30萬億市場(chǎng)轉(zhuǎn)向，你的投資策略跟上了嗎？#

最近公募基金行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)靜水流深的變革。資產(chǎn)管理規(guī)模超30萬億元的公募基金行業(yè)正在告別昔日"大而全"的規(guī)模擴(kuò)張路徑，邁向"精而美"的內(nèi)涵式發(fā)展階段。這種轉(zhuǎn)變不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品貨架上，更反映在基金公司的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)中。

作為一名在金融市場(chǎng)摸爬滾打多年的觀察者，我深知這種行業(yè)變革對(duì)普通投資者的深遠(yuǎn)影響。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者都在調(diào)整策略時(shí)，我們散戶該如何應(yīng)對(duì)？今天我想分享一些個(gè)人見解。

一、市場(chǎng)變局下的散戶困境

進(jìn)入11月份之后，市場(chǎng)明顯感受到波動(dòng)。大多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為這是因?yàn)樾星橛龅搅俗枇Γ踔劣腥碎_始變得悲觀起來。但在我看來，這恰恰是市場(chǎng)進(jìn)入新階段的信號(hào)。

歷史上的牛市從來都不是一蹴而就的。就像2025年這輪行情，從4月初開始啟動(dòng)到8月底，四個(gè)月時(shí)間漲了800點(diǎn)，屬于典型的牛市第一階段——估值修復(fù)階段。這個(gè)階段的特點(diǎn)是持續(xù)上漲，但多數(shù)人還是猶猶豫豫。

有趣的是，隨著更多人開始對(duì)行情深信不疑時(shí)，行情反而會(huì)變得拖沓。這時(shí)候悲觀者覺得行情要結(jié)束，樂觀者認(rèn)為會(huì)震蕩整理。大多數(shù)人因?yàn)闆]有賺到太多收益，所以還在觀望等待。

但實(shí)際情況是：牛市就是價(jià)格泡沫化的過程。牛市的底層邏輯從來不是業(yè)績(jī)復(fù)蘇，而是泛濫的流動(dòng)性。之所以會(huì)出現(xiàn)震蕩，是因?yàn)榻?jīng)過一段時(shí)間上漲后，大家不愿意交出籌碼，導(dǎo)致做盤資金無法拿到足夠籌碼推動(dòng)行情。

二、機(jī)構(gòu)試盤手法的本質(zhì)

這就是牛市的第二階段——「行情分化」階段。這個(gè)階段的本質(zhì)是機(jī)構(gòu)資金通過一系列操作來測(cè)試哪些個(gè)股更有潛力。

機(jī)構(gòu)「試盤」的手法主要有兩種：「蓄勢(shì)拉升」和「洗盤拉升」。說白了就是通過反復(fù)震蕩來篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的和洗掉不堅(jiān)定的持有者。

可惜多數(shù)人對(duì)「行情分化」聽不進(jìn)去。過去十年每一波大級(jí)別行情中，最終能跑贏指數(shù)的只是少數(shù)。所以見好就收和適時(shí)換股非常關(guān)鍵。

三、如何識(shí)別機(jī)構(gòu)震倉(cāng)行為

那么問題來了：什么是好股票？一千個(gè)人有一千個(gè)答案。但作為普通投資者來說，我們面臨著資金規(guī)模、人脈渠道、市場(chǎng)認(rèn)知的全面落后。這時(shí)候適用才是關(guān)鍵！

一只股票要持續(xù)走強(qiáng)，最重要的一點(diǎn)就是不能被跟風(fēng)盤和套牢盤阻礙。所以主力資金在拉升過程中會(huì)不斷誘導(dǎo)這些資金提前出局——這就是所謂的「震倉(cāng)洗盤」。

看看下面這只股票：

回頭看這肯定是一只好股票，但過程中股價(jià)非常震蕩，多次出現(xiàn)搖搖欲墜的局面。大多數(shù)人中途就被甩下車了——等你徹底死心時(shí)股價(jià)才開始正式起飛。

四、量化數(shù)據(jù)的價(jià)值

隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，尤其是量化大數(shù)據(jù)方法的進(jìn)步，現(xiàn)在我們已經(jīng)可以識(shí)別這些機(jī)構(gòu)行為了。關(guān)鍵在于把所有的「交易行為」數(shù)據(jù)保存下來，通過大數(shù)據(jù)模型計(jì)算不同「交易行為」特征。

看看這個(gè)量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的交易行為數(shù)據(jù)圖：

與傳統(tǒng)走勢(shì)圖不同，它多了兩組關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

1. 「主導(dǎo)動(dòng)能」數(shù)據(jù)：反映做多、回吐、做空和回補(bǔ)四種交易行為

2. 「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)：反映機(jī)構(gòu)大資金的活躍程度

當(dāng)交易行為呈現(xiàn)藍(lán)色「回補(bǔ)」且橙色「庫存」活躍時(shí)，就表示機(jī)構(gòu)在「補(bǔ)倉(cāng)」——這就是典型的「震倉(cāng)洗盤」。相反如果沒有機(jī)構(gòu)參與的「回補(bǔ)」，大概率只是散戶博反彈而已。

再看前面那只股票：

雖然股價(jià)上漲過程中出現(xiàn)兩次劇烈震蕩調(diào)整回到啟動(dòng)位，但數(shù)據(jù)顯示這是典型的「機(jī)構(gòu)震倉(cāng)」行為——知道這點(diǎn)就不必?fù)?dān)心了。

五、多次震倉(cāng)個(gè)股的價(jià)值

通過甄別「機(jī)構(gòu)震倉(cāng)」行為出現(xiàn)的頻率還可以發(fā)現(xiàn)那些真正有實(shí)力的大資金。看看這兩只股票：

一路上漲過程中出現(xiàn)多次震倉(cāng)的個(gè)股特別值得重視——因?yàn)檎饌}(cāng)需要付出極大代價(jià)：要砸盤還要吸籌。第二個(gè)股票前后出現(xiàn)7次「震倉(cāng)」，表現(xiàn)令人咂舌。

六、回歸公募基金變局的啟示

回到開篇提到的公募基金行業(yè)變局：從"規(guī)模崇拜"到"精品策略"。這與我們討論的市場(chǎng)現(xiàn)象異曲同工——都在追求質(zhì)量而非數(shù)量。

監(jiān)管層近期出臺(tái)的一系列政策正在深度治理行業(yè)發(fā)展問題。《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》明確提出從"重規(guī)模"向"重回報(bào)"轉(zhuǎn)變。《基金管理公司績(jī)效考核管理指引》更將中長(zhǎng)期指標(biāo)權(quán)重提高到80%。

這種轉(zhuǎn)變短期內(nèi)可能帶來陣痛，但長(zhǎng)期看將讓行業(yè)回歸本源——為投資者創(chuàng)造穿越周期的長(zhǎng)期收益。

七、給普通投資者的建議

作為普通投資者：

1. 不要被短期波動(dòng)迷惑

2. 學(xué)會(huì)識(shí)別真正的機(jī)構(gòu)行為

3. 借助量化工具看清市場(chǎng)本質(zhì)

4. 關(guān)注中長(zhǎng)期價(jià)值而非短期波動(dòng)

記住：牛市就是價(jià)格泡沫化的過程。牛市的底層邏輯是流動(dòng)性而非業(yè)績(jī)復(fù)蘇。「行情分化」階段的關(guān)鍵是識(shí)別哪些個(gè)股能持續(xù)走強(qiáng)。

【聲明】

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