派拉蒙1080億報價截胡奈飛失?。咳A納據(jù)稱本周將拒絕收購要約

一場將決定好萊塢未來的收購戰(zhàn)可能以奈飛勝出告終，因為最新消息稱，華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）的董事會準(zhǔn)備拒絕派拉蒙發(fā)起的敵意收購。

美東時間16日周二，媒體稱知情人士透露，華納兄弟探索（下稱“華納”）計劃拒絕派拉蒙（Paramount Skydance）上周提出的收購要約，主要原因是對派拉蒙的融資安排和其他交易條款存在擔(dān)憂。華納董事會經(jīng)過審議后認(rèn)為，公司與奈飛的現(xiàn)有協(xié)議在價值、確定性和條款方面都優(yōu)于派拉蒙的提案。

華納據(jù)悉最早可能本周三提交對派拉蒙要約收購的回應(yīng)。這一決定將給派拉蒙CEO埃里森（David Ellison）的截胡計劃畫上休止符。

派拉蒙和華納的公司代表均拒絕就上述消息置評。傳出消息后，華納股價周二盤后小幅下跌，派拉蒙股價盤后跌幅擴(kuò)大到1%以上。

這場收購戰(zhàn)始于12月5日奈飛與華納兄弟達(dá)成的交易。奈飛同意以每股27.75美元、總價約830億美元（含債務(wù)）收購華納的制作室、流媒體業(yè)務(wù)和HBO。華納計劃在交易完成前將CNN和TNT等有線電視網(wǎng)絡(luò)分拆給股東。三天后，派拉蒙直接向股東發(fā)起敵意收購，提出以每股30美元、含債務(wù)總價超1080億美元收購華納全部資產(chǎn)。

派拉蒙融資安排引發(fā)疑慮

本周二媒體提到，知情人士稱，華納董事會主要擔(dān)憂派拉蒙提出的融資結(jié)構(gòu)。派拉蒙的大部分股權(quán)融資由管理派拉蒙CEO埃里森（David Ellison）之父——甲骨文創(chuàng)始人埃里森（Larry Ellison）財富的信托支持。由于這是一個可撤銷信托，資產(chǎn)可隨時被取出，華納方面擔(dān)心一旦發(fā)生這種情況可能無法追索。

華納董事會還擔(dān)心，在等待監(jiān)管批準(zhǔn)的一年或更長時間內(nèi)，公司開展業(yè)務(wù)的能力將受限。知情者稱，派拉蒙沒有給予華納足夠的靈活性運(yùn)營業(yè)務(wù)或管理資產(chǎn)負(fù)債表。

派拉蒙在上周的一份文件中表示，已解決華納關(guān)于再融資債務(wù)靈活性的擔(dān)憂，以及由埃里森家族擔(dān)保的50億美元分手費(fèi)問題。派拉蒙還根據(jù)華納的要求調(diào)整了競標(biāo)條款，包括撤回來自騰訊的10億美元融資，以避免引發(fā)美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂。

派拉蒙此前暗示仍有加價空間

派拉蒙在公開要約中強(qiáng)調(diào)，其每股30美元的報價并非“最佳和最終”報價，暗示仍有提價空間。華納股價目前報29.109美元，顯示部分投資者預(yù)期公司可能獲得更高報價。

派拉蒙此前表示，其全現(xiàn)金報價比奈飛的交易多提供176億美元現(xiàn)金給股東，且獲得監(jiān)管批準(zhǔn)的可能性更高。派拉蒙的報價相當(dāng)于華納未受影響股價的139%溢價，并尋求收購華納全部資產(chǎn)，而非僅流媒體和制作室業(yè)務(wù)。

根據(jù)華納與奈飛的協(xié)議，華納不得主動尋求其他競購方案，但可接受主動送上門的提案。如果出現(xiàn)更優(yōu)提案，華納須給予奈飛匹配機(jī)會以維持現(xiàn)有交易。知情人士稱，盡管尚未做出最終決定且情況仍在變化中，但華納董事會傾向于維持與奈飛的協(xié)議。

派拉蒙加入華納收購戰(zhàn)發(fā)生在特朗普對奈飛交易表達(dá)反壟斷擔(dān)憂之后。特朗普本月7日表示：“這需要經(jīng)過一個流程，我們會看看會發(fā)生什么。但這（交易）涉及很大的市場份額，可能是個問題?！?/p>

自9月傳出收購華納的消息以來，奈飛市值已蒸發(fā)約1000億美元。如果華納最終選擇派拉蒙的更高報價，奈飛將獲得28億美元的交易終止費(fèi)，同時可避免復(fù)雜的監(jiān)管審查。華納董事會必須在12月22日前對派拉蒙提案做出正式回應(yīng)。