東瑞股份區位優勢，全鏈布局筑牢抗周期根基

東瑞股份是高質量擴張的大灣區養豬龍頭企業，得益于其區位優勢，公司生豬業務盈利能力優勢明顯，2025年公司供港生豬市占率有望提升至30%，對應供港生豬量有翻倍增長空間，加之公司通過種群改善、生產優化等措施降本增效，有望進一步增厚頭均利潤空間。

區位優勢明顯

東瑞股份位于廣東省河源市，具有先天的地理優勢，其豬場所處的河源市、惠州市是銷區中的產區，產能輻射整個粵港澳大灣區，飼養的生豬通過短途的運輸即可到達粵港澳大灣區各地，不僅可以減少運輸成本和運輸途中的損耗，還能夠享受大灣區顯著的售價優勢。

目前公司已取得中國香港市場和中國澳門市場的生豬出口資格，可以有效保障港澳地區的生豬產品供應。同時，公司在持續擴大產能，未來內銷部分增量主要在傳統銷區廣東省消化，立足廣東本地市場，提高生豬產品的供應水平。

歷史數據顯示，東瑞股份所處的粵港澳大灣區市場相對內地其他區域具有明顯溢價，顯著的價格優勢使得公司在行業內的頭均盈利能力名列前茅。

粵港澳銷區，是生豬產品優質高價表現較為明顯的區域，顯著的價格優勢也使得東瑞股份在行業內的盈利能力名列前茅，即便在行業下行周期，其生豬業務毛利率也高于牧原、溫氏等龍頭企業。

未來隨著產能持續落地與本地市場滲透率提升，東瑞股份有望進一步夯實華南區域生豬供應龍頭地位，持續享受大灣區市場的結構性紅利。

全產業鏈布局優化經營

經過多年的發展，目前東瑞股份已形成自育自繁自養的一體化全產業鏈，實現了生豬產品在中國香港市場和廣東市場的優化配置及生豬全產業鏈基本覆蓋，在生態養殖、生豬育種、種豬擴繁、飼養管理、飼料配方等多個方面形成了自身獨特的競爭優勢。

東瑞這樣的產業鏈布局能夠整體降低其在生豬飼養方面的風險，一定程度上抵御外部環境不利變化的影響。同時，一體化的布局使得東瑞在精細化管理自身成本費用方面的能力也有所提升。

2024年第四季度開始，東瑞股份在現有養殖模式的基礎上，積極探索新路徑，啟動了“公司+家庭農場”的養殖模式，實行雙優戰略，選用優質豬苗與優質代養客戶合作。這一模式的推廣，不僅有助于優化公司產業結構，提高養殖效率，還能帶動農戶共同發展，實現公司與農戶的共贏。

華創證券分析稱，東瑞股份一直專注于供港生豬的養殖，土地儲備大多位于廣東河源市，相比大多數外省市的出口豬場，在運輸方面極具優勢，能有效幫助公司降低運輸成本，進一步拉動公司業績增長。

業內人士同時指出，東瑞股份立足于中國香港市場和廣東市場，憑借嚴格的生豬飼養標準、豐富的產品結構、一體化的產業鏈，實現了生豬產品在中國香港市場和廣東市場的優化配置，公司可以根據實際情況，調整產品在不同市場銷售的配置和比例，實現公司經營效益的最大化。