
本文是圓方的第1381篇原創
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01
2025年3月,國務院辦公廳印發《關于做好金融"五篇大文章"的指導意見》在指導意見中有這么一段話“發揮多層次資本市場支持科技創新關鍵樞紐作用,著力投早、投小、投長期、投硬科技”。
說實話,投早投小投長期,這個事情的確是資本市場的重要組成部分。
但是這些工作吧,可能更多的是需要風險偏好強的,純社會面的“天使投資”來落實。
如果是國資或者說大資金去搞的話,很多時候往往一地雞毛。
今年5月份的時候圓方寫過一篇里面聊過“風險偏好”和“資產錯配”的問題。
所以,圓方一直沒有真正理解“投早投小投長期”的真正意義。
直到前兩天的“中央經濟工作會議”
02
這次會議上其實有許多新的提法(參見)
有兩段其實是特別值得我們注意的:
通過實踐,我們對做好新形勢下經濟工作又有了新的認識和體會:
……必須堅持投資于物和投資于人緊密結合……
……倡導積極婚育觀,努力穩定新出生人口規模……
“投資于人”
這個概念最早提出,可以追溯到2015年,在那一年的中央經經濟工作會議上,這個詞第一次出現。
但是,那個時候,這個詞的意思其實是“聚焦勞動者技能提升與市場適應性”,政策更多也是錨定職業教育相關內容的。
而今天的“投資于人”,和十年前的“投資于人”其實已經不是一個概念了。
2023年5月,在二十屆中央財經委員會第一次會議上,第一次把“投資與物”同“投資于人”,并行進行了論述。
同時闡釋了“投資于人”的方法論
這個時候“投資于人”就已經不是“勞動力的技能提升”(生產效率提升),而是強調通過全生命周期服務體系建設(涵蓋教育、醫療、就業、養老等),促進人的全面發展與共同富裕。
2025年,《政府工作報告》首次將“投資于人”寫入文件,明確要求推動更多資金資源投向民生領域,形成經濟發展與民生改善的良性循環。
那么,正如同“投資于物”是有重點領域,重點方向,重點目標的。
那“投資于人”的重點領域,重點方向,重點目標,是什么呢?
03
圓方覺得,這個時候把《關于做好金融"五篇大文章"的指導意見》中的“著力投早、投小、投長期”拿過來借用一下,就特別恰如其分了!
為什么這么說呢?
所謂“投早”,是把握人口生產的黃金窗口。
生理規律決定了女性最佳生育年齡有限,頭胎生育時間每推遲一年,潛在的二胎、三胎概率便呈幾何級衰減。
當前中國育齡婦女平均初育年齡已逼近30歲,直接壓縮了生育窗口期。
因此,政策必須“投早”,通過稅收優惠、購房補貼、職業保障等組合拳,實質性地鼓勵和支持適齡青年“早一步”步入家庭生活。
這并非干預個人選擇,而是通過制度設計,矯正被高房價、高壓職場扭曲了的生育時鐘,為提升總和生育率贏得最寶貴的早期時間。
所謂“投小”,是化解“生”的第一道門檻。
從孕檢、分娩到產后護理,許多家庭在“從零到一”的第一步便已不堪重負。“投小”意味著將資源精準投向生育的初始環節。
大幅提升生育醫療報銷比例、推廣普惠性月子服務、發放新生兒一次性津貼。
其目標是將“生得起”從一個家庭的沉重負擔,轉變為社會共同支撐的、可輕松邁過的起點。
這既是經濟支持,更是釋放積極的制度信號,重塑社會生育預期。
所謂“投長期”,是構建“育”的全周期支持網絡。
人口投資絕非“一補了之”,其回報周期跨越二十年甚至更久。
“投長期”要求政策視野超越“產假”,延伸至托育、教育、醫療乃至住房的漫長鏈條。
從0-3歲普惠托位的大規模供給,到義務教育階段的課后服務全覆蓋,再到針對多孩家庭的住房優惠政策與長期稅收抵扣。
只有國家層面建立起來體系化的支撐,才能將家庭從“孤軍奮戰”的養育焦慮中解放出來,讓“養得好”成為可持續的現實。
04
圓方一直認為,唯有以此“三投”穩住生育率,中國經濟才真正有未來。
(參見)
因為所有“投資于物”的宏大敘事,不管是科技創新、產業升級、還是新質生產力,其最終承載者與驅動者,歸根結底是人。
持續穩定的人口結構,是維持龐大消費市場、充沛勞動力供給、活躍創新生態與社會活力最基礎的“宏觀基本盤”。
而人口結構的塌陷,將直接侵蝕需求根基,加劇社保壓力,并從根本上削弱長期創新的源泉與韌性。
因此,“投早、投小、投長期”于人的生育養育,實質上是在投資中國經濟的“長期股本”。
或許它看似不像投資高鐵、芯片那樣立竿見影,但決定著所有“物”的投資最終能否在一個富有活力、薪火相傳的社會土壤中生根發芽、枝繁葉茂。
這或許才是“投資于人”的深層邏輯:
將我們最耐心的資本,投向我們最根本的未來。
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