畢竟甲骨文這種小卡拉米還是不夠看，更重要的還是七姐妹的表現(xiàn)。

二，A股會(huì)越來越好

雖然科技股面臨很多的不可預(yù)測，但是對(duì)于A股卻是好事，就像我前面說的，美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，美股表現(xiàn)不好，這不僅僅是科技股敘事的問題，隨著美國利差和其他國家進(jìn)一步縮小，一定會(huì)有資金逃離，尤其是連科技股敘事也很難講下去的時(shí)候，更會(huì)這樣。

從上圖不難看出，目前我們的套利組合和美股基本接近一致，這種背景下，如果RMB持續(xù)升值，那么吸引力必然是大增，但是央媽會(huì)控制好節(jié)奏，最近RMB在橫盤，這就是央媽在控制資金回流的速度，但是這一天早晚要帶來的，只要RMB升值，我們的資本市場吸引力會(huì)大大增強(qiáng)。

有了錢還擔(dān)心股市沒有新的故事，放心吧，有的是人給你新知識(shí)，比如今天就出了「犒賞經(jīng)濟(jì)」，誰讓當(dāng)年的那些老登股，什么白酒、家電不夠看呢？而泡泡瑪特等悅己消費(fèi)又有太多的套牢盤，所以再給你一個(gè)新的故事。

三，散戶怎么辦？

你要是說學(xué)概念那苦了，從當(dāng)年的悅己消費(fèi)，到后來的夜市經(jīng)濟(jì)、首發(fā)經(jīng)濟(jì)、這新名詞可是層出不窮，但實(shí)話實(shí)說，也就是換個(gè)抬頭，其他的內(nèi)核沒變，本質(zhì)上就是這些股前期調(diào)整比較充分，浮籌掃，有利于資金炒作。

再進(jìn)一步看，這些股票最大的特點(diǎn)就是大資金達(dá)成了共識(shí)，中金公司在《中國股市生態(tài)的四大變化》中就指出，目前A股投資者趨向「機(jī)構(gòu)化」，當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者越來越多之后，必將經(jīng)歷從群雄逐鹿到一枝獨(dú)秀的變化，面對(duì)全球各種黑天鵝事件的頻繁出現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者選擇抱團(tuán)群暖是一種最經(jīng)濟(jì)也更安全的選擇。所以，「機(jī)構(gòu)抱團(tuán)」換的只是股票，而不是這種操作模式，無關(guān)乎股票價(jià)值。

以2025年二季度這波行情中表現(xiàn)最好的創(chuàng)新藥概念為例，248家個(gè)股中只有66家上漲，177家下跌，而表現(xiàn)最好的「舒泰神」可以漲700%，而表現(xiàn)差的如「昆藥集團(tuán)」股價(jià)竟然要跌近20%，如此行情，還是大熱板塊，這表現(xiàn)真的令人發(fā)指。

上面兩只股票分別是「舒泰神」和「昆藥集團(tuán)」，如果從走勢來看，「舒泰神」在上漲之前其實(shí)表現(xiàn)是比較差的，相反「昆藥集團(tuán)」的表現(xiàn)其實(shí)還不錯(cuò)的，只是在進(jìn)入二季度之后，突然就不行了，這就是機(jī)構(gòu)選擇的問題。

如果我們通過量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)進(jìn)行分析，就會(huì)看出其中的區(qū)別，雖然機(jī)構(gòu)大資金的交易方式和我們普通散戶有很大的不同，但這并不代表我們就無法把握，事實(shí)上，伴隨著量化大數(shù)據(jù)挖掘的崛起，像機(jī)構(gòu)資金這樣交易行為具有一定規(guī)模、高度重復(fù)和規(guī)律的情況，是完全可以被挖掘的。簡單說就是：先把所有的「交易行為」數(shù)據(jù)先保存下來，經(jīng)過長期的積累后，再通過大數(shù)據(jù)模型計(jì)算，我們就可以看到不同的「交易行為」特征了，看下圖：

這就是我用了十多年的量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的交易行為數(shù)據(jù)圖，圖中的橙色柱體就是反映機(jī)構(gòu)資金活躍程度的「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)，如果「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)的時(shí)間越長，也說明機(jī)構(gòu)參與交易的積極性越高，試問下，如果一只股票沒有得到大量的機(jī)構(gòu)認(rèn)同，機(jī)構(gòu)交易的積極性會(huì)這么高嗎？所以，「機(jī)構(gòu)庫存」越是持續(xù)的時(shí)間長，不就是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的反映，所有的一切，最終都會(huì)通過交易行為呈現(xiàn)出來。

從上圖中可以清晰地看出來，很明顯舒泰神就是很明顯的「機(jī)構(gòu)抱團(tuán)」跡象，「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)的時(shí)間非常長，相比之下「昆藥集團(tuán)」的「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)就出現(xiàn)了沒有幾天，然后就消失了。進(jìn)一步看的話，「舒泰神」也不是每天都上漲，也有調(diào)整，但是「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)幾乎沒有消失過，所以，誰被大資金抱團(tuán)看的是一目了然，看到這些，就不會(huì)煩惱了！

進(jìn)一步看的話，有很多漲得好的股票，其實(shí)是股價(jià)還沒有開始表現(xiàn)之前，機(jī)構(gòu)資金就已經(jīng)非常活躍，你說這么多資金抱團(tuán)，股價(jià)不漲，是不是要重點(diǎn)關(guān)注呢？

上面兩只股票也都是這輪行情漲幅前10的個(gè)股，就像我紅框標(biāo)識(shí)的部分，股價(jià)沒漲，但是「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)已經(jīng)很活躍了，說明機(jī)構(gòu)資金積極參與交易，那不就是「機(jī)構(gòu)抱團(tuán)」了！所以，真正難得不是看不到「機(jī)構(gòu)抱團(tuán)」，是你觀察的方式不對(duì)。

所以，看懂機(jī)構(gòu)的選擇，最重要！

真相很殘酷，但不知道真相會(huì)更殘酷。

本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時(shí)隨地帶給你不同視角。

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