剛剛，降息25個基點

【導讀】超級央行周，泰國降息25個基點

中國基金報記者 泰勒

大家好，這周是 2025年最后的“超級央行周”， 英國、歐洲央行、日本央行將公布利率決議。全球主要經濟體2026年的貨幣政策信號正逐漸清晰。

12月17日下午，泰國央行降息25個基點。

泰國央行將基準利率下調至2022年以來最低水平，試圖為脆弱的經濟提供支撐——在泰銖“頑固偏強”以及政治不確定性再度升溫的背景下，經濟復蘇承壓。

泰國央行貨幣政策委員會（MPC）周三一致投票決定，將隔夜回購利率下調25個基點至1.25%，這是過去14個月里的第五次降息。

委員會在聲明中表示：“鑒于經濟放緩跡象明顯且風險上升，貨幣政策可以更為寬松，以確保金融環境支持經濟復蘇，并減輕脆弱群體的債務負擔?！?/p>

對于東南亞第二大經濟體而言，進一步寬松可能至關重要。泰國近期接連遭遇沖擊，包括美國“對等關稅”帶來的影響、南部多府嚴重洪災，以及與柬埔寨發生致命邊境沖突等。

泰國央行還下調了明年的增長預期：從此前的1.6%下調至1.5%，原因是消費與出口放緩。

降息后，泰銖兌美元報31.51，基本持平。

泰國央行稱，泰銖這輪上漲既受市場對美聯儲利率前景預期變化影響，也有泰國自身因素推動。該央行表示，利率決策機構將加強對匯率波動的密切監測，并將考慮管理對泰銖造成顯著壓力的外匯交易方式。

政治不確定性也再度浮現。本月早些時候，泰國總理阿努廷·查恩維拉庫爾解散議會，定于2月8日舉行大選，使泰國進入看守政府狀態，財政政策施展空間受限。

此次降息或有助于緩解泰銖本月快速升值帶來的壓力——強勢貨幣已對出口與旅游業造成拖累。決議前，泰銖升至逾四年最強水平，泰銖今年累計升值超過8%，為亞洲表現第二好的貨幣。

與此同時，泰國消費者物價自4月以來一直處于負增長區間，主要由供給側因素導致。過去十年里，泰國通脹多數時間難以穩定在央行設定的1%至3%目標區間內。

以下是泰國央行聲明全文。

委員會一致投票決定，將政策利率下調0.25個百分點，從1.50%降至1.25%，并即刻生效。

展望2026年至2027年，泰國經濟增速預計將較2025年上半年放緩。私人消費將隨收入增速回落而降溫，商品出口已開始受到美國貿易政策影響；與此同時，旅游業預計將逐步復蘇。總體通脹仍偏低，主要受能源與生鮮食品價格影響。由于經濟增長仍低于潛在水平，需求拉動型通脹壓力有限。整體來看，信貸仍在收縮，脆弱群體的信貸質量繼續惡化。中小企業（SMEs）同時面臨“融資可得性不足”和“泰銖升值”帶來的流動性壓力。

委員會評估認為，鑒于經濟放緩跡象明顯且風險上升，貨幣政策可以更為寬松，以確保金融環境支持經濟復蘇，減輕脆弱群體的債務負擔，并提升其他金融措施與政府政策的實施效果。因此，本次會議決定將政策利率下調0.25個百分點。

委員會預計，泰國經濟在2025年、2026年和2027年的增速分別為2.2%、1.5%和2.3%。今年下半年經濟放緩，主要受一些階段性因素影響，包括制造業短期擾動、短途游客減少，以及南部洪災——其影響預計將延續至明年初。2026年經濟增速預計較今年走弱，原因在于收入增速放緩帶動私人消費降溫，且商品出口將受到美國關稅影響；同時，旅游業預計將逐步恢復。2027年經濟將回升，但仍將低于潛在增速，主要由服務業帶動，而出口與制造業仍需面對激烈競爭。往后需重點關注額外風險：美國貿易政策的進一步變化、2027年預算程序可能延誤，以及企業部門的適應調整情況——尤其是持續面臨競爭壓力且融資渠道受限的中小企業。委員會認為，泰國低增長部分源于結構性因素，因此有必要推動多領域政策協同，提升企業部門競爭力。

總體通脹預測較此前下調，預計2025年、2026年和2027年分別為-0.1%、0.3%和1.0%?？傮w通脹預計將于2027年上半年逐步回到目標區間。通脹偏低主要源于全球能源價格下降、政府生活成本補貼，以及需求驅動壓力有限。不過，通縮風險仍然較低，體現為商品與服務價格并未出現廣泛下跌。委員會將密切關注通縮風險。核心通脹預計在2025年、2026年和2027年分別為0.8%、0.8%和1.0%，總體保持穩定。中期通脹預期略有下降，但仍錨定在目標區間內。

隨著此前多次降息，銀行體系與金融市場利率同步下行，有助于降低融資成本、緩解企業與家庭的債務負擔。但整體信貸仍在收縮，部分反映出在不確定性上升背景下，私人支出與投資偏弱。金融機構對高風險借款人的放貸仍較謹慎，尤其是中小企業和低收入家庭。委員會將繼續密切監測信貸增長，并支持進一步采取更有針對性的金融措施，幫助脆弱群體。

受市場對美聯儲政策利率前景預期變化及泰國自身因素影響，泰銖對美元升值，在區域內表現偏強。委員會同意加強對泰銖走勢的密切監測，并考慮管理那些對泰銖造成顯著壓力的外匯交易方式。

現行貨幣政策框架旨在維持物價穩定、支持可持續增長并維護金融穩定。委員會認為，貨幣政策應保持偏寬松以支持經濟復蘇，并將持續關注經濟與金融形勢變化及相關風險。委員會準備在經濟與通脹前景演變的情況下，適時調整貨幣政策。同時，也需在政策空間有限的約束下，兼顧宏觀金融穩定。

校對：王玥

編輯：嘉穎

審核：許聞

倒計時！

12月19日至21日

香港國際AI藝術節

將在香港會展中心舉辦

敬請關注