一文看懂中資海外并購全景：虹橋海外發(fā)展服務(wù)中心、晨哨聯(lián)合發(fā)布《2024中資出海并購年度報(bào)告》

來源：晨哨并購

12月12日，在由虹橋海外發(fā)展服務(wù)中心與晨哨國(guó)際聯(lián)合主辦的“中阿攜手?智創(chuàng)未來：迪拜新能源新制造峰會(huì)”上，虹橋海外發(fā)展服務(wù)中心與晨哨集團(tuán)研究部聯(lián)合出品的《2024中資出海并購年度報(bào)告》正式發(fā)布。

01#長(zhǎng)期演進(jìn)中的2024新態(tài)勢(shì)

自2016年頂峰過后，中資出海并購活躍度逐年下降。2023下半年首次出現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)，2024年增長(zhǎng)顯著。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024全年共錄得372宗中資出海并購交易，披露金額達(dá)513.63億美元。交易宗數(shù)較2023年的152宗增長(zhǎng)145%，披露金額較2023年的172.71億美元增長(zhǎng)197%（注：本報(bào)告2024年的統(tǒng)計(jì)信源較往年有所擴(kuò)充，錄得更多水下交易，亦是數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)同比大幅增長(zhǎng)的客觀原因之一）。

其中，2024年的確定性交易（簽約及交割）共257宗，總交易金額達(dá)325.16億美元；潛在性交易（僅宣布）共100宗，總交易金額為129.49億美元。

02#交易額度分布：大額交易主導(dǎo)，中等額度交易成增長(zhǎng)引擎

2024年中資出海并購的大額交易以其絕對(duì)的金額占比主導(dǎo)市場(chǎng)，而中等額度交易則在數(shù)量上占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

具體來看，交易數(shù)量占比方面，單宗交易金額超過5億美元的大額交易占比達(dá)10%，1億-5億美元的交易占比為21%，1000萬-1億美元的交易占比達(dá)35%，1000萬美元以下的小額交易占比為34%。

從交易金額占比來看，結(jié)構(gòu)差異更為顯著：超過5億美元的大額交易貢獻(xiàn)了66%的總交易金額，成為拉動(dòng)中資出海并購金額增長(zhǎng)的核心力量；1億-5億美元的交易金額占比為26%，兩者合計(jì)占比超90%。

這種“大額交易支撐規(guī)模、中小交易貢獻(xiàn)數(shù)量”的格局，反映出中資出海并購正逐步從“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值投資”轉(zhuǎn)型，企業(yè)更注重項(xiàng)目的長(zhǎng)期戰(zhàn)略價(jià)值、技術(shù)壁壘與協(xié)同效應(yīng)，而非單純追求交易規(guī)模。

03#民企成并購主力

2024年中資出海并購呈現(xiàn)出“民企主導(dǎo)”的鮮明特征。

數(shù)據(jù)顯示，從交易數(shù)量來看，民營(yíng)企業(yè)的占比高達(dá)87%，而國(guó)有企業(yè)占13%，這一差距充分說明民營(yíng)企業(yè)已成為中資出海并購的數(shù)量主體。

這種“民企活躍、國(guó)企穩(wěn)進(jìn)”的格局，構(gòu)成了中資出海并購的多元主體生態(tài)。民營(yíng)企業(yè)的廣泛參與為市場(chǎng)注入了活力與創(chuàng)新精神，而國(guó)有企業(yè)的戰(zhàn)略布局則為中資出海提供了穩(wěn)定性與戰(zhàn)略保障。兩者相輔相成，共同推動(dòng)中資出海并購市場(chǎng)的健康發(fā)展。

04#多元化標(biāo)的國(guó)家布局

從目的地看，2024 年中資出海在不同國(guó)家/地區(qū)的并購目的各有側(cè)重：美國(guó)及德國(guó)意在技術(shù)獲取，標(biāo)的多集中于高端制造、TMT與醫(yī)療健康行業(yè)；英屬維爾京群島服務(wù)于離岸資產(chǎn)配置，以金融資產(chǎn)和控股型公司為主；澳大利亞、加拿大、秘魯?shù)鹊貏t聚焦資源類資產(chǎn)。

具體來看，排名前三的分別是美國(guó)、德國(guó)、英屬維爾京群島。美國(guó)共40宗交易，交易金額達(dá)74.95億美元；德國(guó)交易宗數(shù)為36，交易金額為28.58億美元；英屬維爾京群島交易達(dá)36宗，交易金額22.2億美元。

與此同時(shí)，隨著“一帶一路”倡議的深入推進(jìn)，沿線國(guó)家的并購機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)，中資企業(yè)在這些地區(qū)的布局逐步增多。標(biāo)的所在領(lǐng)域涵蓋了基礎(chǔ)設(shè)施、能源礦產(chǎn)、制造業(yè)等多個(gè)行業(yè)，為中資出海并購開辟了新的增長(zhǎng)空間。

05#五大領(lǐng)域成中資出海并購核心賽道

報(bào)告明確指出，新制造、能源/新能源/礦產(chǎn)、TMT行業(yè)（科技、媒體、通信）、金融業(yè)、醫(yī)療/健康五大領(lǐng)域，已成為2024中資出海并購的核心賽道。

其中，制造業(yè)以105宗交易成為最活躍的行業(yè)，交易金額102.08億美元；能源/新能源/礦產(chǎn)共計(jì)62宗交易，交易金額為122.95億美元；TMT行業(yè)交易宗數(shù)為44，交易金額總計(jì)148.69億美元。

這一趨勢(shì)與全球產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向、中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求高度契合，反映出中資出海并購正從傳統(tǒng)的資源獲取、規(guī)模擴(kuò)張，向技術(shù)驅(qū)動(dòng)、價(jià)值創(chuàng)造轉(zhuǎn)型。

06#中資出海并購多源于經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)

2024年中資出海并購的買方地區(qū)分布呈現(xiàn)明顯的區(qū)域集中特征。

其中，香港以104宗交易、169.1億美元的金額位居首位；北京以48宗交易、56.22億美元位列第二；廣東省緊隨其后，完成46宗交易，交易金額達(dá)100.22億美元。

總體來看，中資出海并購的買方主要集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、企業(yè)實(shí)力雄厚的地區(qū)，反映出區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與海外并購活躍度的正相關(guān)性。

07#大虹橋全球投資并購項(xiàng)目庫首年上線項(xiàng)目超1200個(gè)

2024年3月1日，“大虹橋全球投資并購項(xiàng)目庫”上線啟動(dòng)試運(yùn)營(yíng)。

截至2024年12月31日，“大虹橋全球投資并購在線項(xiàng)目庫”共計(jì)上線的項(xiàng)目總數(shù)為1203個(gè)，其中703個(gè)為控股權(quán)出售項(xiàng)目，占比達(dá)到了58.4%。其中，按區(qū)域/國(guó)別統(tǒng)計(jì)，德國(guó)、以色列、美國(guó)位列前三，各自占比依次為18%（220個(gè)）、11%（126個(gè)）、10%（121個(gè)）。

如果按行業(yè)劃分，項(xiàng)目庫中一半以上的項(xiàng)目來自醫(yī)療\健康行業(yè)和制造業(yè)。其中，醫(yī)療\健康行業(yè)的項(xiàng)目最多，以總數(shù)357個(gè)占比30%。制造業(yè)的項(xiàng)目次之，以261個(gè)占比22%。在這兩個(gè)行業(yè)以外，交通工具、TMT、服務(wù)業(yè)組成了第三梯隊(duì)，分別占比9%、8%和7%。

結(jié)語

整體來看，2024年中資出海并購處于溫和復(fù)蘇通道，呈現(xiàn)出戰(zhàn)略精準(zhǔn)化、主體多元化、風(fēng)險(xiǎn)可控化的顯著特征。在行業(yè)布局上，既延續(xù)了對(duì)能源、制造等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的深耕，也強(qiáng)化了對(duì)TMT、醫(yī)療等高技術(shù)、高成長(zhǎng)領(lǐng)域的布局。在區(qū)域合作上，通過“一帶路”沿線國(guó)家的并購深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展與自身產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供支撐。

未來，中資企業(yè)需持續(xù)關(guān)注全球政策環(huán)境變化，在技術(shù)獲取、資源布局與風(fēng)險(xiǎn)防控之間尋求平衡，進(jìn)一步推動(dòng)海外并購的高質(zhì)量發(fā)展。

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