鋼鐵業持續“反內卷” 上游原料價格走勢分化

國家綜合整治鋼鐵行業“內卷式”競爭的一系列舉措，加快落地。隨著鋼鐵產品出口許可證管理即將實施，國內鋼鐵市場結構性變化會進一步加快。

過去5年，隨著地產退潮，建筑用鋼需求下滑，而以新能源汽車為代表的制造業需求抬升，鋼鐵高質量發展的新敘事已經展開。在鋼鐵市場供給進一步縮量預期下，上游焦炭和鐵礦石價格都出現了下跌。

用鋼市場結構巨變

近日，中國鋼鐵工業協會黨委常委、副會長駱鐵軍在一研討會上呼吁，加強兩個行業（鋼鐵業和汽車業）的溝通協調，將研發投入與技術價值納入采購評價體系，探索建成長期穩定、互利共贏的上下游供應鏈模式，堅決抵制低價中標采購，實現“有質量的保供、有效益的共贏”。

駱鐵軍認為，中國鋼鐵行業進入“減量發展、存量優化”的階段性特征愈發明顯，以房地產為代表的建筑用鋼需求持續下降。2020年—2024年，我國鋼筋、線材產量減少了超過1億噸。而以汽車行業為代表的制造業保持穩定增長，有力支撐了鋼鐵需求。2020年，建筑用鋼需求占比約58%，制造業用鋼需求占比約42%，到2024年兩者已經達到了50%對50%，明年制造業用鋼需求占比將繼續提升。

從上述數據來看，建筑用鋼市場和汽車用鋼市場分化明顯。格林大華期貨研究員紀曉云認為，隨著2021年下半年中國房屋新開工面積開始轉負，建筑業用鋼的需求開始震蕩下行。而今年房地產新開工、施工和竣工增速均進一步轉差，房地產用鋼需求受到影響，鋼廠盈利率進一步下降。

根據國家統計局最新數據，今年1—11月份，全國房地產開發投資78591億元，同比下降15.9%。而同期，國內粗鋼產量89167萬噸，同比下降4.0%；生鐵產量77405萬噸，同比下降2.3%。

在地產需求下行的情況下，2024年至2025年下半年，國內螺紋鋼價格從3800元/噸跌至3000元/噸，跌幅達21%。更多企業嘗試把更多產能向制造業用鋼傾斜，這也是中鋼協呼吁汽車業抵制低價中標采購的重要背景。

“反內卷”持續推進

需求在變，供給調整措施也開始發力。近日，商務部與海關總署共同發布公告，對部分鋼鐵產品實施出口許可證管理，政策覆蓋了絕大多數中國鋼鐵出口產品，包含300個海關商品編號，涉及生鐵、鋼坯、卷材、板材、管材、長材、H型鋼、鋼絲、不銹鋼乃至廢鋼等。

從2022年下半年以來，隨著國內鋼鐵需求下行，鋼材出口持續大增。根據海關總署數據，今年前11個月鋼材出口1.077億噸，而市場預計全年有望突破1.15億噸。但是，一邊是出口量創下歷史新高，另一邊卻是出口均價下跌。

據國金證券分析，2021年12月—2025年10月，我國鋼材出口均價累計下跌逾60%，月度出口量由503萬噸提升至978萬噸，增長了94.4%。

“此次出口管制或為反內卷框架落地的信號彈。”國金證券分析師王欽揚認為，出口管制實質上做的是總量控制+內外市場分割，國內價格已經觸及大部分企業盈利平衡線。

一德期貨黑色金屬分析師馬琳認為，出口配額政策出臺，短期會造成情緒沖擊以及出口接單量的下滑，但也有利于長期的合理競爭，可以說是國家戰略轉型的組合拳之一，有利于從“量大價低”轉向高附加值產品出口，將利潤留在國內。目前，汽車用高端鋼材仍有50%依賴進口。

在鋼鐵行業“反內卷”持續推進背景下，12月15日，A股鋼鐵板塊一掃上周頹勢，整體呈強勢走高態勢，個股漲多跌少，其中撫順特鋼、太鋼不銹兩大核心個股強勢漲停。不過12月16日，鋼鐵板塊整體有所回落。今年以來，中信30個一級行業中，雖然相對第一名有色板塊年內近80%漲幅遜色不少，但是鋼鐵行業年內漲幅也超20%，居第12位。全市場唯一一只跟蹤中證鋼鐵指數的鋼鐵ETF（515210），年內漲幅21%，最新規模超35億元。

上游原料價格走勢分化

在鋼鐵市場供給進一步縮量預期下，上游焦炭和鐵礦石價格都出現下跌。12月12日，全國焦炭第二輪提降落地，河北和山東鋼廠對焦炭采購價下調50～55元/噸。

目前，國內焦煤主力合約已跌至1100元/噸以下。由于上半年供應寬松，焦煤期貨成為領跌品種，而下半年減產后，成為“反內卷”領漲品種，全年振幅達82.61%，為黑色板塊內振幅最大品種。11月以來焦煤、焦炭價格開啟震蕩下行模式，當前價格已刷新近5個月新低。

對于鐵礦石市場，期貨業界預期普遍偏空。華聯期貨分析師曾可表示，今年下半年以來鐵礦石價格在100～110美元/噸呈穩定低波運行，價格下行幅度低于預期，背后的支撐來源于國內鐵水產量的韌性，今年以來鐵水日均產量接近238萬噸/天，同比增長了近4%。展望明年，終端需求預計繼續分化，鐵礦石需求穩中有降，而且鐵礦石供給能力在不斷增強，鐵礦石全年供需過剩的格局較為明確，礦價中樞有望下移。

全國能源信息平臺聯系電話：010-65369450，郵箱：nengyuanwang@126.com，地址：北京市朝陽區金臺西路2號人民日報社